我从2018年开始接触白酒，主要集中于五粮液和洋河股份。白酒的投资人大都有个共同的爱好，那就是收集产能信息。我也一样，一直在收集这两家公司的产能信息。
很有趣的是，这两家都是浓香型白酒，很多年前都开始声称自己是产能老大。到底谁是产能之王呢？让我们先看看它们在年报中是怎么说的吧！
五粮液-世界最大的酿酒生产基地
2012：具备年产数十万吨高中低价位系列酒产品的生产能力
2014：具备几十万吨固态商品酒生产能力
2015：公司由20世纪80年代初3000多吨的生产能力到现在数十万吨的生产能力，实现了生产规模质与量的飞跃，成为世界最大的酿酒生产基地
2017：具备年产二十万吨纯粮固态发酵白酒能力
2018：具备年产二十万吨以上纯粮固态发酵白酒能力
2019：年产白酒20万吨的生产能力和40万吨原酒储存能力
洋河股份-白酒行业产能规模最大的企业
2011：企业规模大突破。2011年是公司发展历史上，也是目前白酒行业内最大规模技改工程的全面开建之年。这一年，公司在洋河、双沟、来安三地规划建设新的酿酒产业园，迈出了公司规模化扩张的关键一步。
2012：随着公司新建成的272跨酿酒厂房成功投产，公司的企业规模和销量规模，已经跃居中国白酒行业首位，可持续发展动力更强、基础更牢。
2013：酿酒生产量质齐飞。三大基地酿酒生产两率全面双超，洋河股份成为白酒行业产能规模最大的企业，为公司实现健康发展提供了根本保障。
2020：公司领先的产能优势、存储规模及原酒品质，为未来的高质量发展奠定了坚实的基础。
从以上可见：
1）五粮液从2012年就声称自己有“数十万吨”生产能力，在2015年是“世界最大的酿酒生产基地”；
2）洋河股份在2012年就认为“公司的企业规模和销量规模，已经跃居中国白酒行业首位”，2013年“成为白酒行业产能规模最大的企业”。
谁是最大的生产基地？谁的产能规模最大？还是没有答案。更让人困惑的是，在2020年报中，五粮液首次披露其基酒产能为10.38万吨而生产量为15.8万吨，洋河股份则披露其产能达32万吨但生产量为16.1万吨，这又是怎么回事？
最终还得从它们的产能扩建历史及更多的公开信息中寻找答案！
其实谈产能，首先要搞清楚数据口径，有的指基酒产能，有的指商品酒产能，有的指商品酒产量，苹果和橘子怎么比？所以，只有同口径比较才有意义。另外，于白酒企业而言，储酒能力，尤其是陶坛库储酒能力也是一种非常重要的能力，也应该纳入比较。
说起陶坛，再稍微多说两句，基酒的陈化老熟是保证白酒质量不可或缺的关键工序之一，经过陈化老熟后，酒体从辛辣刺激转变为醇和柔顺、香气纯正、风格突出，所谓“酒是陈的香”。陶坛是储存名优基酒的传统容器，透气性、吸附性好，陶土所含微量元素在储酒过程中对于陈化老熟有促进作用。所以，高档白酒对于陶坛库储酒能力的建设非常重视。
下面我们一起回顾五粮液和洋河股份的产能扩建历史，然后从基酒产能，商品酒产能及储酒能力这3个方面比较这两家公司。
五粮液的产能扩建之路
首先明确一点：我认为五粮液历史上扩建的产能均指商品酒产能
上市前：12万吨商品酒产能
1998-3：上市募集资金扩建0.95万吨（0.95万吨商品酒产能，2000年完工）
包括3个项目：年产2500吨系列酒技改工程，新增1000吨五粮液系列酒技术改造工程，年产6000吨系列低度酒技改工程
2002-5-27： 第二届董事会第九次会议扩建5万吨（5万吨商品酒产能，2002年完工）
包括项目：年产五万吨制酒技改工程项目
2003-2-28：第二届董事会第十四次会议扩建6.6万吨（6.6万吨商品酒产能，2004年完工）
包括3个项目：五粮液系列酒及制曲技术改造工程（0.6万吨），五粮液原酒生产线改造（3万吨），年产3万吨五粮液系列酒技改项目（3万吨）
2010-3-19：第四届董事会第九次会议扩建6万吨陶坛陈酿库（6万吨陶坛库，2013年完工）
包括项目：6万吨酱香型白酒陶坛陈酿库技改工程建设项目
2013-4-2：第四届董事会第二十三次会议扩建9万吨陶坛陈酿库（9万吨陶坛库，2020年完工）
包括项目：建设九万吨陶坛陈酿酒库项目 ，2016年完成第一期4万吨，2020年完成第二期5万吨
2013-10-28：第四届董事会第二十六次会议扩建3万吨酒库（3万吨陶坛库，2018年完工）
