从宏观经济的发展来看，在大经济周期背景下，黄金的避险功能发挥主要作用，一般情况下，黄金价格走势与经济运行周期呈相反走势，即当经济运行良好时，黄金避险需求疲软，黄金商品属性端消费需求对黄金价格拉动有限，黄金价格呈窄幅震荡或弱势;当经济运行不佳时，黄金避险需求提振明显，黄金价格震荡偏强。具体到相应的经济周期则表现为，当经济处于复苏期和繁荣期时，黄金价格走势呈弱势;当经济处于萧条期和衰退期时，黄金价格走势呈强势。
黄金价格在经济下行周期具有比较大的涨幅
在 1966-1973 年、1973-1982 年、2007-2015 年、2015 年至今这几个时间周期，黄金价格分别上涨 77.07 美元/盎司、335.75 美元/盎司、225.75 美元/盎司和 719.80 美元/盎司。在经济上行周期，黄金价格一般弱势整理。在 1982—1991 年的复苏期，黄金价格下跌 94.60 美元/盎司。目前经济形势来看，新冠肺炎疫情的长期影响，地缘政治冲突严重，美国持续加息等多重因素给全球经济的发展带来压力，作为全球经济龙头的美国以及欧洲主要发达国家经济体显现衰退迹象，符合康波周期萧条期的特征，从宏观经济运行的角度来看，黄金价格有望迎来新的行情。
全球风险加剧时，黄金价格往往走高
VIX 指数又称市场恐慌性指数，用以反映 S&P 500 指数期货的波动，测量未来三十天市场预期的波动程度，通常用来评估未来风险。从历史数据可以看出，当 VIX 指数出现较为频繁的峰值——即全球风险陡然加剧时，随后往往伴有黄金价格的上行区间。
投资建议:黄金依托其稀有性和稳定性，成为人类储藏财富的重要手段，具有良好的避险和保值能力，且流动性较强，在世界的经济运行中往往占据重要的战略地位。
建议关注：中国黄金(600916) 江西铜业(600362) 益民集团（600824）恒邦股份(002237) 云南铜业(000878) 湖南黄金(002155)
风险提示：美联储超预期加息，美国经济超预期恢复，美元持续走强，全球陷入通货紧缩；
参考资料：
2022 年 12 月 10 日 川财证券 《贵金属仍具上行动力》
2022 年 12 月 13 日财信证券《底部已现，黄金即将迎来上升周期》
2022 年 12 月 4 日 浙商证券《黄金行业深度：配置价值凸显》
风险警示：
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