$牧原股份(SZ002714)$ $万科A(SZ000002)$ $平煤股份(SH601666)$
市场的波动是曲折，即使是我当下认为具备持续性机会的方向。别追高，请谨慎乐观。
先说观点：地产、煤炭、猪肉、银行
我自己当下仓位选的是猪肉行业，我喜欢在确定方向后，根据观察的市场变化或板块轮动，主观的围绕标的反复增减仓位做趋势套利跟随，同时严格遵守趋势，这样做的好处是能一直保持账户主动。除了刚全职的那两年，我近几年对持有不动的的操作比较抵触，我认为持有不动比较笨拙，过山车波动如果过大对心里承受能力要求太高。而且持有不动因为不参与或观察市场波动，一旦感觉不好时，很难快速做出决策。
我喜欢这种模糊交易方式，就是看好某一个行业的反转，赚行业的钱，对于公司我会买前三，大体知道是干嘛的，多大规模，行业占比多少，对于非常具体的内部对行业的发展意见，我并不是很重视，我更重视的是我是不是买的行业内比较有竞争优势的企业。比如我买猪肉，我只需要大概知道企业的扩张情况，存栏出栏量，养殖成本，有没有扩张计划，然后在我认为的周期底部顺着趋势，一路向上滚动，直到趋势结束。我在发的《20220331流星直播回顾》视频中有解释。
以下正文：大概说下我对几个行业的看法及理解，作参考。
地产的逻辑
地产的逻辑是经济压力较大，且对经济占比较高，大家博弈的是今年经济困难保GDP的政策反转预期，同时几家知名的港股地产股崩盘式暴跌，是不是很类似周期股的自我淘汰，而往往淘汰发生，政策会开始救市，行业获得喘息机会，而当前市场运行的逻辑，便是如此。政策上，从2月山东临沂的政策放宽开始，一个多月以来，各地地产松绑政策频出，特别是4.2衢州取消限购和限售政策，有非常强的信号和意义。衢州属于浙江GDP垫底的城市，购买力大多为内生性市场，随着衢州房地产政策的放开，后续类似内生性城市都很有可能陆续松绑。那么我们可以认为，房地产的政策底已显现，市场的波动是曲折，即使是我当下认为具备持续性机会的方向，也应该保持谨慎，站在震荡的角度看待市场的股价波动，小心高位加仓，一把输光。
这两年房地产不好过，对购买者来说，房价永远涨的预期已经发生了改变。我不认为这次的政策松绑会带来房地产市场非常大的成交活跃度，即最终反映到房企业绩端的预期并不高，更多的是持续大跌的超跌反弹或者资本运作的炒作大股东减持。原因是因为城镇化空间已经不大了，房地产需求空间不大了；其次是因为房地产此次是下行趋势压力大环境下的调节GDP的工具，疫情一旦控制住，经济稍有好转，这种工具可能立马会被抛弃。
猪肉的逻辑
猪肉的逻辑我做了几次分享，今天中粮家佳康突破了去年8月来上升趋势的最高点，相比地产的高弹性和高不确定性，我更喜欢猪肉这种交易，在我看来，猪肉当前的大幅亏损和2020年的原油一样，行业大幅亏损，必然导致成本高的企业被动减产或者停产甚至倒闭，这个是反转是一定发生的，猪行业不同于其他疫情影响行业，它有自己的生命力，亏损多了，不做的人多了，自然产能下去，价格上来了，这点和机场航空不太同，因为我们看到，全球的猪肉价格在通胀背景下，很贵了，韩国的猪肉市场价折合人民币75一斤，美股的猪肉期货折合人民币是19/公斤。从低点到现在涨了200%，40美分一磅到现在120美分一磅。而我们中国，猪价在12元/公斤。我们的猪肉养殖成本一直是高于老美的，所以我曾经写文章把这种猪肉价格的倒挂理解为对冲CPI的工具，目前看在饲料的上涨条件下，猪肉不涨反跌，也印证了这个猜想。大宗商品的顶部，我个人认为已经在3月出现了，那些鼓吹资源疯狂的，或许和前几年鼓吹价值投资没啥区别，不过是想更高价格卖给对方罢了。当然，因为某些地方地缘冲突原因，能源及化肥及农产品的价格，确实很难下来，也让市场产生了恶性通胀可能的疑惑，我个人认为，3月绝大多数的大宗商品已经见顶了（严谨起见，这个绝大多数是不包括能源、农产品相关，比如部分化肥的原材料是天然气，也不属于我看空的大宗商品对象）。
