行业概述
纺织业在我国是一个劳动密集程度高和对外依存度较大的产业。我国是世界上最大的纺织品服装生产和出口国，纺织品服装出口的持续稳定增长对保证我国外汇储备、国际收支平衡、人民币汇率稳定、解决社会就业及纺织业可持续发展至关重要。纺织品的原料主要有棉花、羊绒、羊毛、蚕茧丝、化学纤维、羽毛羽绒等。纺织业的下游产业主要有服装业、家用纺织品、产业用纺织品等。纺织业细分下来包括棉纺织、化纤、麻纺织、毛纺织、丝绸、纺织品针织行业、印染业等。
2017年10月27日，世界卫生组织国际癌症研究机构公布的致癌物清单初步整理参考，从事纺织制造业工作在2B类致癌物清单中。
纺织业是我国国民经济的传统支柱型产业和重要的民生产业，也是我国国际竞争优势明显的产业，在繁荣市场、扩大出口、吸纳就业、增加农民收入、促进城镇化发展等方面发挥着重要作用。自2018年以来，纺织机械行业深入推进产业升级，在新型高效、低能耗、柔性化、自动化、数字化、智能化等多方面取得了不同程度的进展，技术创新和结构调整支撑了行业的稳定增长。2019年以来，总体运行质效良好，2019年我国纺织行业规模以上企业工业增加值同比增长1.3%。
产业链
1、纺织行业产业链
纺织行业属于劳动密集型产业，产业链上下游关联度较大。纺织业的上游原材料包括棉花、蚕茧丝、化学纤维等，涉及农业种植、养殖、化工等相关行业，中游是纺织行业的加工及制造环节，下游产业主要有服装业、家用纺织品、产业用纺织品等。从历史表现来看，上游原材料价格的变动与下游需求的波动带来的产销率的变化对纺织制造行业盈利水平都有明显的影响，这也使得纺织行业往往更具周期属性。
纺织行业产业链示意图
资料来源：华经产业研究院整理
2、上游产业分析
1）棉花
从生产端来看，棉花等原材料价格迎来修复性反弹并逐渐回稳。2020年初，受新冠疫情影响，棉花价格表现低迷，随着国内复工复产步伐加快，2020年4月份之后纺织业生产进一步恢复，主要指标增速逐渐由负转正，到2020年10月，棉花价格回升至13002.1元/吨，期末增长率3.343%。
2）化学纤维
近年来我国化学纤维产量稳步增长，在纺织行业的带动下，行业利润开始上涨。根据工信部数据披露，2019年，我国化学纤维产量实现5953万吨，较2018年增长18.79%；2020年1-8月，在新冠疫情的影响下，我国化学纤维产量仅实现3827万吨，较2019年同比减少2.38%。
2014-2020年8月中国化学纤维产量及增长情况
数据来源：工信部，华经产业研究院整理
3、下游产业分析
1）服装业
近年来，我国服装消费已经从单一的遮体避寒的温饱型消费需求转向时尚、文化、品牌、形象的消费潮流，服装行业面临转型升级压力，产业规模增速不断下降。2019年，服装产量略有回升。根据国家统计局数据显示，2019年我国服装行业规模以上企业累计完成服装产量244.72亿件，2020年1-9月，服装行业规模以上企业累计完成服装产量157.05亿件，同比下降10.53%，降幅比上月收窄1.42个百分点。
2）家用纺织品
2019年，在经济新常态环境下，家纺行业下行压力较大，但总体实现稳重趋缓的发展态势。据中国家纺协会数据显示，2020年1-9月，我国家纺行业规模以上企业实现主营业务收入1255.22亿元，同比下降7.4%。
中国家纺业目前处于行业生命周期的成长阶段，随着中国经济的快速发展和全球家纺产业转移的深化，中国已经成为家用纺织品的制造大国和消费大国，家用纺织行业已经成为纺织行业乃至整个国民经济发展中不可或缺的组成部分，预计在未来拥有巨大的发展空间和市场容量，家纺行业将成为中国纺织经济增长的主要拉动力。
3）产业用纺织品
我国产业用纺织品行业正步入战略发展的快车道，助力纺织强国建设，成为了带动纺织工业转型升级和结构调整的重要力量之一。从营收来看，2019年我国产业用纺织品行业规模以上企业（非全口径）实现主营业务收入2359.3亿元，同比增长1.2%。2020年1-9月，行业规模以上企业的营业收入为2323.03亿元，同比增长32.95%。
2017-2020年9月中国产业用纺织品行业规模以上企业营业收入
资料来源：中国产业用纺织品行业协会，华经产业研究院整理
竞争格局
纺织行业过去在我国经济发展中做出的重要贡献，发展较为成熟，国内各地区的消费以及产能占比基本已经确定。我国纺织业发展重心已经成内销转为出口，纺织行业未来发展方向主要是对外出口。根据中国纺织行业统计年鉴数据显示，2019年我国纺织品服装出口额为2816.04亿美元，其中华东地区纺织品服装出口额为1911.22亿美元，占据我国纺织服装出口的67.9%，处于主导地位。而西南地区织品服装出口额仅为20亿美元，与华东地区纺织品出口额差距接近一百倍，可见我国纺织行业地区发展差异巨大，东部地区占据主导地位。
