投资要点
浩泽净水发布 2016 年业绩：收入 9.21 亿元，同比增长 23.5%；归母净利润 2.29 亿元，同比增长 716.8%；调整后净利润 1.73 亿元，同比增长 20.8%EPS0.13 元，无末期股息。
业绩稳中有进 ，收益质量提升 。2016 年浩泽净水收入增速比上年有所下滑但仍有 23.5%的增长。归母净利润扭转下滑趋势，销售净利率、EBITDA%同比上升，收益质量同比改善。
市场策略细化调整 ，提高市场渗透率。商用净水业务升格为公共净水业务设立公共净水事业群，旗下分离出教育和医疗事业部、餐饮和酒店事业部等。家用净水细分为传统事业部和 VIP 事业部。业务细分策略有望提高市场渗透率，扩大整体业务规模。
布局智能硬件，全面发力家用净水市场。创新集成一体化“水芯片”产品即将上线，有望支撑浩泽净水未来 3-5 年在家用领域的发展。公司还开发了大量智能硬件，布局快速发展的个人消费市场。
积极引进高端人才，促进公司快速发展。随着规模扩大，浩泽净水积极引进新的高端人才。2017 年初，董事会进行了较大幅度的调整，并从沁园、美的等知名企业邀请到数名新任高管，管理团队竞争力提升，新的管理团队配合新的市场策略，有望促进公司快速发展。
投资建议：我们认为浩泽净水通过对自身业务的策略细分以及在家用产净水市场的全面发力，未来其业绩增速有望加快。目前股价对应 2016 年 PE分别为 16.0 倍，PB1.65 倍，仍处于较低水平，建议投资者可积极关注。
风险提示：新增装机量不达预期，家用产品市场推广受挫。