$快手-W(01024)$  21Q1财报来看，相对于20Q4，因直播收入下滑，广告收入占比提高到50%，Q1淡季能取得去年Q4同等收入也是一个OK的结果，当前估值还需要更高速的商业化结果来支持。

直播下滑的情况下，收入分成及税费却提高了5个亿，可能因为提高了对主播的补贴，直播的利润率应该也在大幅下滑。未来也可能持续下滑，做做流水却赚不了多少钱。

整体毛利从Q4 47%下跌至了41% 

带宽服务器成本来看，稳步增长，说明业务投入和服务成本在增加，也对应了用户内容消费日平均时长的增加，合理。DAU无法增长，用户时长也算维持了。