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新锐基金经理
寻人启事
我们心目中的你：男女性别不限，任职时间不长，管理规模有限，年度业绩突出，季度收益抢眼，调仓换股出众，择时能力领先……如果符合条件，那恭喜你入围了！
说到这个基金经理，财富君还真是惭愧，一个有着17年投研经验的宝藏男孩，就在科技板块风光无限的今年，差一点就错过了。
不得不说，作为一名新晋的公募基金经理，因为不到两年的任职时间，他的确还是一个“新人”，尽管目前仅仅掌管一只公募基金产品，但近乎“狂飙”的业绩，让你不得不重视他的存在。
来自天天基金的数据显示，截至3月24日，他掌管的这只基金，今年以来累计上涨17.96%，在2273只同类产品中排名第47位，而在过去一年，这一涨幅为33.98%，同类排名第12位；过去两年业绩更加出色，以84.73%的累计涨幅，在1998只同类产品中排名第5位。
他，就是黄飙，金信基金旗下新生代基金经理之一，一名泛科技方向的成长选手。
黄飚
北京大学电子学、经济学双学士，物理电子学硕士；
17年证券行业从业经验；
成长股投资新锐；
泛科技方向的成长选手；
投资金句
1、好标的需要满足三个维度，即好赛道、好公司和好估值；
2、TMT板块今年值得加大配置，尤其是AI和智能化相关的半导体、消费电子方向等；
3、新能源中的新技术领域依旧值得看好；
4、智能家居将受益于房地产、消费复苏以及智能化的加速；
5、今年行情还是结构性为主；
6、ChatGPT概念热度还会持续，标的会扩散；
7、不会单一赛道上过于极致；
8、择时也是需要的，尤其是主线仓位的调整；
9、成长股还是要做相对收益。
投资十问
1、这两年业绩不错，能不能先复盘这两年的投资路径？
黄飙：好的。就在2021年，我配置了半导体，当时行业处于芯片短缺、量价齐升的状态，设计公司业绩亮眼，翻倍的公司比比皆是，当时重配了半导体设计类的公司。
在四季度，芯片涨价趋于放缓，与此同时，在经历了下游景气度高涨和中美技术摩擦加剧之后，国内晶圆厂处于资本开支加大、技术迭代加快以及设备、材料国产化替代加速的趋势当中，我们认为设备和材料公司将成为半导体板块内景气度最高的方向。
到了2022年二季度，在经历系统性风险释放和指数大幅下跌后，市场预期出现明显好转，通过布局Chiplet和先进封装方向，抓住了一些机会，净值得到修复。到了三、四季度，我们判断疫情防控阶段可能接近尾声，市场主线将转向疫后复苏逻辑。
2、目前的配置方向有哪些？
黄飙：目前的配置方向，依然是景气较高或处于底部复苏，且科技属性较强的几个方向，主要包括三类：
第一类是TMT：最近配置比例有所加大，主要在与AI及智能化相关的半导体产业链领域；
第二类是新能源/电动车中的新技术、智能化相关方向：依然比较看好，虽然最近由于降价，各个环节承受一定压力，但整个产业还是以较高速度增长。而且行业新技术如钙钛矿、异质结、大圆柱电池等，长期确定性比较强。另外在汽车智能化方向，传统燃油车汽车也在增用汽车电子相关产品。
第三类是医药：主要配置生物医药上游装备及原料领域，一方面属于疫后复苏受益的板块（比如CXO由于疫情，很多项目难以落地）。另一方面生物医药行业具有较强的科技属性和壁垒；
第四类是智能家居：受益于地产复苏与私人消费复苏。家电本身介于消费电子和家电之间的领域，且科技和智能化属性较强，目前行业竞争格局也较为稳定。
3、行业搭配上，您是如何构建组合的？
黄飙：首先我目前配置的这4个方向，肯定都是我看好的。但也会看哪一行业在当前市场环境下可能有更好的表现，我就会在阶段性增配，主要还是取决于对当前行情特征的把握。另外还需要看是否有符合我投资框架中三条标准的个股。比如ChatGPT这个方向，我依然是选择符合标准的真正优质的公司进行投资，不会过度追逐短期涨幅和热度。
4、泛科技领域的选股维度有哪些？
黄飙：在我的投资理念里，值得投资的“好公司”必须得满足三个标准：
一是自上而下，赛道好、行业景气度高，细分领域竞争格局好；
