雪球是期权多方的对手方，赚期权多方选手的保险费，暴跌时，期权买方会弃权，如果损失超过权利金比例，就触发敲入。但是震荡行情和上涨行情能稳赚保险费，一些机构包装成类似固收理财推广，很多这几年信托和地方债退出的投资群体，选择了这个。稳赚的情况下，回报率也不高，约3—5%左右，如果对手交易频繁，能到10%到12%，所以很多基金会加杠杆提高收益，但是加杠杆触发敲入，损失就很大，甚至归零或欠市场的钱。