$华能水电(SH600025)$ 看到中国核电2024年创纪录的资本开支计划，核电建设明显提速且没有增长天花板，相较于中核到2028年机组投产运营增量，华水到2028年增长空间就不太明朗了。当然核电未来一两年也极大可能面临增发利空。华水胜在稳健只是目前高估点。中核胜在成长提速估值合理缺点资本开支大且运营成本高于水电和安全性压制估值。