我国纺织地区发展不均衡，主要是由于改革开放初期，华东地区地理位置优越，国家也给予华东地区政策和资金支持。使得纺织行业在华东地区率先发展起来，先发优势使得目前中国有约2/3的生产力分布在华东地区。随着改革开放走向深入，未来纺织行业生产力将整体向华中地区迁移。纺织业向中部地区迁移主要是由于我国产业结构调整，华东地区将以高端制造业为主，低端制造业将整体向中部地区迁移，而且中部地区相比西部地区更具有交通便利，配套产业齐全，劳动力充足等优势。再加上中国政府多次提出中部崛起的发展战略，政策的倾斜也是纺织行业向中部地区迁移的重要原因。
商业模式
1. 利丰模式
利丰的生产模式，用5个字来概括就是“分散性生产”。利丰集团为自己的品牌服饰的市场定位为中高端。把客户的需求及最终消费者的感受作为组织供应链的核心考虑，集合不同地区的不同配件，最终生产出优质的服饰。利丰从来不做生产，他没有一间工厂和车间，因为他把全世界的工厂都视为他的车间。所谓的“分散性生产”就是从原料，到纺纱，染整，加工，辅料，成品都是由不同的工厂来完成，即使是一件服装，可能是由来自全球的几十家供应商来完成，每家供应商完成的只是其中的一部分。所以，利丰是极力推崇全球化的，越是全球化，没有国家间的贸易壁垒，越有利于利丰的模式。
2. 联泰模式
联泰的上游是服装的面料和辅料供应商，下游是品牌商和零售商，联泰把自己定位在了供应链中游的位置。它的特征在于把两头的资源充分利用起来，也同样使客户可以获得“一站式的服务”。
联泰针对客户的要求，采取了“按客户需求提供服务”的策略。不过度依赖一个或几个客户，减少市场风险；同时，将单一化产品生产改变为运动、休闲、男女装等多品种，以满足客户为了适应市场而采取的多产品线策略。联泰的这种多客户多产品的策略映到供应链管理上，就形成了“根据不同类型客户分别进行供应链管理”的策略，从设计到门店的模式也就更加灵活。多条供应链并不是指的每家客户都有一条单独的供应链，而是根据客户的需求和运营模式分类，把特点比较接近的企业放到一起管理。联泰通过“根据不同类型客户分别进行供应链管理”的策略增加灵活性，以适应多变的客户需求。
3. 溢达模式
溢达集团的的竞争战略是以提供最优的品质为宗旨。所以产业链向上扩张战略他们的价值观提供最优的品质，而非降低成本。溢达集团的能力核并非其整合产业链的能力，而是其对产品价值的坚持，这也是为什么数十年来溢达一直都在为全球的知名品牌的首选供应商。尤其是多年以来对欧美、日本等国际市场的熟悉度，以及对专业信息包括对国际潮流的捕捉，还有网络的建设，都是溢达核心竞争力的体现。
由于溢达纺织服装集团的业务涵盖了植棉、纺纱、织布、成衣辅料制造、制衣、销售等供应链的大部分环节，从而能够从根本上保证整条供应链中的物质资源能够以最低的成本尽量稳定的流动，溢达的这种向上游伸展的方式，做到了真正意义上的全产业链一体化。这种模式最大的特色就是供应链完全由自己掌控，同时也是三种模式当中资产最重的。
政策法规
纺织行业作为我国劳动密集型的传统产业，一直受到国家政策的扶持，针对企业面临的困难，政府从多方面采取措施来推动行业发展。一方面，面对当前国际疫情持续蔓延，世界经济严重衰退以及国内经济下行等问题，从宏观政策上，国务院发布相关政策加大财政支持，扶持重点企业，进一步加强稳住外贸外资工作，同时借力“一带一路”，在全球范围进行优质资源整合，努力塑造纺织业竞争新优势。但另一方面，国家也对纺织行业提出了更高的要求。首先针对产业发展和社会需求，国家出台了一系列政策对纺织行业的细分产业制定了新的标准。其次为了产业可持续发展，国家还针对纺织行业的污染问题制定相关政策，加强企业的环保意识，目前对纺织行业环保监管日趋严格。
2016-2020年中国纺织行业相关法律法规及行业标准
未来前景
下游纺织产业的巨大发展潜力是纺织机械行业持续发展的重要依托
中国纺织业的产量已超过世界总产量的一半，中国纺织品服装出口额占全球的35%。中国是世界最大的纺织品生产国和出口国，纺织产业是国民经济的支柱产业，也是国际竞争优势明显的产业。我国巨大的纺织产业市场为纺织机械行业发展提供了有力保障。下游市场需求量相对稳定且中高档纺织品需求将不断增长。从消费能力来看，我国居民收入不断增长为我国纺织品消费增长提供了强大购买力。
全球纺织产业转移趋势带来新机遇
目前，全球纺织工业的产业转移仍将持续进行，除越南、孟加拉国、印度以及印度尼西亚等近年持续的转移热点地区外，中亚地区、非洲地区、中北美地区也受到国内更多纺织及纺织机械企业的关注。同时，国家实施的“一带一路”政策布局贯穿于欧亚大陆，在“一带一路”这条世界上跨度最长的经济大走廊上，沿线多是新兴经济体和发展中国家，大多处于经济上升期，极具发展潜力。
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$雅戈尔(SH600177)$ $华孚时尚(SZ002042)$ $新凤鸣(SH603225)$
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