国企指数里中字头的央企不是现在的新经济的趋势里面，更不是疫情和中国新旧经济转换的动力。１６和１７年已经是漂亮５０的行情，１８年全面下跌之后，１９到２０年都是成长风格，已经明确的风格切换了，而且只切换了一年的时间，过去都是一年半两年，这次看什么事件触发。另外就是国家政治上，保护民营企业和对中小创公司的支持以及融资，不能再继续让中国中小企业生存困难了，这已经是政治任务了。中国现在企业和地方政府积极性很低，因此大力激发他们的积极性。

疫情对创业板利多，但是对国企指数，是利空，因为中小企不行，贷款还不上，坏帐多了，疫情没有人买房子，所以对地产也不利，整体市场反应是正确的。还有更严重的事实，就是国企指数里，大部分是四大行和银行股，还有中字头，银行这个行业比较特别，不是各行各业向龙头集中，银行是一个例外，因为银行按巴赛尔协议，要８％的资本充足率，所以，银行的增长是有约束的，所有的银行都要股权融资，国内上市了很多银行，这几年，商业银行和四大行，一片混战，整个行业集中度在下滑。银行的增速注定是非常慢的，所以，估值也是长期处于底部的。

５０指数去年的表现不错，而恒生国企表现去年很差，我感觉大的十年周期，应该是香港被地产绑价了，这十年香港房子涨了平均250炒股收益不如炒房，和大陆一样。但是这一两年，香港对大陆有政治偏见，所以香港和海外很多投资人和基金经理是唱空中国的，认为我们的机制和政治体制有问题，所以不会给H股高估值，我们上证50去年涨了30%多，而且最近的很多事，包括 贸易战，香港游行事件，以及肺炎疫情，都是对我们暴露我们的政治体制的缺陷，都是压制国企指数估值的重要原因。