不夸万科了?
最可怕的就是线性假设
梁兄,写文章的水平很好,投资的水平很一般; 一切的未来收益和竞争优势预估都是在恒定线性往前的推断,这种假设是值得争议的,连一个公司董事长都无法预估未来5-10年的发展,投资哪里有这么简单的事情,这个只是刻舟求剑,线性推断,自我安慰而已。
第一,树不会涨到天上,哪怕过去上涨的周期拉的再长,你也无法预测后十年的增长符合历史曲线。
第二,腾讯2000年,100万找买家的时候,和如今几万亿的市值相比,并不代表2000年的腾讯极度低估,本质上,2000年的腾讯就值100万,他那会的合理估值就是100万。事物必须在发展中印证期望。
因此,你只需要建立三五到五年在茅台的投资期望,以及预测下市场大概会给什么样的市盈率就行。
不夸万科了?
15%应该是过于乐观了。另外,投资A股千万不要抱有类似于你花了多少钱买下这个公司,账上的钱、资产你可以随意处置-这样的思维。在A股,账上的钱不拿出来与小股东分享,小股东也只能干看着,这些钱如果不分红不回购,价值基本为零。因为巴老头那一套控股然后处置资产在A股目前是行不通的。当然,我个人乐观预计,茅台接下来的分红率应该会提高,全年分红率应该比之前的50%会高出不少吧。
嗯,这个假设基础上的推演很惊艳。
我也曾推理过,基于一头生猪的利润可以500元,牧原年产一亿头的市值,但美国的生猪净利润才50-150一头。
其实只有正面线性推理,是不够的。反过来想,总是反过来想。
2500亿利润,对应的飞天和系列酒销售额大概是1万亿吧,注意,这还是出厂价的销售额,终端市场炒高一倍可就是2万亿,炒高两倍就是3万亿。
2021中国人吃喝烟酒的消费额是10万亿,十年后如果翻一番,达到20万亿吧。
那么,中国人均每支出二十元吃喝抽,其中就有一元是给茅台的,茅台已经可以撼动KPI指数了。
如果届时还是市场价高于出厂价那么多,则占比会给更惊人,可能是居民吃喝抽的支出里,茅台占比是5%-15%,这是多么震撼的一副场景啊。
这时的茅台绝对是宇宙第一伟大
什么亚马逊,苹果,微软,特斯拉,谷歌,五粮液,泸州老窖,华为,比亚迪弱爆了!
如果茅台能这样线性往后推,就不可能出现12年的个位数市盈率了
为什么都是张嘴就敢假设茅台未来10年15%的增速?
我们的好朋友查理在1996年假定可口可乐未来30年销量年化增速6%,市值年化增长8%。
2007年,芒格承认当年“演讲极其失败“。
2019年,可口可乐的销量只有预测的60%左右,市值年化增速只有3%,远低于芒格8%的增速。
$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$
梁孝永康对投资对茅台的理解,相比段永平,唐朝,闲大差太远。不深刻,不专注。