从美股指数编制来看，成分股权重分配主要分为两种：一种采用市值加权，比如标普500指数；还有一种采用价格加权，比如道琼斯工业指数。2003.12.1-2023.11.30二十年期间，标普500上涨331.66%，道琼斯工业上涨267.5%。
先简单来说说，两种编制方式有何不同。
市值加权，就是成分股（总）市值大小决定权重占比。比如，某宽基指数由3家公司组成，A公司市值1亿，B公司市值5000万，C公司市值2000万，那么A公司权重占比为1亿/（1亿+5000万+2000万）=58.82%，B公司权重占比为29.41%，C公司权重占比为11.77%。
如果A公司股价下跌，总市值相应减少，个股权重占比降低；同时C公司股价上涨，总市值相应增加，个股权重占比增加。可见，市值加权方式同样考虑到了“价格”因素。
价格加权，就是成分股的价格高低决定了权重占比。某指数同样包括3家公司，A公司1000元/股，B公司500元/股，C公司200元/股，成分股占比同样依次为58.82%、29.41%、11.77%，然而C公司实际规模体量可能会超过A公司，采用价格加权较难衡量公司规模。
甚至除权之后的D公司，之前规模可能比C公司更大，却未能入选成分股。比如伯克希尔哈撒韦，目前每股约539,535美元，如果编制在一只价格加权指数中，那么它的走势几乎就是指数走势。
由于市值加权方式相对合理，成分股不需要频繁调仓，同时流动性也更强，已经成为全球最主流的指数编制方式。
不过，不少人觉得市值加权同样存在着“弊端”，比如新的成分股在纳入之前，股价表现往往更强，可能恰好处于历史高位；而被剔除的成分股，股价在持续下跌之后，说不定正处于历史低位。一旦出现“风水轮流转”，岂不是捡了芝麻丢了西瓜？
以上证50指数为例，最新一期调出包钢股份、复星医药、闻泰科技、中信建投、合盛硅业，下半年以来股价调整幅度依次约为：-15%、-13%、-10%、+3%、-31%，调入中国船舶、中国太保、中国银行、海光信息、中芯国际，下半年以来股价调整幅度依次约为-17%、-12%、+6%、+21.28%、+4%。上证50新调入的5只成分股，下半年以来整体表现较好，符合纳入样本股的条件。
那么，对于基民小伙伴来说，是不是买入了贵的，丢了便宜的，长期持有不太合算呢？此外，上涨多的成分股权重占比越高，一旦下跌对于指数影响也越大。市值权重编制方式，是不是存在坑呢？
下面，司令就以市值权重和等市值权重指数进行对比，一起看看长期持有孰优孰劣？
A股市场上，目前有产品跟踪的等权重指数数量极少，仅3只宽基指数和1只行业指数。前者为等权90、300等权、500等权，后者为地产等权。
等权90，全名叫做中证等权重90指数，由上证50指数样本和深圳市场市值前40只个股组成，个股权重占比（几乎）相同。截至2023年11月30日（下同），近一年等权90下跌14.94%，上证50下跌9.27%，深证50下跌11.17%；近五年等权90上涨6.65%，上证50下跌1.49%，深证50上涨39.94%。不管是下跌市还是长期穿越牛熊来看，等权90相较于（上证50+深证50）并不占优。
300等权，样本股与沪深300完全相同，但是采用等权重加权。近一年300等权下跌8.66%，沪深300下跌9.15%；近五年300等权上涨12.19%，沪深300上涨11.43%。中长期来看，300等权重相较于沪深300略微胜出。
500等权，样本股与中证500完全相同，但是采用等权重加权。近一年500等权下跌6.67%，中证500下跌10.04%；近五年500等权上涨33.17%，中证500上涨27.6%。下跌市场时，500等权相对抗跌；长期来看，500等权也略微占优，背后或许是中证500成分股本身就接近于等权重方式。
地产等权，从沪深300指数样本股中选出属于房地产行业，并采用等权重加权。近一年地产等权下跌30.53%，中证全指房地产下跌30.53%；近五年地产等权下跌51.04%，中证全指房地产下跌37.74%。当地产板块行情疲弱时，小市值公司抗跌性不如龙头股，等权重方式反而加剧了指数下跌。
综上分析，市值加权方式算不上是坑，叠加一年两次（或四次）成分股调换，长期来看反而更能确保指数的竞争力！如果想要抓住板块（上攻）行情，以市值权重编制的指数，无疑也是一名优等生。
接着一起来看下，上周全市场ETF表现！份额累计增加239.62亿份，份额增加最大的行业为金融，份额增加最大的主题为中证酒指数，份额增加最大的指数标的为恒生科技，收益最高的指数标的为中证影视。
上周股票型ETF基金，份额净流入前三依次为：恒生互联网ETF（513330）、恒生科技指数ETF（513180）、证券ETF（512880），分别净流入25亿份、19.67亿份、11.77亿份。
份额增加前三行业指数，依次为：证券公司、国证芯片、中证全指半导体；份额增加前三行业ETF依次为：证券ETF（512880），净流入11.77亿份；半导体ETF（512480），净流入7.24亿份；芯片ETF（159995），净流入5.98亿份。
份额增加前三主题指数，依次为：央企科技引领、中证酒、中证医疗；份额增加前三主题ETF依次为：酒ETF（512690），净流入6.36亿份；医疗ETF（512170），净流入2.97亿份；芯片ETF（512760），净流入2.15亿份。
上周同花顺指数净买入，前十大主题指数依次为：半导体及元件、小金属、医疗服务、电力设备、化学制药、通信设备、计算机设备、自动化设备、消费电子、钢铁。
昨日午后，在“牛市旗手”带领下，上证指数快速反攻并逼近3000点关口，早盘北向资金最多流出近100亿元，截至收盘收窄至流出32亿元。不管是抓住短线风口，还是底部长期布局，亦或大类资产配置，指数基金都是不错的工具型产品。
$招商银行(SH600036)$ $保利发展(SH600048)$ $贵州茅台(SH600519)$ @今日话题 @雪球创作者中心 @雪球基金 @ETF星推官
欢迎关注“养基司令”，本号「轻」财经资讯，「重」选基技巧，坚持用数据说话！
整理数据不容易，辛苦动动手指点赞支持。内容及观点仅供参考，基金过往业绩不代表未来，购买前请仔细阅读法律文件，选择适合自己的产品。有任何问题，麦克风交给你们哦~~