回复@C4Cire: 这一点老巴在很久以前就给出了答案，他提出的owner earnings，需要减去的是维护性的资本开支。但是很可惜，非常少的企业会给出自己的维护性资本开支，所以这就需要考验投资者对公司和行业定的理解//@C4Cire:回复@-明朗:我觉得可以。价值投资者中，很多人会厌恶所有“资本开支”，感觉那都是坏东西；但真做生意就明白，在一些商业模式下，有些开支是必须投的，只有维持一定的投入，才能构筑竞争力、成长性——因而需要具体情况具体讨论。
至于资本开支应该多大，是否应该以经营现金流为限？不好说，这视乎管理者的眼光和策略思路，有时候突破经营现金流也不一定错。
商业世界里，似乎很少有“一定”、“必定”。
台积电在过去的历史中，曾多次发布惊人的资本开支计划，但大多数情况下都被证明是正确的、构筑竞争力的手段；福耀玻璃的每年资本开支也不小——或者说，大多数的制造业、工业企业，都离不开资本开支。