▎追溯
无论是优秀的个人，还是优秀的企业平台，都是在时间的铁锤之下磨练出来的。
平台和个人是互相成就的，但在成就平台的过程中，付出的往往是一群人的力量和艰辛。所以，往往个人在脱离平台之后，并不会表现出在原有平台的威力。所以，职场中常常有这样一句话，不要把平台当能力。
但在当下制药领域，确实是存在把曾经所在平台当做一种能力的代名词，其实是符合一定逻辑，经历本身也是一种个人能力，但是这样造成了过度标签化，疯狂引进外企人才，但是走着走着忽然发现全然不是曾经想象的模样，所以最近也有公众号写了这样一篇文章《当中国Biotech不再迷恋外企销售高管》。在研发领域，也有一定这样的情况。
恒瑞
，去年频繁有高管离职。但我曾经在一篇文章中提过，恒瑞即便换了现有的所有高管，也不太会影响这一庞大药企帝国的惯性运作。科学层面，需要自身能力来判量的，反而没有体现出恒瑞相应高管团队，应该具备的能力，更多的是公司战略性地惯性推进。公司基调已定，谁来都会这么做。所以某些人的离开，对于恒瑞不会有半毛钱的影响。
对于研发能力，国内大都处于同一个水平线上，恒瑞一线研发能力并不差，而且对于国际著名药物及其相关平台技术的仿造能力，也具备一定的实力。目前恒瑞的打法，并不太需要大科学家的思维。恒瑞并不完美，而且做药有点糙。但这样也给了国内其它有独具眼光，创新能力的人才机会。
最近在，恒瑞宣布卡瑞利珠单抗（艾瑞卡®)联合阿帕替尼（艾坦®）晚期肝癌一线治疗适应症获批 ，“双艾”组合本次适应症获批上市，是基于恒瑞医药推进开展的一项国际多中心III期临床研究（SHR-1210-Ⅲ-310研究）。研究结果显示[1]，“双艾”组合一线治疗晚期肝癌具有显著的生存获益和可耐受的安全性，中位总生存期（OS）达到22.1个月，为目前晚期肝癌一线治疗最长OS获益组合。
而恒瑞的SHR-A1811已经开展了9项临床，最快已经到了3期。
这些都是恒瑞未来巨大的爆点，而且以恒瑞丰富的项目管线，可以探索的创新性的联合用法非常多。不过在过度求快的同时，还是要注意药物本身的质量。
康方生物
，康方的管线在国内是比较独特的一类。也正是这一类管线的布局，造就了如今的康方生物。把证伪的权力交给自己，有时候是给企业的寿命留了一定的缓冲时间，可以看出康方的这几个打头的双抗药物，都是需要去自我证明。而当时，以切入M7824，快速布局的新锐biotech，在M7824的药效证明无法超越PD-1抑制剂后，迅速淡出大众视野，融资也变得异常困难。证伪的权力交给了别人，被动留给了自己。
康方的AK112在未卖出之前，我曾多次分析这个药物的优势。很多人现在也并不一定认可这个双抗的优势，但每个人的角度不一样，我不去在乎它是否能够超越联用，我只在乎AK112，能否打败K药。而K药显然现在已经没有足够的时间来做其和VEGF抑制剂的联用，以碾压AK112的临床开发速度。
目前，AK112单药对比帕博利珠单抗单药一线治疗PD-L1+的NSCLC的III期头对头研究（NCT05499390）也正在进行中。
《nature medicine》刊文“Molecular correlates of clinical response and resistance to atezolizumab in combination with bevacizumab in advanced hepatocellular carcinoma”提到PD-L1抑制剂联用VEGF抑制剂，在high expression of VEGF Receptor 2 (KDR)时，是有临床获益的。
这在一定程度上，提供了PD-L1抑制剂联用VEGF抑制剂有更好的效果的理论依据。
所以说，理论上，只要临床找对了入组患者，AK112就一定能打败K药。
在大分子免疫治疗领域，只有一个敌人，那就是K药，干掉K药是唯一目标，不要管用什么手段。
信达生物
，是我曾经有很大期待的公司，尤其在双抗领域。很不幸运，到目前为止，布局的这些双抗无一带来好的临床消息。也可以看出创新药的开发是非常难的，成功率也是非常低的。但一个药企的成长，是需要时间的。只要还在做事，就有希望。
这是两年前整理的管线。
如今信达已经更新管线，有些药物显然已经没再开发了。
从目前的管线来看，信达并不太存在太多爆点，需要一个长时间的成长。肥胖市场可能成为其下一个潜在推动点。但因非内研，成本可能有一定压力。
百济
，百济的情况与信达有点类似，后续开发的管线爆点较为平淡。TIGIT作为其重要核心管线，但目前临床效果并不优异，但有公司还在开展，如吉利德便爆出阳性数据，而BMS已经放弃开发TIGIT。好在如今百济的BTK抑制剂临床数据较为亮眼，期待后续销售情况。走创新的这条路是非常难的，做出me better并不简单，而且可遇而不可求。百济做药是挑剔的，是有挑战的。反而恒瑞的打法最简单，而且最有效。百济如果有钱，其实真的可以全面快速跟进铺开，再依靠强大科学能力，把临床组合的优势做出来，以默沙东如今的K药开发战略来看，其实还是打得临床布局战，加强联用壁垒，广泛布局临床联用。其实本身就是me too公司，没必要把自己往高端制药去引，反而让自己的路变窄了。显然百济在有些赛道的布局已经落后了。但很多东西都是时间磨出来的。只要做，就有0到1的可能。
从国内的企业来看，整体都是follow，但因为决策的不同，如今的模样也不相同。在早期看哪个企业都相似，越走，忽然发现，其实不存在完全一样的企业。注册制的来临，更会考验投资者的眼光，也更有利于价值型企业。中国创新药企业的路才刚刚开始。
在未来，会有更多的新锐公司来到大众的视野。证券机构可能会出各种各样的报告，但在我的眼中，我跟他们的认知并不完全一致。尤其对待一个药物的细节看法。
但没有人可以依靠眼光，一直封神。在未知领域，选择，就如同赌博。做药也是如此。好在，赌对了受益的是全人类。
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本文作者：追溯（zhuisu2210），生物医药行业从业者。后台咨询，可接受一定量专业性资源对接合作，如项目融资，推广等.