首先介绍一下ETF折溢价套利的原理：
ETF存在两个交易方式，一种是场内交易，一种是场外交易。
在场内交易的模式里，ETF类似于单个股票，投资者通过对其买卖会形成一个二级市场的交易价格。
在场外交易的模式里，ETF等于一篮子股票，投资者可以通过用一篮子股票申购ETF，或者赎回ETF得到一篮子股票。此时，ETF的价格是通过这一篮子股票组合加权形成的价格，是通过场外单位净值衡量的，一般显示在软件里有专门的参数IOPV（实时净值）。
两种价格形成的机制不同，就导致ETF的场内交易价格和场外净值经常发生出入。当ETF场内价格大于场外单位净值时，ETF就处于溢价状态，反之，则处在折价状态。两种价格之间存在差额，我们就可以通过低买高卖来套取这部分收益。
并且由于ETF折溢价套利都是t+0实现的，因此理论上每天可以进行多次操作，不断套取这个价差。
比如：561010软件ETF，上市当日的折价就高达0.74%，最高的时候甚至触达1%的折价。包括本周一新上市的25个亿规模的159150深证50ETF，上市首日也常态存在高达0.6%以上的折价。
由于最近很多首发的场内etf开放出来一段时间内都是折价的，所以接下来我们以折价ETF套利策略举例，假如ETF A目前处在折价状态1个点，我们可以通过先在场内买入对应地ETF A,再将ETF A赎回为一篮子股票。赎回成功后将这一篮子股票在二级市场上卖出，即可完成这笔套利操作。在不考虑交易磨损以及市场延时成交带来的净值变动的情况下，我们就可以套出这1个点的收益。
但是这个1个点只存在于理论之中，在实际操作中，我们需要考虑手续费成本、交易磨损
1. 手续费成本
在ETF折价套利里，我们会付出以下成本：ETF的买入费用，ETF的赎回费用，以及卖出一篮子股票的交易费用（包含印花税，券商佣金，中登的过户费用）。
我们按照市场上能申请到的利率为样本，ETF交易佣金万1，ETF的赎回费用千5，卖出股票的印花税万5，中登的过户费率为双向收取的十万分之1。综合成本在千5.71左右。
2.时间耗损
我们进行操作时都是看的静态的套利预期收益，但由于交易也是耗时的，在这段时间内市场的上下波动也会引起套利收益的变化。作为一个套利策略，我们的宗旨就是交易速度越快越好。交易速度越快，我们市场风险的暴露也会越小。
为了优化交易，一般会选择专门的交易平台，比如GMATRIX策略平台。能程序化卖出赎回的一篮子股票，并且交易速度非常快。（我们后续会做一期专门的软件实操分析）
最后总结：ETF折价策略交易综合成本在千5.71左右。考虑到实际交易时可能产生的磨损，折价空间在千7以上，基本上是可以去参与的。
假如资金量大，ETF的交易费用和赎回费还能进一步降低。预计可以降低千1.1的交易成本。同时关于交易速度的问题，达到一定资金量还可以向证券公司申请专门的算法软件和VIP柜台，经过测试，基本从买入ETF到卖出一篮子股票可以在30S之内完成，可以有效地避免市场风险的暴露。有想了解这个策略的朋友可以私信交流。