$森马服饰(SZ002563)$ 这份半年报，数据是很不错的，我打90分。从毛利率上看，森马的毛利率是全面提升的，我们拿2019年的半年报比较，休闲服饰的毛利从37.18%提升到43.55%，这个很恐怖，说明休闲服装的竞争力提升了很多。

童装的毛利也是提升的，因为19年的童装包含了法国公司，去掉法国公司的65%毛利，19年的境内童装真实毛利是42.63%，而2021年童装毛利是44.48%。

毛利的全面提升，连同营收也上升，本身说明公司的竞争力在增强。

另外公司的现金流非常健康，超过了以往任何年份。所以公司拿出了上半年所有利润进行了半年分红。

2021年的利润里，多扣了一笔信用减值损失，有7700万，而19年，信用减值损失只有700万，公司的解释是为了支持加盟商，延长部分客户的授信期限所致。暂时搞不懂