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回复@C4Cire: 这一点老巴在很久以前就给出了答案,他提出的owner earnings,需要减去的是维护性的资本开支。但是很可惜,非常少的企业会给出自己的维护性资本开支,所以这就需要考验投资者对公司和行业定的理解//@C4Cire:回复@-明朗:我觉得可以。价值投资者中,很多人会厌恶所有“资本开支”,感觉那都是坏东西;但真做生意就明白,在一些商业模式下,有些开支是必须投的,只有维持一定的投入,才能构筑竞争力、成长性——因而需要具体情况具体讨论。
至于资本开支应该多大,是否应该以经营现金流为限?不好说,这视乎管理者的眼光和策略思路,有时候突破经营现金流也不一定错。
商业世界里,似乎很少有“一定”、“必定”。
台积电在过去的历史中,曾多次发布惊人的资本开支计划,但大多数情况下都被证明是正确的、构筑竞争力的手段;福耀玻璃的每年资本开支也不小——或者说,大多数的制造业、工业企业,都离不开资本开支。
引用:
2019-02-13 14:08
现金流是企业运营的生命线,是股票估值的逻辑起点,是价值分析的思维大脉络,但万一这个企业压根就没产生现金流呢?
投资者喜欢讨论企业盈利,分析师热衷于预测增幅,最常见的讨论就是净利润增长多少、市盈率多少倍,前者将利润增幅视为企业成长,后者用市值对利润的倍数来衡量价值。
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