01 权益市场展望
A股方面：弱复苏支撑春季行情，均衡配置应对短期波动
近期国内经济数据的环比改善验证经济的复苏趋势，弱复苏支撑春季行情继续演绎。上周公布的美国非农数据超预期以及中美摩擦等事件可能会对情绪形成扰动，但我们依旧关注A股春季行情的继续演绎。结构上依旧建议均衡配置，通过更均衡的组合（顺周期+产业景气超预期）来应对可能出现的短期波动。具体来看，受益于经济复苏的顺周期细分方向、景气超预期的高端制造（光风、电动车、汽车零部件）和政策重点支持的自主可控都值得关注。
港股方面：盘整或是反弹中的暂歇
港股上周在中美三大市场中表现较弱，恒生指数跌4.5%，恒生科技跌3.7%。我们倾向于认为，当前市场的盘整更多是反弹过程中的暂歇而并非趋势逆转。市场快速且大幅反弹后通常会引发获利回吐，导致市场回调和盘整。当前国内基本面修复逻辑仍在，更多政策或将出台。近期南向资金的大幅撤离可能并非常态，且近期海外主动型基金持续流入也有助于提供对冲。
美股方面：美国宏观数据或使美债利率反弹
美股上周继续反弹，标普500涨1.6%，纳指涨3.3%，表现强于道指。上周是美国宏观大周，偏鹰派的美联储议息会议和强劲的非农数据可能会使得2月份的美债利率出现反弹。但我们认为，美国的经济、通胀以及劳动力市场大方向上都处在下行周期，这意味着美债利率的中期趋势或仍向下，本轮美债利率的小反弹可能不会突破去年12月份的前高。
02 本月市场回顾
上周三，今年第一个重磅政策落地，全面注册制改革正式启动，但这一消息并未带来市场情绪的提升，春节后部分指数出现三连跌。在中美三大市场中，我们认为当前港股市场的盘整更多是短期的影响，而非出现了趋势性逆转；当前国内基本面修复逻辑仍在，更多政策或将出台。
A股方面，近期国内经济数据环比改善，验证了经济的复苏趋势。虽然上周公布的美国非农数据超预期、中美摩擦等事件，可能会对市场情绪形成一定扰动，但我们认为，经济弱复苏将继续对A股形成支撑。
节前的上涨是因为市场期待经济修复，节后的震荡也是因为市场担心经济修复会不及预期。变化的是市场中各种观点的博弈，市场本身并没有发生实质性变化。我们认为，今年经济整体呈现弱复苏趋势，将继续对A股形成支撑，与此同时，也要对市场波动做好预期管理。
03 情绪指标
注：数据来源于Wind资讯，统计区间2020-2-3~2023-2-3。投资有风险。
04 海外市场运作情况
海外市场方面：截至2月3日，纳指100指数表现最好，涨跌幅为3.34%；道琼斯美国石油指数表现最差，涨跌幅为-8.06%。
注：数据来源于Wind资讯，截至2023-2-3。投资有风险。
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