近期，在高景气的制造业中，光伏、汽车、电池近期的反弹力度较大，但同样作为高景气高端制造的军工行业，从底部反弹幅度明显弱于其他几个行业。
事实上，今年是国改行动的最后一年，军工板块以国企为主，存在并购重组与股权激励的可能，从历史的数据来看，企业进行股权激励后的业绩相对更为优秀。
2022年1季度军工板块实现营收1201.55亿元，同比增长19.18%，重回两位数增长态势（数据来源：wind）。板块持续维持营收和利润双双同比高增长局面，指标重拾快速增长势头，行业高景气有望延续。二季报公布在即，我们也将密切关注相关行业的业绩情况。
从产业角度看，航空发动机产业链整体比飞机制造产业链在节奏上迟滞1年半到两年。随着飞机制造产业链的不断发展，航空发动机自身型号的不断成熟完善，航发产业链也进入了高增长期。比如自上而下的高温合金、铸件、锻件、机加等环节，从去年下半年开始至今，都保持较高增速。
从中长期来看，“十四五”期间是实现 2027 年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业或将进入景气度加速上行期，军工板块的募资扩产也在加速。去年以来，军工板块多家企业已完成或正在以定增、发行可转债等方式募资扩产，体现了军工产业产能提升的迫切需求和行业的高景气。我们认为，该行业的后续表现值得给予一定的关注。
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