日本股票投资第一年，收获远大于金钱

万万没想到，我博士毕业后做的第一件事竟然是理财

读书其实在一定程度上会让人麻痹，无论人活到多少岁，只要你还在学校，只要你还是学生，社会上的烦恼，比如买房买车呀，工作升职呀，就离你很远。特别是读到了博士，新来的学弟学妹都无比单纯，带到研究室的永远是这个时代最新鲜的东西。每天只要担心一件事，就是论文论文论文。经济上，我也是比较幸运的，家里父母为了让我们安心读书，把自己照顾的都特别好，旅旅游，到处玩，自己和老公都读博期间都是拿着国家奖学金，所以我们的生活即使在日本也比较宽裕。

直到要毕业的时候，我迷茫了，对于自己的专业的就业方向，以及我们俩以后如何在日本生活下去，开始有了和国内朋友一样的焦虑。家里的钱虽然一直是我来管，但其实从来没有认真打理过，因为我俩从来不攒钱，孙博士对我花钱一直持鼓励态度，我买什么都说好，以至于我对买买买都失去了追求，节日什么的也想不到什么想要的礼物，因为想要什么随时都可以买。

直到我接触到了理财，理财的第一步就是攒钱，当我记录好第一个月的账单，看到家里每个月能剩下至少50%的花销，并严格执行之后，看着慢慢长大的“鹅”，心里竟然很有成就感，于是突然就从不太关心价格的买买买，转变成一个月外出吃饭的次数都严格控制的吝啬鬼。

很幸运，投资第一年小小目标实现了

从去年3月开始学理财投资，当月完成了家里的资产配置，4月开始投资了第一支指数基金和债券基金，5月入手了第一支股票。

因为理财之前一直是月光族，并没有什么存款，刚开始理财投资的时候，对自己的能力也是半信半疑，只定下了小小的目标，就是从养鹅入手，希望能把元旦旅行的钱赚出来。因为日本元旦时候酒店价格几乎是平时的5倍，而我们刚开始工作的工资并没有很多，学生时代还是可以错峰出行，但上班之后，每年在仅有的元旦假期旅行，就成为一件奢侈品了。

投资的多数知识都是从国内的理财课程上学的，我比较了国内和日本的好司，感觉在国内的大家比较看好的公司，比如双汇，海康威视，算下觉得现在的价格都已经比较贵了，上涨的空间不多。但相比较起来，日本有很多我们熟知的大公司，看着都还挺便宜的，就拿PE和PB这两个指标举例来说，比如松下，PE=8.76，PB=0.98（本来还想再筛选一些公司出来，但无奈网络出了些问题...）

2019年日本股市整体情况还是很不错的，虽然5月日经225指数已经是21000+的高位，但整体的市盈率PE并不高（当时还不到12）。通过基本的ROE和股息率的筛选，我看中了世界第二大硅晶制造商sumco，sumco的滚动ROE在25%，PEPB都不高，而且股价由2018年底的3000+一直跌倒了4月的1000日元，财报中各项指标都很好，进行了简单的估值之后觉得还有很大上升空间，所以就入手了。这只股票一直涨到了7月，因为是刚刚入市的小白，所以股价涨了20%时候，兴奋的卖掉了sumco。其实并没有涨到我的估值价位，但我后来了解到硅晶属于周期行业，不能简单的看ROE和PEPB，对行业研究又没有太深入，所以心里没底。

8月由于中美贸易战的激化，影响到了日本，趁着股市大跌，带着一些情怀买入了游戏公司光荣KOEI（初中的大航海时代，高中时熬夜玩的三国志，无双大蛇仍然是现在的挚爱）。买光荣也还是做了一定的分析的，我当时是拿出了4家游戏公司，卡普空，科乐美，世嘉进行了对比，光荣的销售额虽然是四家中最低的，但净利润率却是最高的，自由现金流充裕，且每年快速增长，最令我惊讶的是，这家公司的负债是“0”，可以说是相当安全！再者主机游戏行业的门槛比较高，客户群稳定，还有日本单身经济的日益显著等等方面吧，觉得光荣是一家值得长期投资的公司。只可惜19年光荣涨的太快了，年底的时候已经涨了40%，我突然想到了年末旅行的目标，所以见好就收的卖掉了。也是因为如此吧，让我在接下来的疫情恐慌到来前，保住了一部分的收益，开开心心的过了个元旦。光荣真的好好哦，来看看他在疫情下的走势~2880已经达超过了我的估值预期，而且卖的时候发现他的业绩有所下滑，话说最近他发了财报，我得拿来再看看，后续还会继续关注。

