养基笔记0208

2024年3月总结

业绩情况：截止3月底，今年收益-5.57%，相对沪深800超额-7.25%（2023年超额10.23%）。
3月操作：继续满仓红利；
目前持仓：2只基，100%红利
主理人包括：崔蕾（红利）、胡杰（红利）
未来配置思路：（1）房地产是否会好转；（2）优化红利内部配置，择机加仓小盘风格。

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被逼的汇率压力那么大

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在目前利率下这么久，美国经济不但未收缩，甚至还不错。个人感觉今年美国会出乎市场，不会降息。如果9月的降息预期被打掉，到时候美债会更强，人民币汇率压力更大，A股的流动性问题会很难看到牛市。

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回复@bb770: 这么大规模邓算得上超一流了//@bb770:回复@狂热与冷静:他在私募主动权益基金经理里算千里挑一了。但和某些技术含量更高的产品比还差得远 [捂脸]

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美国CPI超预期，经济韧性强，年内联储降息预期再次降低，打压权益市场。
对于国内，人民币贬值压力持续，货币政策无法太宽松，进而限制经济。
策略上，继续保持100%红利持仓。

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今天做点红利再平衡，转部分胡洁到刘笑明，刘笑明市值小一点，调仓多一些，不过都是红利思路。

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铜油金近期强势反应了海外再通胀可能，对美国不是利好，通胀反复+被迫加息or长期不降息增加美国硬着陆风险。
目前经济海外强国内弱局面不变，居民消费恢复尚未传导到工业（今年柴油明显弱于汽油），人民币汇率还有贬值压力。后续国内关注4月地产成交的情况，如不及三月，中债利率会再下。目前...

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供应如果更低的时候还是有周期机会的

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央行买国债，关注的点是钱的量和投向。如果钱给到地方政府还债，效果有限。只有直接或间接给居民才能有效解决当前面临的收入预期悲观问题。组合当前还是保持红利配置思路，观察再定。

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海外，市场已反应日央行可能会加息，美联储6月降息预期很低，美国实体很强，通胀预期会触发美元和美债利率的抬升逼迫政策缩紧。国内，债券震荡，股票大盘震荡，小盘逼空属于流动性回归，被动买入。

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国内近期债弱（红利）股强，一方面，之前长债交易太拥挤；另一方面，前面A股仓位低，市场交易有恢复。后面观察3-4月二手房，判断国内资产价格能否寻找到平衡及a股反弹持续性。

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2月PSL没有新增，政策上没有实现发钱or大幅度降息or财政扩张，A股继续偏股息配置。

2024年2月总结

业绩情况：截止2月底，今年收益-5.76%，相对沪深800超额-5.47%（2023年超额10.23%）。
2月操作：基于宏观长债收益下降的判断，继续满仓红利；
目前持仓：2只基，100%红利
主理人包括：崔蕾（红利）、胡杰（红利）
未来配置思路：（1）关注二会政策对经济支持及房地产是否会好转；...

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接上一条：另一方面来说，本质上经济层面节后没有太大基本面变化，流动性修复是主要原因。因此，接下来重点观察两会前后政策，否则也可能利多出尽。

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A股强反弹，除救市外，北向和港股反应外资在回流，交易逻辑是国内经济下滑速度缓解。我在上海的体会就是，zf通过一手房涨价解决核心地段一二手房长期倒挂问题，预计后续上海二手房成交量继续小幅改善。如果这个预期兑现，2630应该是底部，持仓策略应该以50、300指数为主，目前我的组合仓位主要在红...

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大家伙们应该是见底了

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组合买入孙蒙的对冲策略观察仓。

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春节海外风险偏好高，美国3月降息落空，但经济不错，利好风险资产。国内1月M1增速反弹较多，有部分春节因素，出行数偏强，但人均花费弱，消费被制约。 A股还是不觉得会反转，经济根本逻辑未变化，还是继续红利策略静观其变。

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这两天，证监会严惩恶意做空、汇金入场等多重利好，A宏观情绪边际好转，目前属于前期极端行情反弹。是否见底反转需大级别刺激性，密切关注2月PSL是否扩增，以调整持仓比例。