跌3年了，各位互联网科技公司们，第4年，该涨了吧！
$腾讯控股(00700)$ 和$拼多多(PDD)$ 两位互联网巨头，今天交出了一份非常亮眼的财报。
叠加中概股相关指数从1月底以来，相对强势，走出与A股独立行情。
相信大家开始有这样的期待：恒生科技，中概互联，请反弹吧！
今天公布的腾讯公司的财报显示，2023年净利润增长44%，达1577亿， 并且宣布回购金额翻倍，从2023年的490亿增加了1000亿。
从经营数据上来看，视频号用户使用时长翻倍。从各个维度看，腾讯的这份财报，给了投资者非常大的信心。
拼多多公布的财报显示，2023年营收和净利润都增长了90%。
这个增速要在3年前，互联网公司蒙眼狂奔的年代，一点不会觉得惊讶。
而在如今，各个平台都在想着法子精细化运营的背景下，依然有90% 的增速，非常难得
以恒生科技指数为代表的中概互联网科技公司，已经连续跌了三年。
如果2024年继续下跌的话，那可是整整的四年啊。
在过去的三年当中，中概互联被锤的非常的惨。
互联网的逻辑也从流量，用户增长思维转换到了公司的经营质量和盈利改善方面。
这其中的原因主要是有三个方面：
由于中美摩擦，越来越多的科技公司从美国退市或者在香港双重上市。
反垄断导致头部平台公司，不再追求市场份额，开始砍掉一些非核心业务。
经济增长的减速，使得这些头部平台公司，核心业务的盈利能力收到很大的影响。
到了第四个年头，这些因素是否有一些改善呢？
虽然中美摩擦依然存在，但是对于在美国上市的国内企业来讲，被迫从美国退市的不确认性，在2022年底，PCAOB的申明，似乎已经解决了。
但是俗话说：一朝被蛇咬，十年怕井绳，为了防止美国对于中国企业上市的政策再做变化，中国企业也不再把美国上市作为他们境外上市的首要目的地。
其次反垄断的调查似乎已经到了一个尾声。
而这些互联网科技企业是否已经重新回到增长，成为我们目前需要考虑的主要的问题。
与前几年相比，现在的互联网公司不得不面临另外一个问题，就是竞争的问题。
无论是像腾讯这样头部的社交平台，还是像拼多多，京东，阿里这些电商平台。
又或者是像美团这样的团购外卖平台，都需要面对一个非常强大的竞争对手，就是字节跳动。
因为字节目前还没有上市，但是在各个领域都跟目前上市的科技平台公司面对直接的竞争。
因此这些科技公司的增长都是有非常大的不确定性的。
字节如果哪一天上市了，并且纳入了中概互联的成分股。
那么对于整个行业指数来讲，并没有什么影响，整体还是增长的。
但是从目前来看，这就是一个此消彼长的事情，对上市科技公司来讲，面对字节的竞争，是一个不对不面对的问题。
不过依然也有积极乐观的因素，正在慢慢发酵。
经过几年的瘦身，互联网企业的经营质量，已经有明显的提升。
根据财报显示，腾讯在2023年裁员了3119人，大概占总员工人数的4%。
阿里裁了11000多人，大概占员工总数的5%。
除了裁员，互联网科技公司也开始砍掉一些亏损的非主营业务。
聚焦在核心业务上是一个非常好的现象。
目前国内的上市的ETF中,挂钩互联网相关指数的总共有六个。
从成分股的分布上来讲，主要是港股上市的科技公司，和少量在美国上市的科技公司。
随着整体定调的变化，当下，很多基金经理都开始把互联网公司作为公用事业股去衡量了。
所以我们投资的时候，对于他们的估值指标就会从过去主要看市销率，市场占有率，用户增量这些数据，转向市盈率，股息率这些指标。
截止到昨天，中概互联50指数的市盈率为16.91倍，处于历史的2.2%的分位值。
市净率2.27倍，处于历史的3.38的分位值。
股息率0.91%，处于历史99.47%的分位值。
相比沪深300的市盈率11.54，市净率1.27，股息率2.96%，中概互联网指数的估值依然不是很便宜。
所以从市场竞争，未来增长确定性以及估值角度讲，中概互联网的相关指数，很难支撑它的大幅反弹，但是最困难的时候可能已经过去了。