险资可投资创业板
【上证报记者卢晓平】
“你赶紧放电话吧，我得布置任务，明天下单申购新股。”一位保险资产管理公司负责人催促在采访的记者。
昨晚，保监会紧急发出《中国保监会关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》〔保监发（2014）1号〕，明确放行保险资金投资创业板上市公司股票。这意味着8日发行的IPO重启后的首只创业板新股———我武生物，或将历史性地出现险资申购身影。
2014年保监会的1号文落在资金运用上，并且当日行文当日下发，这在保险资金运用监管史上尚属首次。
保险资金被放行投资创业板点位不低。创业板指数昨日收盘1417.97点，仅次于1月3日的1431.69点历史高点。
记者采访的多家险资负责人表示，他们投资创业板主要是参与创业板新股申购，至于创业板二级市场，会谨慎选择合适的标的物，在合适的时机进入。投资创业板渠道的放开，有利于保险行业在严防风险情况下有效配置资产，提升投资收益。
保监会1号文规定的投资政策涵盖整个保险行业，涉及范围广，不仅包括具备股票投资能力的保险公司，不具备股票投资能力的公司也可以委托投资。
其实，政策层面对保险资金投资创业板留有空间。2009年下发的《保险资金运用管理暂行办法（草案）》规定，保险资金不得买入创业板股票，但在此后出台的正式文件《保险资金运用管理暂行办法》中，此条并没有出现。
当然，不是所有创业板股票都可以买。保监会这次规定了不得存在以下情形：上市公司已披露正在接受监管部门调查或者最近一年度内受到监管部门处罚的；最近一年度内被交易所公开谴责的；上市公司最近一年度内财务报表被会计师事务所出具保留意见、否定意见或无法表示意见的；存在被人为操纵嫌疑等。
保监会还规定，保险集团（控股）公司、保险公司应将投资创业板上市公司股票的账面余额纳入股票资产统一计算比例。保险集团（控股）公司、保险公司委托专业管理机构开展创业板及其他股票投资，同一委托人委托同一专业管理机构管理的多个资产账户应当合并计算同一股票持股比例；同一专业管理机构受托管理不同委托人资产账户的，应当以委托人为主体，分别计算该委托人资产账户的合并持股比例。若合并计算后持股比例达到或超过5%，保险机构和专业管理机构应当及时向中国保监会报告，按照有关规定履行信息披露义务。
业内称，保险资金投资创业板还有利于解决新股发行供求失衡问题，给市场注入更多流动性。目前，在83家已经过会的企业中，拟在创业板上市的企业占到了一半以上。
监管层面谈银行和大央企：
希望破净大公司回购股份
【上证报记者 周鹏峰】
作为权重股的银行股大面积“破净”已成常态，引发市场关注。上证报记者昨日获悉，相关监管层在前日召开的一次会议中表达了希望破净大公司回购股份的建议，而此次被召集参加会议的上市公司主要即为银行及大型央企。
“破净的上市公司现在有100多家，但参加这次会议的主要是银行和大型央企。”该消息人士称，监管层希望大公司通过发行债券、优先股的方式筹措资金回购股份，作为权重股的银行自然也被寄予厚望。此前一直有消息称，银行将率先试点发行优先股，不过主要目的是为补充资本。
在过去的一个月中，机构频繁溢价大宗交易银行股，但这并未带动市场做多银行股的热情，内地银行指数在过去一个月跌幅接近10%，自2013年2月最高点至今，跌幅则接近30%，而自去年2月高点以来，上证指数跌幅则不足17%，在同一时段，银行股显著跑输大盘。
以昨日收盘计，16家A股上市银行中，11家跌破净值，仅有平安银行、宁波银行、民生银行、招商银行、工商银行市净率仍在1倍以上，但离破净也仅有咫尺之遥。
至于此次监管层希望破净大公司回购股份是否与IPO重启带来的市场压力有关，该消息人士称没有直接联系，“主要是市场及领导都关注到这个问题了”。
该消息人士称，监管层希望大公司回购股份对市场来说是一大利好，不过良好的意图或限于操作层面困难而降低其提振市场的效应，尤其银行回购股份不容易。
“银行发债或发行优先股一个流程下来至少得三四个月吧，到时候市场行情谁知道。”该人士说。
另一市场人士也认为银行回购股份的可能性不大，因为银行本身尤缺资本金。据中诚信统计显示，截至2013年6月末，16家上市银行披露的新资本充足率和核心资本充足率全线下滑，降幅分别为1.35和0.77个百分点，有四家股份制银行核心资本充足率等于或低于8%。
不过，目前监管层仅是表达了希望破净大公司回购股份的意向，至于具体如何回购以及何时回购仍未有详细要求。
“监管层的号召力是否够足、其他部门能否积极配合都难说。”有市场人士认为，对于银行股而言，也许可以寄予厚望的还是保险资金。
关于允许险资投资创业板的点评
华泰策略团队
保险资金可以投资创业板的新规不仅短期能提升市场的情绪，长期看险资的进入一方面可以部分对冲IPO的资金供给压力，另一方面也利于创业板长期的稳定和发展。后期可重点关注创业板中成长较为确定的股票。这将使得未来创业板会出现较明显的分化，强者恒强。主要分析如下：
一、从保险机构的投资创业板的意愿看，根据我们之前交流的历史，许多保险机构还是强烈希望投资创业板。中国目前处于转型期，未来主要投资机会还是在新兴产业占比较多的创业板，未来创业板相对主板能获得更高的预期收益率。现实来看，利率市场化加速过程中实际利率的上行也使得保险机构对股票等高收益资产的风险偏好上升。从2013年下半年股票和基金的投资比例逐步上行就显示了这个迹象，因此保监会关于保险资金可以投资创业板的规定可谓恰逢其时，为保险资产提高收益率提供了更多的选择，保险资金未来将逐步进入创业板。
二、根据保监局最新的数据，保险行业目前投资资金规模在7.47万亿，其中银行存款占比30%，债券占比44.5%，投资股票和基金7556亿，占比10.12%，相对规定上限25%来说还有较大空间。创业板目前1.55万亿总市值，8467亿流通市值，也就是说保险公司只要投资13.37%的资金就可覆盖目前整个创业板的流通市值，当然实际不可能。而根据目前的保险资金规模，每投资1%在创业板，就能给创业板带来747亿的资金增量，若投资5%的资金在创业板，就可带来3735亿的资金增量，是创业板流通市值的44%，对创业板的新增资金弹性可谓巨大。未来保险资金的入市可部分对冲IPO的供给压力。
三、由于保险资金规模较大，且投资期限较长，因此险资的入市利于创业板长期的稳定和发展。后期可重点关注创业板中成长较为确定的股票。这也将使得创业板未来会出现较明显的分化，强者恒强。
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