投资的第二年开始就巨亏，还好NISA的额度不够了

但19年的盈利让我有点膨胀了，新的一年NISA账户又有了免税投资额度，所以20年初，看到低估的公司，我毫不犹豫就把钱都投进去了，完全忽略了日经225已经到了20年的新高24000点这件事。后来怎么样，我觉得大家肯定都知道了，疫情的初期我也是非常乐观，看到日股跌的时候马上跟进，跟巴菲特一样，抄底抄在了半山腰，而且我比巴菲特更早买进了航空股，全日空ANA买入至今浮亏-33%，我还是不舍得卖。一度浮亏达到了-30%+，我其实当时迫不及待的想把工资收入继续买入，即使免税额度已经用完了。还好这种冲动被孙博士劝回了，他当时委婉的问我“我们为什么不等钱攒多一些再投呢？”，我才恍然大悟，现在继续入场的话，即使赚了，收益的20%要交税，这样持续的把工资收入投进去，即使明年重新恢复了免税的额度，我们俩的存款也不够了，非常不划算。不如趁此时机复盘，把钱攒下来为明年做准备。在这期间如果涨回去没什么损失，跌了明年就可以以更低价入场，还不用交税。有没有发现，日本的免税投资政策NISA，从一定程度上防止投资的盲目入场。小白如我在入场前，考虑到20%的税费损失，也是会三思而后行的。目前总体浮亏-24%。

总给经验教训继续努力

其实疫情开始前，我的账户盈利还有16%呢，浮亏最多的，就是疫情开始后入的三只股票，有一只已经-50%了。总结下来，在这次疫情中，损失主要来自两个方面：

1.虽然购入的股票便宜，但却忽视了日经225已经过热的事实。1月20日左右的日经225指数已经达到了20年来的最高点24000+，PE接近15（PE=15是日本衡量市场是否过热的标准之一），却被我无视！！！NISA免税额度的恢复，洽洽在这时，公司发了奖金，所以我一看自己心仪已久的股票降价，立刻就买入了。

2.股债组合遭遇了双杀。我的资产配置中大概有20%的债券基金，用来做平衡。相信有一些投资经验的人都股票和债券之间存在负相关的关系。但这次当股票跌的时候，债券也跟着一起跌。回头看看日本十年期国债利率才发现，从去年9月份开始到今年5月，8个月间竟然偷偷的上涨了30%！

为什么众所周知的道理被打破了？原因还是在自己没有经过论证就听信了人云亦云。

在学习了基本的金融知识后，我才知道，债券投资起码要基于以下两点：

第一，也是最基本的一点--债券收益可以抵过时间价值（通胀或货币贬值）！

而日本的债券基金的5年年化收益大概在1%左右，而日本的通胀率也是大概1%，这说明什么呢？就是根本不赚钱！

第二，债券的价格取决于市场利率

这里的市场利率通常指的是10年期国债利率，国债因为国家信誉的关系，又被称为无风险利率。市场上的债权类产品，通常会参考这个利率，给出一个比国债相对高一些的利率。从上图可以看出来，近年日本的国债利率一直在-0.3%-0%之间，这个利率已经是相当低了，那么市场上发行的债券基金的利率自然高不到哪里（如上，5年的年化大概1%）。

再者，我们从现金流折现的角度去看。债券定价是未来现金流的现值（PV），这里我们把这个公式简化一下，PV=CF/（1+r），PV是债券定价，CF是其未来价值，r是折现率（=利率），那么当分子利率上升的时候，债券的定价（PV）就会变低。风险比国债高，收益也不好，这时候的债券基金自然是没有什么吸引力。

感觉说的还不够清楚，在以后的学习中有新的理解再来补充。

疫情对日本经济的短期打击肯定是有的，但长期来看我还是看好日本，为了实现财富自由继续投资下去。表面上看日本被打上了“少子老龄化”、“低欲望社会”等种种负面标签，GDP的增长也远远落后与中美，但如果深入了解了日本经济产业省的发布规划“成长战略”就能够看出，日本无论社会和公司都处在一个面向2025的转型期，报告中对社会的发展方向和人才措施，社会系统改革都提出了非常具体的措施，并且在在逐步进行中（嗯，突然想到应该把这份报告拿出来写一写，to be continued）。