《低风险投资之路》是一本值得学习的好书，作者徐大为也是一个实在人。
首先他在序言中就说了。
中国股市可能并不是一个分享财富的平台。
反而如同经济学家吴敬琏说的那样，中国股市连赌场都不如。
也确实是这样，在现实生活中通过炒股实现财富自由的凤毛麟角。
不过，如果只存钱不投资的话，钱也会迅速贬值。
作者讲了他的投资经历以及他是如何走向低风险投资之路的。他在1998年开始办理股东账户，当时还是个大学生，总共投入2000元炒股，初入股市总想大赚一笔，然而事与愿违，亏得很惨。
在2005年徐大为进入了低风险投资之路。2005年通过封闭基金收益超过200%，买入了当时折价最大的基金——金鑫，不过最初的投资过程并不顺利，因为大盘跌，封闭基金跌的很厉害，净值不断下跌，而折价不断升高。
当时也是赶上了好机会大盘跌到1300点的时候，他陆续买入了科汇、天华、久嘉等产品。
分级基金如今已经退出历史舞台，暂时不再介绍。
投资滑铁卢是买入中国平安，当时是2011年3月到到2011年9月。以折价买入中国平安A股，结果大跌止损出场了。
正是这次投资失败，让徐大为开始走向低风险投资之路。
那么保守的投资者需要知道什么呢？
最重要的不是未来盈利多少，而是知道这个品种向下的安全边际，在极端情况会跌多少，可能性有多大，如果解套需要多久。
这三个问题基本上在指数投资的时候给了答案，尤其是极端最大下跌幅度，只有考虑了最坏的情况当发生极端回撤和底部区域阴跌震荡的行情才能扛得住，否则很容易被洗盘出局。
另外少赚也是亏的，比如银行存款，假设一个投资者在1983年开始存入1万元定期滚存，那么30年后本息合计差不多变成了5万元，从数字上看确实也增长了不少，可是2013年5万元，在北京只能够买到1平米的房子，而绝大多数人靠工资攒5万元也变成一件很容易的事情。虽然说这样的投资没有任何风险性，但是不得不说这是一种非常失败的投资，因为银行存款的收益率跑输了通货膨胀，也跑输了社会平均工资涨幅，相当于在社会财富增长的排名中严重落伍。
当然作者的一些观点也要结合实际，比如关于安全边际的问题，他讲到时间就是最好的安全边际，那么再任何时间买入道琼斯指数、香港恒生指数、或者上证指数的ETF基金，等待时间足够长，总能够盈利。
很显然，07年买入上证综合指数的，到现在持有还是亏损的，而且还会很多，当年中石油的泡沫实在太大了。作者再当时写作这本书的时候估计也没有想到，时隔14年的今天，上证综合指数依然在底部趴着。
更有甚者，如果在1929年高位买入道琼斯指数的，需要20年以后1949年才能够解套，所以定投或者安全边际非常重要。
大家在投资的时候就结合估值表在估值低位的时候入场，高位的时候出场，基本上就避免了这个问题。
那么如何去分析安全边际，大家参考估值表低估区域的指数就处于安全边际之中，作者给出了几个方法分析估值。
最常用的是利用净资产收益率来评估企业的运行效率。
净资产收益率ROE我们也介绍过，是衡量上市公司盈利能力的重要指标，ROE=E/B.
净资产收益率越高，说明企业所有者权益的获利能力越强，净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。
在这本书中，作者提到了一个观点：市场长期上涨的斜率和ROE是基本持平的，如果股市长期上涨超过ROE，那么未来一定会均值回归，涨多了会开始回调，出现涨幅低于ROE的情况。
最后介绍一个动态再平衡策略。应对A股市场波动咱们是利用利润收割加上低估买入。
本质也是动态再平衡。
我以上证指数为例子，仅作为假设，上证指数的涨跌无法预测。
目前上证指数是3500点，2年以后跌到1750点，，4年以后涨到3500点，6年以后涨到7000点，8年后跌到3500点。
期初指数和现金各建仓50%，通过动态再平衡以后8年后净值1.266。跑赢大盘。
而如果市场是美股那样的单边牛市，通过动态平衡会跑输大盘。
那么如何仓位，作者给出了凯利公式；F=(bp-q)/b
F代表仓位，b代表赔率，q代表败率，p代表胜率。
假设投资企业债的收益率是20%，10%的违约率，胜率90%，那么仓位就等于40%。
一个品种能不能投，并不是固定的，根据赔率、败率和胜率来决定仓位就行了。