$中国神华(SH601088)$ 3月全国煤炭市场偏冷程度加剧

中国煤炭工业协会和中国煤炭运销协会近日发布数据显示，3月，全国煤炭市场景气指数为-27.6，比2月下滑8.3点，反映煤炭市场依然偏冷，且程度加剧。

从各项基础指标看，受多重因素影响，在一季度国内基础设施建设和房地产新开工情况都不够理想的情况下，经济基本面对煤炭需求的拉动力度低于预期。同时，由于3月正值汛前放水清库期，水电处于高发状态，水力发电量同比增长23.6%，火力发电量仍低速增长。3月，煤炭需求同比增长0.75%，比前2个月的月均水平回落2.8个百分点，增幅明显低于正常水平，煤炭需求偏异指数比2月回落4.5点，跌至-14.7。

3月，国内煤炭产量同比下降1.7%，但进口量大增，同比增长22.2%。当月煤炭供给增量大于消费增量，全社会煤炭库存量继续增加，致使供求平衡指数比2月回落0.3点，跌至-13.2，煤炭供求总体上处于宽松状态。3月，国内煤炭市场价格行情稳中有跌，动力煤价格普遍比2月下旬每吨下降5元左右，局部地区的个别品种每吨下降20元。3月的煤炭价格偏异指数为-11.8，环比回落4.5点。

从经济基本面来看，4月初以来，各地基础设施项目的启动加速，但受房市预期不确定性增大的影响，房屋新开工情况仍可能低迷，经济基本面对煤炭需求的拉动力度仍将偏小。从气候因素来看，据有关部门通报，4月来水较好，华中地区水电出力明显增加，水电对煤电的替代仍将十分明显，同时风电也将进入高发状态。电力结构的变化可能在一定程度上影响煤炭需求的增长。据初步判断，4月煤炭需求仍将偏少，煤炭需求偏异指数将小幅走低。

从供应侧看，4月地方煤矿将继续复产。据了解，山西省今年将有1亿吨年产能释放；同时，国际煤炭市场总体供大于求，煤炭进口量仍将处于高水平。预测4月煤炭供给大于需求的可能性较大，煤炭供求平衡指数将继续回落。近期环渤海动力煤价格指数继续呈现小幅下降态势。4月初国内炼焦煤价格出现了新一轮下调，个别钢厂要求煤矿降低焦煤价格。

国际煤价继续走低。预计4月中下旬煤炭市场价格走势将进一步偏弱，但考虑到目前国内煤炭价格已经接近成本，下跌空间有限，预测价格偏异指数将小幅回落。综合分析，由于需求偏异指数、供求平衡指数和价格偏异指数皆可能不同程度回落，预计4月份煤炭市场景气指数将继续下滑。