自从写了《CCL双杰之一：华正新材》，就一直想补写另一篇CCL系列文章，CCL行业真正的大哥：生益科技。但确实由于时间少关系（毕竟还要搬砖），不能像之前那样把业务介绍得很详细，只能写写主要的逻辑。
华正新材是弹性足，赔率大，但确定性稍差一些；而生益科技洽洽相反，确定性大，但可能赔率没有大。原因在于两个公司的存量产品体量与结构。生益科技2018年的营业收入是近120亿，营收体量是华正的七八倍。拆分来看，覆铜板和粘结片的营收有97亿，PCB有20亿。
但根据华正的逻辑一样，生益科技同样受益于5G、汽车电子的发展，高频高速板的需求旺盛，量价齐升。但从公司在投资者互动平台上披露的数据上看，高频高速板目前只占公司全部覆铜板业务的20-30%，所以就算这块业务增速不错，但对于整体营收增长也贡献有限。
2018年，公司研发费用5.3亿元，均费用化处理，比2017年增加115%。2019年上半年，研发费用2.77亿元，同比增长100%。研发不仅要看占营业收入的比重，更要看绝对的量，绝对的量才会保持行业的绝对优势，让竞争对手追不上。虽然，华正和生益的研发占营收比重都在5%左右，华正占比甚至还要高一些，但实际上华正的绝对量只有8500万，生益确实5.3亿。生益持续的高研发投入，这也造就了生益确定性高一些的逻辑依据。
生益2019年上半年度的数据，还是挺亮眼的。Q2单季度的营收虽然只同比增长8.7%，但扣非净利润同比增长34%，单季度盈利3.8亿也是历史最高值。一般下半年的业绩好于上半年，且高频高速板业务这块应该是逐渐释放。
生益的PCB业务是和沪电和深南电路一个级别的，都供货华为，且毛利率高于沪电和深南。上半年PCB业务收入12.5亿，同比增长28%，还是不错的。
净利润大于营收增长，原因在于产品结构的变化，高频高速产品增多，这也导致公司毛利率发生了积极的变化，从中报披露的财务数据可以发现，覆铜板和粘结片毛利率提升4.4个点至23%，PCB业务毛利率提升9.1个点至32.7%。高频高速板业务，典型的量价齐升，其他业务推断是有小幅度下滑。
公司也从经营管理方面证实了前述变化，“公司及时调整销售策略，优化产品销售结构，加大力度推进高频高速产品的推广和认证，内部改造生产设备，并通过集团各子公司以及公司内部各部门的联动和协同取得了较好的经营成果。”
同时，公司的经营净现金流10.8亿，显得公司的净利润更有质量。
从7月25日，公司公布中报财报主要数据至今，40%涨幅还是不错的。
目前来看，估值不便宜了，买了的可以继续拿着，没买的只能等好的买点再上车。
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