眼科行业处于黄金赛道，但毕竟有一定的门槛，因为设备、医生、口碑等等诸多方面的限制，外部玩家想进来不容易。基本上是存量的大小玩家在PK，有竞争，但因为空间大，目前卷得尚不厉害，一超多强，各自有各自的生存发展之道。
有的不断做大，有的偏安一隅。由于大一点的眼科连锁陆续上市，方便对比相关数据，一探深浅。
1、比业务规模
根据《中国卫生健康统计年鉴》，我国眼科专科医院从 2015 年的 455 家增加至 2021 年的 1203 家，净新增 748 家(2016-2021 年 CAGR=17.6%)。其中，民营眼科专科医院从 2015 年的 397 家增加至 2021 年的 1144 家，净新增 747 家。
爱尔眼科上市早，企业领导人有眼光和斗志，借助体外基金孵化以及合伙人机制，规模一路高歌上涨，目前上市公司下辖境内医院229家，门诊部168家，境外医疗机构124家；公司参投的产业并购基金旗下医疗机构共计321家。
华厦眼科目前在全国18个省49个城市开设57家眼科医院和52家视光中心，同时也在学习爱尔眼科的做法，通过产业基金收购或自建医院。
普瑞眼科旗下有27家已开诊医院，没有体外医院储备。
何氏眼科构建三级眼健康医疗服务模式，初级、二级、三级眼保健服务功能分别定位为预防与康复、常见眼病诊疗和区域疑难眼病诊疗。三级眼保健服务机构的总数为111家。
综合来看，爱尔眼科的医院数遥遥领先，占比超过50%，体外医院储备也相当充足。医院数量多，自然营收规模就大，基于23年中报数据，爱尔眼科实现102亿的收入，分别是华厦眼科的5倍、普瑞眼科的7倍以及何氏眼科的16倍。
结合医院数量和营收，大致可以看出华厦眼科医院的院平均营收基本等同于爱尔眼科，而普瑞眼科医院的院平均营收要高于爱尔眼科。何氏眼科因为没有区分三级眼保健机构的分类数量，但平均收入要远低。
每家上市的眼科企业都有自己的根据地，相对而言，爱尔眼科更多，已拥有不少成规模的医院，TOP10医院半年营收均过亿，头牌武汉爱尔3.2亿；
华厦眼科核心依仗厦门眼科中心，手术量位居全国第四，营收超过5亿，营收占比超过1/4，利润更是近1/3。普瑞眼科相对均衡一点，最大的两家医院，昆明普瑞营收1.4亿，东莞光明1亿。何氏眼科除了沈阳何氏和大连何氏营收分别为1.6亿和1.1亿，其它的医院大多低于千万级。
在地域上，爱尔与何氏在沈阳有直接竞争，营收相当；爱尔在重庆和东莞与普瑞有直接竞争，在东莞两家实力相当，在重庆爱尔压普瑞一头；华厦的强势地盘厦门、福州和上海，爱尔不能匹敌。
不同的城市，有各自的强势医院， 而诸如衡阳、滨州、烟台这些三线城市的医院都能破亿，成功先例摆在这，每个城市的人群都会同样面临眼医疗问题，其它城市若经营得当，每个城市的医院营收都可能做到几个亿，空间不小。
爱尔是唯一在海外有布局的企业，当然海外业务的量并不大，美国业务仍在一直亏损，重点还是得放在中国。
所以，骑马圈地很重要，早一点布点，多积累当地的名气，占领当地人的心智，就有更多的占主导地位的机会。基于这一点，爱尔眼科会强者更强。
2、比经营质量
做企业不能只大不强，经营质量很重要。而经营质量既要看当前的利润率、现金流，同时还得看肥力系数，看长远发展基础。
对于民营眼科医院，核心三大收入来源，屈光、视光以及白内障业务，其它综合眼病能在相当程度上反映医院的技术水平，但毕竟量相对有限。
几家眼科医院的营收结构如下表：
何氏眼科是比较特立独行的存在。视光业务排第一，占比超过30%，意味着何氏更多收入来自于配镜，门槛偏低。
几家眼科医院的盈利情况如下表：
因为眼睛的重要性，所以即便手术或镜片贵，相当多的人依然还是会选择在承受范围之内最贵的那一款，所以几家企业的毛利率都不错。
值得注意的是爱尔眼科在白内障业务方面，毛利率比其他几家公司都低，低了还不少，不知道是什么原因，难道是公益白内障手术做得比较多？
不得不说，眼科行业是个好赛道，空间广阔，经营健康，净利率能够接近20%，是让人眼馋的数字，并且，所有的眼科医院的经营现金流都大于净利润。经营净现金流与净利比，最好的表现是普瑞，高达2.36，接下来分别是爱尔眼科1.92，何氏眼科1.5，华厦眼科1.2。
在眼科医疗服务上赚的真金白银，还得花出去。不像三甲公立医院，有天生足够的可信度，还得抢着去预约挂号。民营眼科医院是要做营销的，爱尔眼科销售费用占比最低，但也是常年在10%以上，普瑞的销售费用占比最高，超过15%，为了获得更多的近视手术客源，花费相当大的精力做广告。
普瑞眼科高销售费用占比的另一面，是0研发投入，有钱就打广告，或者买高端设备，然后找名医，现成的捞块钱，至于长久持续的研发，暂时就被放在了后面。
与普瑞形成对比的其它三家，更重视科研投入以及医教研的结合，重大科研课题、论文、专利、院校合作、学术会议等纷纷开展，尤其是爱尔眼科，对此非常重视，研发投入每年增加、主办国际级的眼科学术会议，与中科院强强联合研发，顶级会刊论文，产业+技术不断持续深入推进。
毕竟对于医生而言，不能只捞钱，还得讲究学术成就，成为学术权威，并进而有更大的社会影响力。
科研实力的增强短期或许不能直接反映到业绩上，但科研实力和重视科研的氛围，对医学人才有很大的吸引力。医生实力增加、治疗技术实力领先、医院品牌形象提升，多个维度形成良性叠加推动，为长久持续增长奠定较好基础。