贵为森林之王的狮子，在非洲草原上，常以伏击方式捕杀其他温血动物。狮子团队作战，在胜利无望时也会认怂，会认怂的狮子才最强大。
01 顺鑫农业手里有三个王炸，却炸出了3坨猪便便
顺鑫农业是一家老牌国企，前身为牛栏山酒厂，1998年11月在深交所上市。
上市后，顺鑫农业开启多元化发展，目前，公司从事的主要业务包括白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工；房地产开发。其中，公司现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。
2020年4月13日，顺鑫农业发布2020年年报。报告显示，2020年，顺鑫农业营收为155.11亿元，同比增长4.1%；归母净利润4.2亿元，同比下降48.10%。
这其中白酒和猪肉类别占公司收入比例较大，分别占整体营业收入的营业收入的65.66%和29.89%，分别为101.85亿元和46.36亿元，白酒销售收入同比减少1.01%。另外，白酒品类的年产量2020年全年实现69.05万千升，销量69.01万千升。
顺鑫农业2021年一季度营收达54.86亿元，同比下降0.7%；净利润达3.73亿元，同比增长5.73%。随着猪肉价格持续下滑，公司养殖板块亏损似乎基本确定。在白酒上市公司中排名倒数第一位，归母净利润同比增幅为5.72%，位居第15位。
2021年4月，顺鑫农业总经理、董事会秘书安元芝线上业绩说明会上表示，公司将继续聚焦主业发展，大力发展肉食和白酒产业，推动房地产业务剥离。
顺鑫农业要剥离房地产业务，只是因为想专注主业吗？答案是地产巨亏。
自2021年1月5日至8月6日，股价由77.64元（前复权价）跌至31.02腰斩，但并没有止稳迹象。
顺鑫农业手里的地产、白酒、猪三个王炸，却炸出了3坨猪便便
02 地产板块6年亏损15.6亿 别人却赚嗨了
2013年11月，顺鑫农业宣布出资773.45万元收购控股股东顺鑫集团持有的顺鑫佳宇4%股权，将其变为全资子公司。上市公司当时称，此举是为了保证房地产行业的可持续发展，进一步提高顺鑫佳宇的市场竞争力和盈利能力。
不料，顺鑫佳宇却是扶不起的阿斗。2010年- 2020年，顺鑫佳宇于2010年和2014年取得盈利，其余年份多为亏损。其中，2016年-2020年，顺鑫佳宇不仅亏损金额从1.92亿元逐年增至5.34亿元，其净资产也从-1.04亿元，逐年降至-14.52亿元，连续五年资不抵债。
对于拖累业绩的地产业务，公司在2019年制定的政策是“剥离”。顺鑫农业董事长李颖林在2021年4月投资者交流会上称，公司退出地产业务的决心不变。
但有决心无结果的话，骗骗新股民可以。
据2019胡润北京富豪榜排名来看，北京93位富豪中，有22位富豪所处行业与房地产有关，这个占比很高，过去十年北京投资房地产的富豪赚钱的速度比印钞机还快，但为什么顺鑫佳宇却越亏越多呢？就因为顺鑫佳宇是国企吗？
03 牛栏山不是白酒 毛利率逐年下滑
顺鑫农业依靠白酒起家，但恐怕今后生产的白酒，部分得换名字。
顺鑫农业生产的白酒均为中低端产品，年报中，公司将50元以上的酒称为“高档酒”，包括经典二锅头、百年牛栏山；10元至50元的称为“中档酒”，包括珍品；10元以下的是“低档酒”，包括陈酿、传统二锅头。
近日，白酒新国标出台。
新国标最大的改变是对白酒的定义及原辅料有了清晰的条文。《白酒工业术语》中规定，白酒指以粮谷为主要原料，以大曲、小曲、麸曲、酶制剂等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾调而成的蒸馏酒。
这里的粮谷，指的是谷物和豆类的原粮和成品粮，包括稻谷、小麦、玉米、高粱、大麦、青稞等。
新国标规定，在固态法白酒当中，不能添加任何酒精和添加剂，液态法和固液法白酒可添加粮谷类酒精，但不能添加其他原料酒精和添加剂。若酒中添加了非谷物成分，则不能叫“白酒”，只能叫配制酒。此外，新国标中增加了“调香白酒术语”，并且将其纳入了配制酒范围。
