投资、交易、赌博、下注，不管你怎么理解买卖股票这件事，资金管理都是非常必要的环节。
资金管理的第一层含义，简单说，就是你该为某只股票投入多少比例的资金？
（一）避免两种极端
市场中存在各种各样的黑天鹅，如果我们将100%的资金买入单只股票，遇到黑天鹅的时候，就只能游戏出局。
想要在游戏中持续赚钱，第一原则是，你必须始终呆在这个游戏中。
所以，为单只股票投入100%资金的激进做法肯定是不行的。
如果你正在这么做，应该及时反省和改变。
与100%比例资金投入单只股票的极端相比，还有一个极端是极度的分散。极度的分散，对应的其实就是指数收益，如果获得与大盘差不多的收益，就不必浪费时间和精力去研究股票了，还不如去买指数ETF。
两种极端都不行，我们自然可以得出合理的标准：适度分散，或者说适度集中。
（二）无法科学平衡
那么，应该为单只股票投入多少比例的资金呢？
有人说凯利公式早就解决了这个问题。
凯利公式是根据对下注对象的赔率和概率来计算投入资金的比例。
利用这个公式就能得到该下注多少了吗？
绝对不能！凯利公式数学意义上很完美，但实际意义不大。
凯利公式只是一个数学模型，在实际投资中，对于赔率和概率只有一个很模糊的估计，而且每个投资者对于同一时点同一只股票的赔率和概率有差异很大的理解。可以说，任何一只股票，同一时点看多和看空的人都是一大群。你无法保证你所估算的赔率和概率是正确的，连模糊的正确都不能保证，甚至通常情况下，你的估计可能是方向相反的错误判断。
有时候根据公式，你计算出应该投入80%，有时候你计算出应该投入5%。这样的结果，可能是因为你的乐观估计，你投入很多，最后的结果可能是亏得很惨；因为你的悲观估计，你投入很少，最后的结果可能赚得很少。
换言之，凯利公式的实际应用，大有可能变成了，你的主观情绪决定了单只股票的投入仓位。
（三）只能追求艺术
如前所述，凯利公式的实际应用，会得到单只股票投入过多或者过少的尴尬局面。单只股票投入过多，净值波动可能很大，遭遇黑天鹅时抗不住，单只股票投入过少，则净值曲线与指数趋同，达不到主动投资的目的。
那么，怎么办呢？
资金管理只能追求艺术！
什么是艺术？就是个体理解差别很大。
你认为的美，和我认为的美，可能大不相同。
资金管理也一样，每个人都不一样。
但，资金管理的本质是管理风险和平衡收益。
从本质出发，我们根据可以以适度分散/集中的方式进行资金管理。
我的建议是这样的：
1、普通投资者，单只股票在10-30%为宜。
2、资金量小，可以适度集中，相反可以适度分散。
3、研究时间多和精力充沛，可以适度分散，相反可以适度集中。
4、风险承担力强，能够承受较大净值波动，可以适度集中，否则适度分散。
这样配置的话，满仓的情况下，可以是4-10只股票。
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