包括项目：新建三万吨酒库项目
2012-8-20：第四届董事会第二十一次会议扩建10万吨（10万吨商品酒产能）
包括项目：技术改造扩建年产10万吨（浓香型）酿酒车间及配套项目。2014-4-18第四届董事会第二十七次会议决议，白酒行业进入调整，暂缓项目建设，调整为“五粮液产业园区建设项目”。2017年公司重新启动建设10万吨酿酒生产技改项目一期工程。
问题：对于这个10万吨扩建项目，2019年5月24日公司曾这样说的：新增加的10万产能预计2020年逐步达产，但后来没有进一步的信息？
2017年报：30万吨陶坛陈酿酒库（30万吨陶坛库，2020年完工8万吨）
包括项目：30万吨陶坛陈酿酒库。2017年开工，2020年第一期完成99%，新增陶坛酒库8万吨）
2020-7-13：第五届董事会第七十六次会议扩建12万吨（12万吨商品酒产能）
包括项目：启动公司 12 万吨生态酿酒项目（一期）。2020年报业绩说明会 “2021开工建设2万吨纯粮固态发酵白酒，预计2023年下半年投产”
基于以上信息，五粮液的产能如下
1）如果不考虑“2017年重新启动的10万吨技改”，商品酒产能为24.55万吨（换算成基酒产能14.71万吨）
2）如果考虑“2017年重新启动的10万吨技改”，商品酒产能应该为34.55万吨（换算成基酒产能20.7万吨）
3）截至2020年底，总储酒能力至少48万吨，其中陶坛库为26万吨
洋河股份的产能扩建历程
首先明确一点：我认为洋河股份历史上扩建的产能均指基酒产能
上市前：2.6万吨
名优酒酿造技改项目：0.9万吨基酒产能，2009年开始-2014完工
名优酒陈化老熟和包装技改项目：1.8万吨陶坛库，2009年开始-2014完工
名优酒酿造技改二期工程：2万吨基酒产能，2011开始-2014完工
3万吨名优酒酿造技改工程：3万吨基酒产能，2011开始-2017年完工
名优酒酿造技术改造工程（三期）：2.65万吨基酒产能，2011年开始-2014年完工
收购双沟：2010-2011收购完成，2010-10-27向双沟提供贷款用于4万吨名优酒技改扩建及配套
问题：年报及其他公开信息没有双沟4万吨扩建项目的进度更新？
来安基地名优酒酿造技改及配套工程（三期）：3万吨基酒产能，2012开始-2016完工
问题-1：来安基地项目在年报（2012-2014）及中报（2015-2016）的“非募集资金投资的重大项目情况”中披露其进展，但“在建工程”附注中没有该项目？
问题-2：来安基地项目在2012年报中首次披露其进展为8.97%，在2016年中报最后一次披露其进展为30%，然后在后续年报及中报不再披露其工程进度，所以不知那一年完工？
其他公开信息
1）基酒规划产能20万吨，目前年产能16万吨
2）储酒能力达100万吨，其中陶坛库达到21万吨(2019年度业绩说明会披露陶坛库为15万吨，2020股东大会披露陶坛库又完工6万吨。2021年新建10万吨陶坛库，2021年年底或2022年投入使用，即2022年陶坛库将达到31万吨）
3）2020年报披露：商品酒产能32万吨，基酒储量为60.9万吨左右
基于以上信息，洋河股份的产能如下：
1）如果不考虑“来安基地3万吨项目”：基酒产能15.15万吨（换算成商品酒产能为22.72万吨)
2）如果“考虑来安基地3万吨项目”：基酒产能18.15万吨（换算成商品酒产能为27.22万吨)
3）截至2020年底，总储酒能力达100万吨，其中陶坛库为21万吨
洋河股份和五粮液产能比较（截至2020年底）
基酒产能
五粮液：14-20万吨
洋河股份：15-20万吨之间
商品酒产能
五粮液：24-34万吨
洋河股份：22-32万吨
总储酒能力
五粮液：48万吨，储存基酒21.5万吨
洋河股份：100万吨，储存基酒60.9万吨
陶坛储酒能力
五粮液：26万吨
洋河股份：21万吨
综上所述，仅从产能的角度看，两家公司在伯仲之间，都是浓香产能之王！
但是，“千年老窖万年糟，酒好还需窖池老”，五粮液拥有时间优势，其绝大部分窖池都在2004年前完工，所以其高端产能优势无人能敌、堪称浓香一哥！
当然，洋河股份携巨大的产能及庞大的储酒能力，其未来的发展势能不可小觑！