笑一笑，十年少。
那经典的微笑曲线，被管理大师用在了商业上，也被投资高人用在了基金定投上。
商业的竞争是无形的，投资的内含也是晦涩的，复杂的道理通过简单的曲线，形象生动的表现出来。
但是，微笑曲线，除了看起来更美，还会有背后的陷阱吗？
一、商业中的微笑曲线
企业的发展，离不开所属的行业，离不开上游和下游产业链上的商业伙伴。
台湾宏基集团的施振荣先生，在1992年提出了“微笑曲线”理论，做为公司的发展战略。之后，各种改进版的微笑曲线层出不穷，也成了很多效仿者的红宝书。
偏重在不同类型的业务，其附加值时不同的：
偏重在产品的组装、制造业务，建工厂架生产线的，一般毛利率都比较低，让人感觉是苦哈哈的生意；
而偏重在研发方面，重视新技术和专利，这种业务毛利率会比较高，还可以在全球扩张竞争；
偏重在营销方面，重视品牌和服务，客户的粘性较强，毛利率也会比较高。
所以，劳动不分高低贵贱，而行业却分三六九等。最初的“微笑曲线”理论，描述了产业链不同位置业务的附加价值差异，也指导公司在未来发展战略上做出新的选择。
比如，苹果手机的产业链，上游是最核心的芯片，中游是部件生产和手机组装，下游则是苹果自身的品牌和软件，附加价值孰高孰低，很是清楚；
再比如，新能源汽车的产业链，上游的锂电池技术、无人驾驶，中游的汽车部件和组装，下游的汽车品牌，附加值孰高孰低，也很清楚。
但其实，最初的“微笑曲线”理论不是万能的，也不是适合所有的企业，是在经济发展的特定阶段、针对特定行业的总结。在新的互联网和智能制造时代，有些产业已经开始了C2M模式，用户参与个性化定制，公司品牌可能就没那么重要，而技术上的众包众创，技术研发的环节也可能被颠覆，反倒突显了个性定制化智能制造环节的价值。
忽视企业所处的实际“情境”，通过这个曲线而盲目变换企业发展战略，也可能会陷入“微笑曲线”背后的战略误区。
技术和品牌方面的优势，是无形资产，一旦“差异化”壁垒建成了，肯定是优质的业务；
制造业的核心优势，是规模大、成本低，一旦“成本领先”壁垒建成了，其实也是很优质的业务，就像富士康一样。
对于成本领先的公司，如果为了提高毛利率，偏重到了差异化；而对于差异化领先的公司，为了降低成本和扩大规模，偏重到了控成本，很有可能迷失了企业自身的定位，这山望着那山高，陷入不上不下的定位和腹背受敌的竞争处境。
比如，对于软件公司来说，重心是技术和产品研发，必须有大笔持续的投入，长期才可能有收获，而如果重心变成控制成本的话，以后肯定会失去竞争力。
二、投资中的微笑曲线
金融的语言是晦涩的，投资行业也从来不缺概念，微笑曲线也给用到了基金投资上。
基金定投，省时省力，是适合大部分人的投资方式，长期可以均摊成本，又可以控制住仓位，长期投资可以分享企业发展的红利。
一个基金定投的周期，很像是一个微笑曲线，当定投计划开始之后，如果市场下跌，则获取更多的筹码，把整体购买成本平摊后，等待市场上涨，享受最后的获利。
国内的A股市场，从2001年以来，经历了两次大的牛市，以及若干个、若干个熊市。从基金定投的角度，也可以简单划分成几个微笑曲线阶段。
所以，即使这种经常哀鸿遍野的市场，基金定投的“微笑曲线”也可以看起来很美。只要知其所以然，并且克服人性的弱点，坚定执行既定计划。
可是，投资本来就是反人性的，再简单的计划，能够坚持下来的人也寥寥无几。从基金公司的统计来看，基金的申购和赎回量，是和大盘指数成正比的，越是涨到了高点，越是申购高峰；越是跌到了低点，越是赎回高峰。
传统的“定期定额”的定投，属于被动式投资；而艺高人胆大，根据自己的判断，灵活买卖的，则属于主动式投资。在两者之间，“聪明人”就发明了半自动式投资，为的是获取相对大些的收益。
例如，定期不定额，也就是每月或每周定期买入，但具体买入的额度，根据基金的净值来确定，净值越低买的越多，净值越高买的越少（价值平均策略、低估值策略等智能定投）；
再例如，定期不定额不定标的，就是连每次买入的基金品种都是不确定的，根据具体的估值来判断选择产品。
看起来很完美，收益相对高了，也没废太多脑子，
But, everything comes at a price。当从自动到手动交易操作的时候，人性就暴漏出来了。
所有人都想战胜市场，赢得超额收益；所有人都相信自己的判断，就像认为自己的驾驶技术好一样；但又都在低点恐慌卖出，高点亢奋买入。
所以，现在市场恐慌跌到了2800点，一些“智能定投”的投资者可能开始动摇了，市场越跌投入资金越大，心里却更怕，每次主动操作看到“数字”的时候，就会犯嘀咕。。。。。。
在“被动式 Vs 主动式”之间，如果不了解所以然，不了解半主动方式的特点，忽略了其不足，比如人性的影响、投入资金的多寡变化影响、自由现金池的低收益补偿等细节，则很可能陷入“微笑曲线”背后的陷阱。
三、正视微笑曲线
1. 微笑曲线，可以清晰反映商业产业链中的附加值差异。一般来说，处于技术研发、品牌服务端的附加值高，而处于组装制造端的附加值低。
2. 在商业社会中，微笑曲线不是万能的，要明确企业定位和核心优势，小心“成本化优势 Vs 差异化优势”中间的战略陷阱。
3. 微笑曲线，也可以清楚的反映基金定投的特点，长期平摊成本，市场反转后获利。
4. 半主动投资，处于被动投资和主动投资之间，有其特点，也由其不足。要明确自身定位，选择合适自己的投资方式，小心其背后的陷阱。
5. 商业和投资的大规律，往往随着社会和经济长期发展而逐步变化，但人性，却很难变化。
By ”老宋随想“
2018.6.29
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