如何去理解公司

我以前的文章写过一个观点:一个学投资的人,我就看他平时学习时,是否把时间花在研究公司上面。如果是的,说明他已经明白了投资的原理,并走在正确的道路上。如果不是,只能说明他还没入门,只是在投机炒作而已。

为什么这么说呢?

投资的难点就两个:第一,明白投资的原理。原理性的东西很简单,就那么几句老掉牙的话,比如买股票就是买公司等。但是这属于思维性的东西,有些人很快就能明白,有些人一辈子都不会明白。不明白的人一辈子都在炒作,在市场的涨涨跌跌中,在各种消息满天飞的虚幻世界中迷失,挣扎,颓废,并且无法自拔。明白的人就会面临第二个难题,如何去理解公司?

能走到第二步的人,说明已经过了第一关。我是十多年前,第一次把巴菲特致股东的信看了一遍,我就明白了自己要怎么做。后面在投资上百分之九十的时间,都是在琢磨公司和商业底层逻辑。对市场消息,涨跌炒作等没有了兴趣。

理解公司,需要长期的学习,思考,实践,总结,甚至是一个持续一生的事情,没有人能够在短时间之内学会。即使是巴菲特,对公司的研究和学习,也是持续一生的。这是一个投资人的基本功,没有这个,一切都是空中楼阁。

如何去理解一个公司呢?我谈下自己的看法:

首先,量的积累。只有对大量的公司进行研究,琢磨,跟踪,你头脑中才会有一套体系。什么是好公司,什么是垃圾公司。好公司它好在哪里,你心里就会有数。就好像看人,有些老江湖阅人无数,和人接触几次就能知道此人的优势和问题,是否值得信赖,能否成事,共事。而没有阅历的人,和一个人朝夕相处,也看不到关键问题。量的积累,加上经常去分析琢磨,你就能形成自己的判断体系。

研究公司有一些比较好的资料,比如说年报,招股书。你好好的把公司过去5年甚至10年的年报认真看完,或者看招股书,比你看市场上任何评论,任何专家的调研都更有用。一手资料摆在哪里,你不去看,不去思考,偏偏要看别人的分析,看股票论坛别人的各种评论,为什么呢?因为很多人不想自己分析,或者自己不会分析,不会思考,就只是简单的把别人的观点装进自己的大脑。去看事实(年报就是过去的经营事实),然后自己独立分析,比什么都好。独立思考可以说是投资最需要具备的能力,否则只会人云亦云。

另外就是去调研公司的市场,消费者。我们可以自己买公司的产品体验,可以问其他消费者的使用感受,去体会公司产品的不同之处。看市场渠道,就能感觉到公司的渠道能力,特别是日用消费品公司。我经常去附近的沃尔玛买东西,我就会观察调味品的产品货架,谁的产品摆在最好的位置,最大的位置,几个主要品牌他们的摆放其实很有意义。你如果经常观察这些,你就能感受到某个品牌在慢慢崛起,某个品牌在没落。再比如说万科物业,很多人说好,也有人说不好,你如果去走访几十个小区,有万科物业的,也有其他物业的,你自己心里自然会有数。

我这里只是举几个例子,其实你真要去研究一个公司,你自己会找到很多办法,关键是你有没有把时间和精力放到这上面来(还是去盯盘,看股市论坛)。

有了对大量公司的研究之后,你还得找的自己的能力圈。比如你发现某一类的商业模式,是你比较容易理解的,你就专注于这种模式。其实管理和企业文化也有模式。有些公司我随便一看,就能从很多细节方面感受到其是深耕细作,踏踏实实的做事方式。而有些公司就是好高骛远,喜欢画大饼,玩套路的。而我本人喜欢的是第一类,也不是说第二类就不行。这就好像做人,有人是踏实做事的,有人就比较喜欢玩套路。你不能说第一种人就更有前途,只是第一种人是我熟悉的模式,通过观察,我知道他在做什么,是怎么做的,我心里就有底。而第二种人,我搞不清他们在玩什么把戏,所以心里完全没底。如果你自己也是套路高手,那些玩套路的人在你眼里和小孩一样的,那你就适合这种模式。没有好坏,只是每个人的情况不同。

