关键词：高开低走
牛年首个交易日，三大指数高开低走，午后震荡盘整，创业板指跌近3%，两市成交额破万亿。盘面上，顺周期板块集体爆发，煤炭、石油、有色金属、计算机、化学、采掘等板块涨幅居前；医药生物、医疗器械、食品饮料等板块跌幅居前。
（数据来源：WIND）
市场观点
春节期间经济预期和风险偏好有所改善
春节休市期间，外盘表现强劲，道指屡创历史新高，原油价格连涨，铜价刷新8年新高。受海外市场带动，A股高开一度突破3700点，或受获利资金止盈的影响，随后冲高回落，创业板率先翻绿。近期来看，市场风险偏好有望得到支撑：一方面，海内外疫情均有所改善，叠加全球疫苗接种稳步加速，美国近期疫苗的日接种量达到170万剂，高盛估算5月份美国即可达到50%的接种率。另一方面，拜登主导的新一轮的财政刺激正在提速。中美关系也有所缓和，美国总统拜登夫妇在社交媒体上发表祝福视频，拜登政府要求联邦法院暂停Tiktok和Wechat的禁令。
流动性回归中性，相对景气是核心因素
当前市场面临的环境是货币政策回归中性、信用扩张速度放缓，类似的宏观特征在2010、2013年和2017年均出现过。共性规律是上述三个时期权益资产的估值都面临一定的收缩压力，相对景气、而非相对估值的差异，决定了股价的相对表现。历史经验显示，相对景气的好坏是行业能否实现超额收益的核心因素。今年的周期行业受益于经济复苏，整体的景气度出现上行趋势，出口链和再通胀是支撑周期行业景气上行的两条主线。
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要闻点评
1、美联储会议：美国经济可能需要一段时间才能取得实质性进展；目前的货币政策将持续不变，直到经济复苏水平达到此前设定的相关指标。
美联储重申宽松政策，全球宽松货币政策环境延续。
2、春节期间，中国电影市场票房已突破78亿元，刷新中国影史单日票房，以及全球单一市场单日票房、首周末票房等多项国内外票房纪录。其中《唐人街探案3》和《你好，李焕英》票房占比超八成。
春节档电影市场表现亮眼，后疫情时代影视行业拐点渐进。
什么值得投
传媒
就地过年政策指导下，2021年春节影院、游戏等消费预计得到提振，且目前行业处于低估值阶段，有望迎来一定投资机会。
周期
全球流动性宽松背景下，美元相对弱势，且在拜登大规模刺激计划下，全球周期资源品有一定投资机会
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