小米昨日发布财报，2018年全年营收达1749亿元，同比增52.6%。然而，出货量下滑的问题又一次浮现。
今日开盘后，小米股价跌幅一度超过4%。
2018年第四季度，小米售出约2500万部智能手机，而2017年第四季度，小米卖了大概2850百万部，2018年第三季度，出货量则是3330万部。
手机业务在2018年Q4同比下滑12.3%，环比下滑24.9%。
小米对此给出的解释是，产品策略调整智能手机发布计划。2018年第四季度，小米仅发布了小米MIX 3和小米Play两款新品。
我们还注意到，2018年下半年的六个月时间，没有发布一款红米品牌的新品发布。
如果只看中国市场，小米出货量下滑的问题更加突出。IDC的报告显示，2018年第三季度，小米国内的出货量下滑10.9%，第四季度下滑幅度甚至达到34.9%。
海外的增长在一定程度上弥补了国内下滑的销量。2018年，国际市场收入700亿元，占比达到40%。从全年来看，小米手机依然在不太乐观的大环境下实现了29.8%的增长，2018年全秋出货1.187亿部。
不过，在海外，预装谷歌 Play Store的安卓手机能给厂商带来多少互联网服务上的收入，则是一个新问题。
在小米进行产品线调整，出货量出现下滑的时期，友商则在用自己的新品暗示，高性价比的产品并不是小米一家才有。高端产品的比拼中，友商也拿出了自己具有“科技感”的旗舰机型。
在5G商用尚未到来，在折叠屏的需求没有得到市场验证，在性价比遇上存量市场瓶颈的当下，小米的高端化探索，还少了点产品黑科技的加持。
性价比之外，尚需黑科技
3月6日，iQOO首次发售，iQOO品牌副总裁冯宇飞在微博上表示，“虽然已经有了预期，但实际销售的火爆情况还是让我们有点应对不足。我们正在积极调整产能规划，准备两天后全平台再次开售”。
除iQOO外，晚小米9几个小时发布，同样搭载骁龙855的三星 S10 目前的销售表现也很抢眼。可能已经在中国市场被归入 “Others” 的三星也没想到，比国行便宜1000元左右的港版 Galaxy S10，已经出现了涨价的情况。
天风证券分析师郭明錤近日将Galaxy S10的销量预期从3000万至3500万部，上调至4000万至4500万部之间，上调幅度达30%。
郭明錤还指出，中国市场的需求改善以及智能手机以旧换新的计划，都是他上调销量预期的催化剂。
值得注意的是，相比于3000元档的小米，Galaxy S10是一款5999元起的机型，即使是Galaxy S10e，也是4999起。
我们目前还无法判断，Galaxy S10系列是否能让三星在中国的市场份额回升，但在国内手机市场下滑的情况下，售价五千以上的Galaxy S10还能卖得不错，至少说明，有特点的高端旗舰机型依然是有市场的。
目前，市面上仅Galaxy S10系列、三星A8S和华为Nova4三种机型采用了穿孔屏。作为小米品牌2019年的首款机型，小米9采用的则是水滴屏。
雷军曾表示要科普穿孔屏的弱点和技术不成熟的地方，这一工作近期由小米公司产品总监王腾的代劳下完成了。王腾在微博上表示，除去用户体验的风险，最主要孔还是太大了，不够美观，小米去年立了项，也装了整机出来，最后觉得效果还是不太理想决定砍掉了。
在这类产品解决方案的取舍上，小米去年也遇到过。去年6月，vivo NEX和OPPO Find X两款升降结构的手机先后发布。小米总裁林斌在微博曾做出回应，称小米在2015年就申请了升降摄像头的技术专利，而且还做了工程机。虽然升降摄像头技术也不错，但还是无法达到小米 MIX3的功能定义要求，小米所以选择了滑盖全面屏。
目前，全面屏形态下前置摄像头解决方案主要有四种，王腾列举了其中三种，机械运动类、屏幕内挖孔和水滴/刘海。最后一种则是努比亚 X和vivo NEX 双屏版两款产品采用的双屏方案，直接放弃前摄，在手机背部增加一块屏幕，配合后置摄像头完成自拍。
近来小米的旗舰手机中，小米 MIX3采用了滑盖设计，而这一设计在诺基亚时代就已很常见，小米9则是水滴屏，而该方案在2017年8月就被夏普AQUOS S2采用。2018年5月，锤子在鸟巢发布的坚果 R1也采用了水滴屏的设计(锤子的叫法是美人尖)。
每个厂商在解决方案的选择上必然有自己的考量，也难以证明哪种方案是最好的。不过，小米所选择的解决方案，并非是最具科技感的。
王腾在微博中提到，电动马达的机械方案有一定的科技感。而作为这种“有一定科技感”的产品，vivo NEX在开售后的半年时间，全系列销量过200万台。作为一款均价4000元档的产品，vivo NEX所带来的收入超80亿。
2018年第四季度，小米仅发布了小米MIX 3和小米Play两款新品，该季度，小米在售的高端机型只有小米8系列和小米MIX 3。
财报中没有提及小米MIX 3的出货量，而在售价方面，2018年Q4，小米智能手机的平均售价为每部人民币1004.7元，而2018年第三季度为每部人民币1052.0元，出现了非常轻微的下降。小米对此给出的解释是，在该季度进行了多个在线购物节加强营销推广。而我们知道，发布时间较短的新品手机，是不会进行降价促销的。3299元起的小米MIX 3，其销售额对平均售价的提升帮助并不大。
注：不构成投资意见。由此做出的投资决策，风险自负。
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