回复@风起云涌2005: ，//@风起云涌2005:回复@郭伟松_鑫鑫投资:原文少许摘要：
价值投资长期有效，主要有四方面原因。

最核心的原因是均值的回归以及背后的努力。均值的回归如同万有引力，不仅在市场层面，在行业和公司层面同样存在。

第二，价值投资有更多的实践方法。不依靠市场博弈，可以通过分红、回购、收购等方式实现。

第三，优秀的公司有持续价值创造的能力，基本回报远高于社会平均水平，公司内在的价值得以持续增长。

第四，价值投资符合投资的本质。通过严控风险，通过复利增长来实现回报。

价值投资虽然行得通，但坚持下来并不容易。首先要对价值投资有信仰，要有坚定实行价值投资的勇气。

其次，要有评估内在价值的能力，这是做价值投资的核心能力，若不具备，很容易踩到所谓的价值陷阱里面。

此外还要有相匹配的长期资金、长期的价值投资文化，以及相应的约束激励机制。

价值投资知易行难。

我们再次把自己代入历史，如果过去二十年，你待在日本会怎么样？大家知道在过去二十年里面，日本发生了什么？

失落的二十年。过去二十年，日本房地产价格最高的时候跌到80%，跌80%什么概念？上海房子现在多少钱一平米？10万。

跌80%是多少？2万一平米。开不开心？80%还是京都地区，有的偏远地方跌90%，日本的股票最多也跌了70、80%。

你如果投资日本股票，基本上是一个大输家。不管你多聪明，当这个大势往下的时候，你基本上注定了是大输家。

说到这，我相信很多同学都很聪明，你们知道我想说什么？人生一世，你要知道在什么时间，什么地方做什么事情。抛开这个东西，剩下一切，如果你说价值投资，那就是胡扯。

巴菲特、索罗斯为什么能成功，是因为他们过去几十年，待在美国，美国是一个经济向上的一个经济体，而且是全球最大的经济体。如果他们待在日本，待在欧洲，我赌他们不会成功。

第二点我们讲产业的兴衰，

那个时代过去了，大浪淘沙，他们没有转型，还待在电器行业里边，就变成了被时代抛弃的loser，这不取决于他聪明不聪明，是那个产业最兴旺的时间过去了。

我相信，你今天再去买那些地产股，将来可能是个loser。大家一定要认清楚房地产的时代，大的声浪已经过去了，如果再抓住就是尾巴。虽然最近地产股，万科又创了历史新高。但是whatever，它的青春期过了。

我想讲的是什么？大家知道，每个行业都有它兴衰的时候。今天你看腾讯、阿里是这个时代最骄傲的企业。我相信可能过了十年，过了二十年，这些企业又会像长虹、康佳一样被别人遗忘掉。大家说不会，不要说不会。

2000年的时候诺基亚是多么强大，谁能想到诺基亚会倒闭。诺基亚倒闭的时候，他说我们的研发费用是苹果的四倍，我不是不研发，花了那么多钱，我都不知道犯了什么错，就被淘汰掉了。

这就是时代，他们的时代过去了。所以像我们这些老家伙应该被淘汰了。产业有兴衰。

第三点我就讲信用周期。大家知道银行是百业之母，任何国家都有经济周期。

对投资而言，你把一些大的事情想明白，比你每天盯着电脑，很辛勤的工作，挣着多了。你的人生肯定做对几件事情就够，而不是那么辛勤地天天去调研，天天地看。

我们人生要知道大势、大方向，看得懂。什么时间做什么事，比一切一切都重要。

大家知道美元过去70年里贬了多少？三四十倍？差不多。

1942年这个杂志卖多少钱？1毛5。相当于今天的多少？7美元。美元贬了多少？如果用实物价值来看，40多倍。哇我的天，美元花了七十年时间，就贬了98%。

所以你拿着钞票是多可怕的恶梦。千万不要存钱，除非在少数时候。

今天当你们在讲价值投资的时候，你们要想清楚，未来三十年的世界会怎么样，你应该住在哪里，做什么事，在什么时间。

天时地利人和，这是你做价值投资最根本的前提。

巴菲特就产生于强盛的美国，如果国家发展几年就不行了，就陷入中等收入陷阱了，投资肯定好不了。

全球投资可以去寻找最好的国家，当然更好，但可以确定，行业和公司层面的均值回归更容易判断。

某种意义上讲，均值回归有一个很大的隐含假设，就是要赌上国运，否则价值就不是在创造而是在毁灭。

均值回归的道理很简单，树长不到天上。资产价格跌低了之后会回升，当有正反馈时，价格可能会炒过，但过度了它就会下来。

我们更应该去扶持优秀企业，去做价值投资，而不是去想着赚人家口袋里的钱，要让最好的企业拿到最多的资源，去让他们为社会做贡献，这才是金融的本质，投资的本质。