我一开始也是被套路公司吸引的,因为他们无论是营销,年报,还是老大发表演讲,都让人热血沸腾,感觉未来前途不可限量。而那些踏实做事的公司,总是感觉没啥战略,没啥激情,就感觉前途不大。但是经过长年的研究跟踪,最后实际结果却大相径庭。踏实做事的公司大部分超出我的预期,而套路的公司基本把我套路了,所以这也是我多年体会后的选择。

我看巴菲特也是如此,他投资的领域很有限。很多人觉得他投资的行业很多,其实我觉得不能用行业来划分,因为有些公司,虽然是不同行业(只是产品不一样),但是其商业模式是一样的,是可以理解的。打个比方,盖可保险和内布拉斯家具店,这两个公司属处的行业完全不同,但是这两个公司的核心竞争力都是因为把低成本运营做到了极致。而伯克希尔的巨灾保险业务,就和盖可的玩法完全不同,巨灾保险的优势在于伯克希尔多年的声誉和强大的财务实力(在任何巨大灾难面前,依然可以兑现其保单)。而真正理解一个公司,就是要理解其商业模式是怎么玩的,其优势是什么?能否长久保持。

企业文化也是如此,巴菲特投资的公司,用的管理人员,基本都是同一种风格的人,都是那种正直且有能力的人,以此形成企业的做事方式,企业文化。因为他自己也是这种做事方式,所以他能理解,也能看懂这种人,看懂这种企业文化。无论是商业模式,还是企业文化,还是人,他都不会跳出自己的能力圈。

你对某一种商业模式,某一种竞争优势(比如品牌,比如渠道)有非常深的理解,你就能看懂这一类的公司。能看懂他们的玩法,也能看出他们的优势在哪里,能否保持。这就是你的能力圈,我们要找到自己的能力圈(商业模式和企业文化),要把你的能力圈不断加固,理解的更透彻。

人的精力是有限的,即使你每天都努力学习,而且坚持一辈子,你也不可能搞懂所有的公司。学海无涯,我们只能做选择,选择某一类,去深耕。其实对于投资来说,你能抓住某一类的投资机会,你这一辈已经够吃了。

我看过很多年的年报,现在还在看。很多有名的公司,他们的发展历史我都研究过。也看过很多关于市场的书籍,研究过很多经典的营销案例,品牌案例。也看过很多渠道类的书籍,比如可口可乐,娃哈哈,宝洁,都有经典的渠道战法。也经常走线下,分析消费者心理等等,我觉得这些东西都是需要长期学习研究的。

要理解公司,我们一定要站在实业的立场,生意的立场去分析。平时多去分析身边能接触到的公司,我自己做过生意,现在还在做,身边很多朋友也是做生意的。我走在街上,就会去分析那些生意。比如我以前在广州,楼下有一个卖凉茶的摊子,一个老太太在熬凉茶卖,5元钱一碗,很多人喝,他已经在这里卖了十几年的凉茶了,这就是一个非常厉害的生意。低成本,高利润,一个员工,没有啥固定资产,还长久,一天轻松赚几百上千元。而那些开酒店的,动不动投入几十万上百万,员工几十个,很多都处于微利甚至亏损的边缘,只是看起来排场比较大,好像是个大生意。我去外面吃喝玩等等,就会经常去分析他们这个生意如何。自己经营生意当然好,经常去琢磨生意,分析他们为什么如此,你就能对商业有越来越深的理解。

以上这些是对我对如何理解公司的一点看法,也是我自己十来年的做法,不一定对,可能每个人都有自己的方法,只要有助于你理解商业,理解公司那就是好方法。

有些人说我们不可能理解一个公司,我不知道他在理解公司上面做了多少努力?理解公司是一个持续学习的过程,就和投资本身一样,是一个持续一生的过程。你努力了不一定能成功,因为你的天赋,你的方法可能有问题。但是你没努力,其实没资格说这样的话。世上没有随随便便的成功。

