$紫金矿业(SH601899)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $中国石油(SH601857)$
大宗商品，也就是资源端，一般是指行业上游的农产品、有色、能源、贵金属。
它们也叫周期行业，因为它们的价格周期波动明显，与之对应的企业，在证券市场也叫周期股。因为价格波动明显，业绩起伏波动，投资者在趋势起来1-2年买入后，很容易因产品的价格随周期下降遭遇而出现经营业绩的大幅下降，让很多不明所以的投资者遭遇业绩股价和估值下降的戴维斯双杀，然后割肉离场拉黑。
反过来，上升段前期，也可以称戴维斯双击，估值和业绩的双向提升，但这个时候，因为PE过高，业绩过于惨淡而不被重视。
本文从两个方面叙述：
一、资源价格波动背后以及长期波动规律
二、下个向上节点的展望及思考
资源价格波动背后以及长期波动规律
我们都知道，价格的波动受供需影响，但供给和需求是不稳定的，拿需求来说，需求受利率环境，经济好坏影响购买力也就是影响了需求，供给方面，供给的产能出清或引导产能投资扩张改变供给。供需的失衡和再平衡决定了价格的波动，所以大宗商品行业上游，价格周期波动是非常明显的。
我们从需求端来讲，较为复杂，但是我们能在生活感受到，归纳周期四个阶段：被动去库存需求上升、库存下降——主动补库存需求上升、库存上升——被动补库存库存上升、需求下降——主动去库存库存下降、需求下降。
这里我来画个图：
当需求高涨，带动原材料价格迈向高位时，各产业对需求趋势乐观，储备库存宽裕为主动补库存阶段；行业供过持续增加，但需求出现下降，订单减少，库存堆积为被动补库存阶段，产品价格下降越来越明显，下游看原材料价格及需求下行，观望情绪浓厚，不愿意储备多余库存避免增加资金成本，加剧抛售为主动去库存阶段，价格持续下跌，高成本企业陷入亏损关停或停滞，低成本企业也积极减产力争供给在需求水平之下消耗行业过剩库存，避免持续供过于求亏损过大，随着需求的触底回复，这时进入被动去库存阶段，当需求从新回归，行业新一轮供不应求。
从供给端思考的话，就比较简单，主要看政策是否干预行业，比如15年来的巴黎气候协议，就通过供给侧改革和碳达峰来出清过剩产能，减少供给，每次政策推进的窗口，都会改变行业的供需关系，当供给减少，价格上升。
一般来讲，供给方的产能正常是大于需求的，这样才不会在需求高涨时，爆发恶性通胀，但有意外，因技术革命带来的新增持续需求，或战争以及大的需求市场被开发时，市场的供需会因供不应求发生剧烈变化，价格出现剧烈上升，资源价格涨幅高达数倍或几十倍。
可能大家觉得不感冒数倍或几十倍涨幅的数字，觉得周期股票市场经常出现几倍股或者十倍股，这里要解释下，如果生产成本变化不大，而价格剧烈攀升，企业的盈利增长百分比会远超商品的价格涨幅，打比方说，100的商品，资源企业毛利润假设是盈利10块，当100的商品涨到300块时，成本90不变，盈利的毛利润能变成210块，产品价格增加200%，但是毛利润增幅21倍。
这就是周期股的魅力。
因为货币的不断发行，以及资源的消耗是持续的，容易开采的矿产开采生命周期有限，资源品的价格，是长期向上的，这里借洪灏总的一张图显示，200多年来，大宗商品的价格涨幅达到100万倍：
讲到这里，大家对大宗商品的波动想必有了认识，但是在交易企业股票中，我们要学会去预测观察库存周期（一般5-10年一个周期波动），铜为例，过去50年发生了7次周期波动：
下个向上节点的展望及思考
为什么我认为是2024年的下半年是新一轮向上起点，这里见7月最新的雪球路演视频：大宗商品行情细节政策验证及交易策略框架网页链接
除此之外，我在雪球历史发表了多次未来通胀周期的交易机会判断：
必听！当前市场及未来超级周期网页链接
大宗行业周期反转及节点情绪演变网页链接
周期股的自选（这是前年的，其实我最近更新了，回头我修改补充，晚安）
铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业、河钢资源、西部矿业
锡：锡业股份、
钛白粉：中核钛白（钛白粉+磷酸铁锂）、金浦钛业、龙蟒佰利、惠云钛业、安纳达、锌：驰宏锌储、锌业股份、罗平锌电、
铂：贵研铂业、
煤炭：中国神华、兖矿能源、平煤股份、晋控煤业、陕西煤业、陕西黑猫、山西焦化、金能科技、开滦股份、云煤能源
分散染料：浙江龙盛、闰土股份、安诺其、玻纤：山东玻纤、中国巨石、中材科技、长海股份、
锂：赣锋锂业、天齐锂业、川能动力、盛新锂能、川能动力、雅化集团、中矿资源、镍：青岛中程、鹏欣资源、兴业矿业
钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业（钴+钼）、格林美（钴+镍）、盛屯矿业、
造纸 ：晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业、恒丰纸业
有机硅：合盛硅业、新安股份、
工程机械 ：三一重工、柳工、中国一重、氨纶：华峰化学、泰和新材、新乡化纤（粘胶短纤+氨纶+涤纶）、
醋酸：江苏索普、华鲁恒升、华谊集团、
PTA：桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、
涤纶：海利得、新风鸣、苏州龙杰、华西股份、东方盛虹、
尼龙、绵纶（PA66）：神马股份、美达股份、
PVC（聚氯乙烯）：中泰化学（PVC+粘胶短纤）、沈阳化工（丙烯酸+PVC）、沧州大化、鸿达兴业、君正集团、新金路、新疆天业、粘胶短纤：三友化工（粘胶短纤+PVC）、南京化纤（粘胶短纤+氨纶）、新乡化纤（涤纶+粘胶短纤）、澳洋健康（粘胶短纤）、吉林化纤（粘胶短纤）、
丙烯酸：卫星石化、甲醇 ：金牛化工（甲醇）、兴化股份（甲醇+煤化工）、新奥股份、远兴能源（甲醇+尿素+纯碱）、圣济堂（甲醇+尿素）、
MDI ：万华化学、
TDI：沧州大化、纯碱 ：山东海化、华昌化工、金晶科技、
烧碱：氯碱化工、环氧丙烷：滨化股份、
丁二烯：华锦股份（丁二烯+苯乙烯）、齐翔腾达、
电石 ：新疆天业、英力特、鸿达兴业、
炭黑：黑猫股份：龙星化工、尿素 ：鲁西化工、沧州大化、华鲁恒升、阳煤化工、农药化肥：云天化、新洋丰、云图控股。
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