$安踏体育(02020)$ $李宁(02331)$ $特步国际(01368)$
10月17日，安踏集团公布三季度营运数据：安踏品牌的零售金额同比录得单位数增长，斐乐（FILA）同比增长10%-20%，包括迪桑特（DESCENTE）、可隆（KOLON SPORT）在内的其他品牌同比增长40%-45%。表现最好是2016年收购的可隆。光大证券的研究报告显示，可隆成为今年国庆期间安踏集团表现最好的品牌，9-10月店效达50万元左右，三季度的营收同比增长超55%。
今年，中国运动品牌安踏公布的中期业绩显示，安踏业绩首超耐克，成为中国运动品牌市场份额第一。此前的8月23日，安踏体育用品有限公司(02020.HK)披露2022中期业绩报告，上半年营收同比增长13.8%至259.65亿元，一举超过耐克、阿迪达斯等国际巨头，成为中国运动品牌市场份额第一。当期营收体量相当于1.1个耐克中国、2.13个阿迪中国。上半年，安踏品牌、斐乐及其他品牌的收入贡献占比，分别为51.5%、41.5%、7%。其中，安踏品牌的收益增长26.3%至133.6亿元，斐乐收益同比下降0.5%至107.8亿元，其他品牌收益为18.28亿元，大涨29.9%。数据显示，斐乐的闭店率最高达到30%，上半年不仅营收下滑0.5%，利润更是大幅缩减22.8%至24.26亿元。安踏集团则表示，斐乐经过几年的狂飙突进后，未来对增长速度的追求，将让位于对增长质量的重视与把控。
公开资料显示，2016年安踏先后收购了迪桑特DESCENTE（日本）、可隆体育KOLON SPORT（韩国）。这些品牌的共通特点是，几乎都在滑雪、登山、球类及运动器械等户外运动细分领域位居全球前列，在欧洲、美国和亚太等世界主要市场均有布局。目前，安踏体育众多品牌中，“户外运动”板块的比重也越来越重。2022年半年报显示，安踏体育旗下包括迪桑特、可隆等品牌收入同比增长29.9%至18.28亿元，收入占比达到7.0%，毛利率提升3.8个百分点至74.2%。
今年上半年，国产运动品牌集体大进击，安踏、李宁、特步、361度营收均保持两位数增长，其中，安踏营收同比增长13.8%至259.65亿元，李宁营收同比增长21.7%至124.09亿元，特步营收同比增长37.5%至56.84亿元，361度营收同比增长18%至36.54亿元。所以，“耐克阿迪‘跌倒’，安踏李宁‘领跑’”成为中国运动品牌市场的一个新论调。
安踏集团曾经表示，安踏品牌的增长主要归因于电商业务增长与DTC模式（Direct To Customer，直面消费者）转型。安踏这几年的增长是有目共睹的。2021年财报数据显示，安踏在2020年12月至2021年11月的营收同比增长38.9%至493.28亿元，其中提到首次超过阿迪达斯在大中华区的营收(343.4亿元)，2021年份额占比首次超越阿迪达斯上升至第2位，距离耐克大中华区的水平(510.2亿元)也不远。而今年中报业绩超越耐克，成为安踏的再飞跃。2021年，DTC就为安踏主品牌贡献了35.6%的营收，同比增长485%。今年上半年，安踏DTC业务占比已达70%。
在截至2022年2月28日的第三财季和截至2022年5月31日的第四财季，耐克大中华区营收同比分别下降5%至21.6亿美元(约合人民币150.33亿元)、下降19%至15.6亿美元(约合人民币108.57亿元)；阿迪达斯在大中华区的上半年营收为17.23亿欧元(约合人民币119.25亿元)，同比下降28.4%，剔除汇率因素后，大中华区的营收同比下降34.8%。据了解，这已是阿迪达斯大中华区销售额连续5个季度下挫。
安踏在10月21日收报78.00港元，上涨1.56%，市值为2117亿港元。华创证券发布研究报告称，维持安踏体育(02020)“强推”评级，预计2022-24年归母净利润为83.91/114.32/130.44亿元，目标价119港元。公司22Q4将对零售折扣、费用管控和渠道库存等开展动态管理，并努力兼顾业绩增长和经营质量实现全年指引。中长期维度，品牌与渠道双升级下，三大业务线将全面驱动业绩高质量增长，DTC转型加速叠加成本管控下，看好多品牌战略打开发展空间。
天猫&科尔尼运动户外发布的《2022年运动户外私域趋势洞察》显示，中国人均运动户外用品消费在鞋服消费中的占比逐步提升，在2020年达到了18%，该报告同时预测到2025年，中国运动户外市场规模将接近6000亿元。