#雪球星计划公募达人# #北证50连续大涨！你会长期布局吗？#
近期，无惧上证指数持续回调，以北交所为代表的微盘股风格，被市场演绎到极致！
以北证50指数为例，10月24日最低下探至702点，今日早盘上攻突破1100点，区间涨幅近60%，半天成交量突破200亿元。232只北交所个股，其中有60多只个股，本轮低点以来股价已翻倍，占比近30%！
反观大盘股，本轮反弹以来整体跑输市场，与微盘股、小盘股的出色表现，形成了鲜明对比。Wind数据显示（下同），今年10月24日-11月24日区间，上证50上涨0.89%，中证100上涨1.1%，沪深300上涨1.84%，同期中证A股指数上涨5.42%。
其实不仅是近期，大小盘股走势差异，从2021年春节以来就一直在持续！司令觉得，大小风格切换背后，离不开以下3方面因素：
其一，2021年初时，沪深300市盈率超过17倍，处于近十年99%分位，成交额占比以及市值占比，均创下2019年牛市以来新高。反观中证2000，当时估值处于17%分位，小盘股更具性价比；其二，大盘股所处行业偏向金融地产，而这两年名义GDP增速持续回落，承压比科技等成长行业更为明显；其三，全球通胀上行、海外流动性收紧、北向资金流出，也对大盘股形成了较大压力。反观国内流动性相对宽松、外资占比低，小盘股受到外围影响较小。
那么，本轮小盘股占优还能持续多久呢？以下几个规律供大家参考！
从2010年至今表现来看，A股市场大致经历了5轮较明显的大小盘风格切换。迹象1: 从宏观基本面数据来看，当名义GDP（增速）上行时，大盘股风格占优。当名义GDP（增速）下行时，小盘股风格占优；迹象2：从市场基准利率来看，当国债收益率上行时，大盘股风格占优。当国债收益率下行时，小盘股风格占优。迹象3：以沪深300和国证2000指数为例，每轮风格切换之后持续时间，相较于上一轮更长！
本轮小盘股强势风格，从2021年春节之后演绎至今还未满三年，如果迹象3规律未被打破，迹象1和迹象2还没出现明显转好，那么小盘股风格仍有望继续占优！
再从估值性价比来看，截至2023年11月24日，沪深300动态市盈率约11倍，处于近十年16%分位；国证2000动态市盈率约48倍，处于近十年59%分位。大盘股指数再度回落至低估，小盘股指数依然处于合理区间，向上压力也还没形成。
综上分析，小盘股指数仍然具备配置价值。上周全市场ETF份额，累计增加67.08亿份！份额增加最大的行业为信息，份额增加最大的主题为中证新能源指数；份额增加最大的指数标的为科创50，收益最高的指数标的为中证中药。
上周股票型ETF基金，份额净流入前三依次为：红利低波100ETF（515100）、科创100ETF华夏（588800）、上证50ETF（510050），分别净流入12.88亿份、10.18亿份、9.71亿份（以上数据来源：Wind）。
如果担心把握不好短线风格，目前至少要做好杠铃式的配置策略！比如，杠铃一端为大盘股指数，另一端为小盘股指数。
较为典型的小盘股指数，比如国证2000和中证2000，相信不太会纠结。但是，不少人纠结大盘股指数应该如何选择，是上证50、深证50、中证100，还是沪深300？司令觉得倒是可以考虑中证800指数，主要理由包括以下两点：
其一，中证800能覆盖沪深两市，且风格偏向大盘股。不同于上证50仅覆盖沪市，深证50仅覆盖深市，中证800却能同时覆盖。此外，沪深300成分股平均（总）市值为1,551亿元，中证800成分股平均（总）市值为731亿元，中证500成分股平均（总）市值为239亿元。中证800尽管相较于沪深300“小”了很多，但是依然偏向大盘股风格。
其二，中证800行业覆盖较为均衡。众所周知，A股轮动频繁难以把握，如果覆盖较为全面、且权重分布较为均衡，就能更好抓住市场整体趋势。从申万一级行业配置来看，中证800前几大依次为：非银金融（9.58%）、食品饮料（9.53%）、银行（9.09%）、电力设备（9.02%）、电子（8.58%）、医药生物（8.31%），价值与成长板块较为均衡，而沪深300更偏向食品饮料和金融。
总而言之，小盘股风格有望继续占优，中证2000、国证2000等指数仍具备配置价值，但是飙升之后的北证50短线还需谨慎。如果把握不好风格或行业切换，至少做好大、小风格的杠铃式配置。@今日话题 @雪球创作者中心 @雪球基金 $招商银行(SH600036)$ $长安汽车(SZ000625)$ $赛力斯(SH601127)$
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