我觉得唐老师好像用的是第一种估值方法。
1) 用“非国际准则净利润”,这种估值方法最大的争议是: 是否应扣除期权成本!
2)用公式“(除税前盈利-投资收益-联合营公司盈利) x (1- 所得税开支 / 除税前盈利)”计算主营净利润。
在这个公式中,期权成本及投资相关的收益都扣除了。
我个人认为第二种方法比较合理!
$腾讯控股(00700)$
$五粮液(SZ000858)$
$贵州茅台(SH600519)$
估值是个比较个性化的事情,没有对错[捂脸][捂脸][捂脸]
如果直接用“非国际准则净利润”: 基于2023年非国际准则净利1576亿,腾讯主营业务的市盈率约10;
如果用公式“(除税前盈利-投资收益-联合营公司盈利) x (1- 所得税开支 / 除税前盈利)”: 计算2023年主营业务的净利润为1182亿,腾讯主营业务的市盈率约13;
目前的腾讯,不管用哪种净利去估值,只会有估值的差异,但都不会影响投资决策!
$腾讯控股(00700)$
$分众传媒(SZ002027)$
$格力电器(SZ000651)$