按照最新标准，不管是液态法白酒，还是固态法白酒，亦或是固液法白酒，都不得添加非谷物类酒精和食品添加剂，凡是加了食用添加剂调香调味的酒，不能再叫白酒，要叫“配制酒”或“调香酒”。
而牛栏山的陈酿、传统二锅头大多含有“食用香料”，也属于低档酒的行列。
2020年年报显示，顺鑫农业高、中、低档酒的营业收入分别是10.13亿元、15.4亿元和76.32亿元，分别同比增长-12.68%、11.62%和-1.52%。
顺鑫农业高、中、低档酒的毛利率分别为69.39%、39.92%和35.08%，同比分别增长-0.35%、-3.85%和-10.53%。
整体来看，顺鑫农业2020年白酒板块的毛利率达39.22%，同比下降8.86%，相比2016年的63.59%的下降了38.32%。
因此，顺鑫农业白酒板块中，营收占比最高的低档酒将直接受到冲击。
顺鑫农业也表示，公司认为牛栏山陈酿等可能会受影响，但具体影响会有多大没法估计。
04 猪肉产品毛利率仅2.7%
2020年，养猪企业可谓赚得盆满钵满，但进入2021年几乎都在“亏”。
年报显示，顺鑫农业2020年猪肉产业板块整体实现销售收入46.37亿元，同比增长30.26%。其中，屠宰业务销售收入42.09亿元，种畜养殖业销售收入4.27亿元。不过，与牧原股份营收增长178.31%，正邦科技增长100.27%等相比，顺鑫农业猪肉的增速就不值一提了。
不仅如此，顺鑫农业2020年猪肉板块中，猪肉（屠宰）和种畜产品毛利率分别为2.7%和35.41%，分别同比下滑4.22%和增长32.64%。显然，顺鑫农业猪肉产品2.7%的毛利率离亏损仅“一步之遥”。
进入2021年以来，猪肉价格已经连续6个月下滑。作为养猪行业的龙头公司，温氏股份公布的2021年上半年业绩预告显示，公司上半年预计亏损22.6亿-25.6亿元，同比下滑54.41%-161.64%。
新希望发布的半年报预告中，净利润亏损29.5亿元-34.5亿元，而去年盈利31.64亿元。
在没有重大变量影响的前提下，按照以往猪周期的运行规律，下轮猪周期的拐点，差不多就在2022年下半年。
利好消息是，新修订的《生猪屠宰管理条例》自2021年8月1日起开始施行。新规进一步完善了屠宰行业的整个流程和规范，主要作用是降本增效和标准化、可追溯化管理。
顺鑫农业7月23日还在互动平台表示，公司一直以来致力于推动产业规模扩大，提升资产价值，猪肉业务作为公司主业之一，公司将加速全产业链布局，实现各环节之间良性互动、深入融合、协同发展，继而探索单独上市机会，最终实现聚焦主业发展。
05 股价跌跌不休 未见止跌信号
从基本面分析，或许有雾里看花之嫌，但从顺鑫农业技术面来看，我们来对此股照个CT，看看它的骨骼伤在哪里？基本面谁都能看到，技术面才是中小投资者稳定盈利的支柱。推荐大家看看这篇文章《精华｜你真的理解交易系统吗？读懂一文，少走十年弯路。》
依据牛熊通吃4根生命线，按照全复权价格来测算，目前股价已经从4号生命线跌破77.64元下跌至到3号生命线36.48元下方，短期极大跌幅没有反弹，一点水花都没有，看来顺鑫农业拥有跳水水花消失术。下方牛熊通吃2号生命线23.02在望着它，思索如何承接它？到底要在二十几元支撑住它的下跌惯性？
我们从3月末和6月末机构（除顺鑫农业控股股东外）持仓明细或许能看出点什么。
顺鑫农业3月机构持仓明细
顺鑫农业6月机构持仓明细
顺鑫农业3月对比6月机构持仓变动图
把顺鑫农业机构持仓明细6月与3月数据对比发现，除了易方达消费行业股票型证券投资基金持股未动外，其它基金基本都减仓或离场。这就能解释股价为什么一直大幅下跌而没有水花。
顺鑫农业手里有好牌时都输了，只有寄希望2022年的猪周期拐点了。一旦顺鑫农业手里没有好牌后，它逆袭的可能性有多大？难道这就是普通国企的命运？对于这种主业定位不清晰，难道真的会被市场......？