按理说中美国债利差影响人民币强弱，利差走阔人民币走强，利差走窄人民币走弱，人民币走强A股走强，反之亦然。

但实际上人民币近十年出现了3次大的贬值走势，其中两次中美利差收敛，一次明显走阔。完全相反的现象说明，利差并不是可以稳定影响汇率的主要因素。

2021年2季度以后，中美利差持续扩大，A股持续跑输美股，绝大部分时间A股都是弱势的那方，让人不敢抱有一次期待。

观测市场的时间窗口是影响结论的重要因素，当你从沪深300/标普500的数值高位接近4作为起点时，那么不管你怎么看，A股都是越来越弱的走势，这一趋势延续了十多年。但是只要你把观测点往前挪动3年，指数6倍的大牛市让沪深300/标普500在短短的两年多里从0.7拉升至3.7。站在当时的时间节点，可能没有多少人对于A股是悲观的。快20年的时间数据出现了回归，不论是美中股指比值还是中美国债比值，都回到了近20年前的低位。如果说近17年我们的市场大幅跑输了美国，但是近20年我们却并没跑输，这也算是大A的自我安慰吧，不然还能怎样呢。

中美市场更像是龟兔赛跑，兔子加速度是比龟子要高的，我们落下的原因只是我们曾经大幅领先过，是不是又该兔子加速快跑的时间了？$上证指数(SH000001)$ $沪深300(CSI000300)$