所以我看好猪肉今年反转，猪肉行业最好的料肉比能做到2.4饲料一斤肉，正常是3:1，就是3斤饲料长一斤肉，平均是3:1，不同的出栏重量也就是猪的年龄的成长不同，料肉比不同，正常猪出栏100-120公斤，这是因为这个重量出栏最划算，我没有具体研究，我也不想研究，我只知道3:1是正常水平就够了。当前饲料大概1.8一斤，乘以三是5.4，加上各类疫苗等其他费用，基本接近6块。现在猪肉价格也就6块偏下，也就是说，人工费，猪厂房的折旧费不算。都没法赚钱，也就是行业现金流大概率会成为经营者压力，所以我认为行业反转是很难证伪的。
现在来看，饲料价格也就是粮食大概率下不来，乌克兰是大粮仓，美国千年一遇的干旱，猪肉价格现在散养户跌破现金流了，我买的都是前三比如牧原股份、新希望、温氏股份。我喜欢从行业出发，对企业的要求，就是买大的就行，我去年买铝的云铝神火和中国铝业只是我知道有色能涨就行了。房地产我没买，我如果以后买大概也是买万科或者512200房地产ETF都有可能。当前保利似乎有些高了。
煤炭的逻辑
煤炭的逻辑我1月雪球写过，底层逻辑是长协价上调，去年5500大卡长协价大约是485/吨，今年是700/吨，所以大家看到煤炭价格大涨，去年业绩增幅并不大，但是今年增幅大概率很猛。弹性上，当时认为最好的是平煤，事实走的最好的也是平煤，我认为煤炭收益能源油价及天然气的居高不下，再次出现30%以上调整依然是机会。同时，煤炭是后周期，意思是大宗商品周期中随能源最后结束的。我认为煤炭属于周期股，周期股中粮食的逻辑也是蛮硬的，标的比如苏垦农发，北大荒，不过需要注意的是北大荒70%的地出租出去了，苏垦农发是40%出租率，这是苏垦农发比北大荒好的原因。农业大跌是机会，当前行情，追高不能加仓，加仓大概率一把输光，入场的择时很重要，我分享过怎么择时的视频，可以听听。
银行的逻辑
银行和银行是不一样的，一方面民生银行持续跌，另一方面成都银行，宁波银行这种一路上行，银行看好的逻辑是估值修复，相比银行，金融板块的券商，如果再出现一次持续5-7天以上的持续急跌，大概率也有反弹的机会能参与。
我认为今年交易的核心关键，或者弱势市场的交易，主要还是择时已经顺势。以上是我大概能看到的4个具有持续机会的方向，今年选方向还是很难的，我个人也只选择参与了猪肉。今年空仓，大概率今年能跑赢80-90%的人。
很多人交易时在想，今年很多很差的行业，趋势都不错，这是因为大家都在用市盈率估值，或者以既有事实看待市场，如果结合潜在的变数，他们的上涨是不足为奇的。只要你不追高，选择低吸，大概率是能从中获利的，毕竟从板块看，上涨的行业，是钱进去了，下跌的行业，大概率是钱出去了。短期看，跟着钱走或者低吸，大概率是毕竟舒服的。
本文完！
养猪行业名单：金新农、新五丰、新希望（饲料+养殖）、巨星农牧、傲农生物、唐人神、天康生物、正邦科技、龙大肉食（屠宰）、牧原股份（老大）、天邦股份、正虹科技、立华股份、温氏股份（老二）、禾丰股份、东瑞股份、得利斯（屠宰）、罗牛山、神农集团、湘佳股份、德美化工、大北农、上海梅林（下游制品销售）、鹏都农牧、双汇发展（屠宰及下游制品销售龙头）、华统股份、顺鑫农业、益生股份、海大集团（饲料）、京基智农。
猪肉和鸡肉多数是同景气，最近北美禽流感，鸡是可以关注的一个方向。
养鸡行业名单：立华股份、温氏股份、圣农发展、天马科技、巨星农牧、晓鸣股份、民和股份、益客食品、禾丰股份、仙坛股份、广弘控股、湘佳股份、春雪食品、益生股份。
地产行业名单：万科A、保利发展、招商蛇口、新城控股、绿地控股、金地集团、华侨城A、陆家嘴、海航基础、豫园股份、上海临港、新湖中宝、金科股份、广宇发展、信达地产、滨江集团、张江高科、大悦城、荣盛发展、金融街、首开股份、中南建设、华夏幸福、格力地产、荣安地产等。
煤炭行业名单：515220煤炭ETF理论上稳的首选了。煤炭：中国神华、兖矿能源、平煤股份、晋控煤业、陕西煤业、陕西黑猫、山西焦化、金能科技、开滦股份、云煤能源等。
银行行业名单：招商银行、成都银行、平安银行、宁波银行、工商银行、中国银行、建设银行、农业银行、北京银行、那就以后、紫金银行等。