二是公司质地好；三是具备性价比的估值。
三个标准中至少满足两个条件的股票我才会关注，如果三个条件都满足那就更好了。
整体的选股思路就是先行业、再公司。在市场没有什么机会的时候，比如去年市场环境最差的时候，可能是从公司出发。但更多是先看行业逻辑，行业大逻辑顺畅，再去从产业链里选公司。
5、从你的从业经历来说，如何定位自己的能力圈？
黄飙：自2005年进入证券行业以来，我先后在国信证券、长城证券研究所担任研究员，2014年转到长城证券资产部，也是那年，开始接触资产管理领域。
我在北京大学本科和硕士的专业是电子专业，熟悉半导体等高端科技领域，后续拓宽至高端装备、医药等拥有高技术壁垒属性的行业。
投资方向上更聚焦拥有科技属性的成长股，专注于挖掘具备较高技术壁垒、持续迭代能力以及良好竞争格局的科技成长公司。精选景气行业、景气赛道中的优秀公司，选择行业时关注预期差，选择个股时关注估值性价比。长期主义，规避短期炒作和估值陷阱。
6、能不能总结一下个人的交易风格？
黄飙：交易风格依然是基于我的投资框架，尽可能买入符合三条标准的股票。从目前来看，个人是在泛科技方向的价值成长型选手，产品相对市场上最为极致的赛道型产品会偏稳健，大多数时候不会在单一赛道上过于极致。
7、对于择时操作如何看待，您会进行择时操作吧？
黄飙：以去年10月份的操作为例，疫情管控接近尾声的时候，我的整体仓位做了些变动。自上而下判断，我们减配了之前疫情受损较少的行业比如半导体产业链、新能源等，增配了疫后复苏相关的行业。
至于仓位变动的幅度，我不太会在绝对仓位上大幅降低，但会在行业和个股间切换。比如有些标的涨得比较高的，预期兑现度比较高，预期差没有了，我们就会切换到预期差更大的赛道和个股。
8、细分行业之间如何比较？换手率多少？
黄飙：一是看行业未来潜在的增长空间，以及目前所处的位置。需要关注基本面是在底部徘徊，还是在景气高点。另一方面也要看股价，是否已经领先基本面，观察估值与基本面之间的预期差。个股层面我们会看某家公司未来的发展，如果配得上比同行业公司更高的估值，我们就会进行配置。
研究方面是内部外部相结合，现在外部支持信息是比较多的，公开的研究信息也比较方便，也包括券商的研究支持服务，目前外部的研究信息还是比较充足。内部研究会有研究员的行业及个股推荐，自己搜集起来的研报、路演、电话会议等，但不管外部还是内部信息，都需要自己做出独立的过滤和判断。还有一些外部研究无法提供的信息，需要自己去挖掘。总体来说外部研究、内部研究、自己的研究，各占1/3。换手率方面，根据万得统计，过去两年产品换手率在3倍多。
9、您目前的投资方向，是会让您感到舒适的状态吗？
黄飙：目前产品的投向是符合我个人的兴趣爱好和偏好的。科技成长方向我个人感觉也是做相对收益会更合适一点。做绝对收益要考虑更多仓位和回撤的容忍度，现在的容忍度会更大一点，可以更大胆地做一些成长方向的配置。我个人也是比较关注新技术方向和动态，关注市面上新的科技产品，电子产品。
10、对于今年未来的行情展望？
黄飙：会以结构性行情为主，前期的复苏相对比较温和，一二月份看到的也都是结构性的复苏，并没有整体的大力度全面复苏。但我们觉得复苏的大方向是确定的，随着私人消费和商务活动的回暖，后面经济整体是会向上的，之前受损的板块都会陆续迎来估值修复。
后续以ChatGPT为代表的基于大语言模型的AI技术的应用和迭代会是一个长期主题。目前在相关半导体、电子、云计算领域，以及一些垂直领域应用的扩散已经开始，主题面比较广，延续性也比较好，硬科技这一领域也会持续受到主题的刺激。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。
金信深圳成长（产品风险等级为R3，适合于风险承受能力等级为C3、C4、C5的投资者）
注：黄飙投研履历：
2005年7月到2012年5月 国信证券 经济研究所 分析师
2012年5月到2014年8月 长城证券 金融研究所 分析师
2014年8月到2021年2月 长城证券 资产管理部 投资经理
2021年3月至今 金信基金 基金经理