在我接触炒股的人里面,我没发现几个真正把时间放在研究公司上面的,也许他们也尝试过,研究了一下没有啥收获,就觉得我们普通人不可能看懂公司。还是去看市场涨跌,看各种消息吧!毕竟这些东西看起来才有意思,才刺激,只是这些东西看一辈子也不会有啥收获。

我昨天和一个朋友说,要做积累性的事情。有些东西你做一辈子也不会有积累,也不会有进步(想想,是不是大多数人一生都在做这样的事情)。而有些事情是有积累性的,虽然很难,你做一天好像没啥收获,但是你做一年,你做十年呢?就会越积越大,你的人生就会慢慢改变。一个二十年追涨杀跌的老股民,和刚入市的新股民没啥区别。一个研究二十年公司的投资人,他和新入市的人就有天壤之别。你搬砖十年,没啥进步,你看书十年,整个人思维和气质都变了,这就是积累性。

投资本来就是一个积累性的事情,是一个伴随整个人生的长期计划,一开始没啥效果,越到后面威力越大。而相应的,研究公司,也是一个持续一生的学习过程。在学习中成长,在学习中实践,在学习中反思,在学习中慢慢变富。

2022.3.23 梁孝永康写于长沙

相关阅读:对我人生影响最大的一本书

@今日话题   

雪球转发:159回复:167喜欢:405

精彩评论

股海逐鹿03-23 20:10

我认为A股投资三大件,缺一不可:一是熟悉A股资本市场的参与玩家和各方常见玩法,即认清赌场;二是对公司和行业基本面的研究方法和坚持,即决定上哪个赌桌;三是成熟的心态和定力,即何时上桌何时离桌。这篇文章讲了怎么做第二点,尤其认同这句:“把时间花在可以积累的事情上,长期的积累和投入才让量变到质变变为可能”。

两蓑烟雨03-25 08:41

很多所谓的“深度”研究,只是他花了更多时间,自己觉得很深度罢了。。。

pki9466603-23 20:03

“积累”其实就是一种“复利”效应。

甲壳虫1234503-23 19:54

投资是个积累性的事情,也是一个不受体力精力限制干很久的事情,深以为然!

郭大侠0103-24 16:04

巴菲特的信看完,然后买了万科?

全部评论

用户756773314406-14 09:52

怎么去理解一家公司,无从下手

冇规律_有概率06-11 08:05

说的都对,但A股就那几家好公司,掰手指头都能数过来,要花这么多时间去搞研究分析市场调查吗?老巴说,如果你每年有一个好主意那就非常好了,几年有一个也很幸运。A股那几家明牌的好公司足够普通人一生的投资时间去参与。
这个事情没搞明白,整天钻到一堆资料里去研究,浪费时间和生命。

有了好的标的,剩下的就是等到足够便宜的时候用最快的速度入场参与!这是99%的人都做不到的,老巴还说过,如果你在历史高点买入可口可乐,也要足足套上三十多年才能回本。$上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$ $贵州茅台(SH600519)$ #疫情下的板块思考# #巴菲特# #茅台#
现在明白为什么懂那么多还是无法在股市获利吗?因为你不能等待,最后买贵了!

醉汉独蹒跚06-07 09:25

股票投资的二翼三层次:第一层,理解市场、理解企业;第二层,理解市场怎么赚钱的、理解企业怎么赚钱的;第三层,你怎么赚市场的钱、你怎么赚企业的钱。

我想重生到3岁05-21 19:40

废话套话一堆

不能急慢慢来04-19 21:22

这个问题巴菲特好像在一次股东大会回答过,巴菲特好像说不用看那么久他看那么久只是因为他比较喜欢,具体的记不清了