力拓的评级和目标价格,来源:eTrade
Investing.com有6位华尔街的分析师给出了综合预测。同eTrade一样,分析师普遍看涨,12个月目标价格较当前价格高出41.4%。
力拓的评级和目标价格,来源:Investing.com
虽然研究该股的分析师数量很少,但一致看涨的情形也值得注意。分析公司Trefis.com通过基础模型和贴现现金流计算力拓的当前公允价值为100.25美元。
力拓的市场预期
我们分析了一系列执行价格的看跌期权和看涨期权,所有这些期权将于2022年1月21日到期,生成了未来5个月的市场预期。我选择这个到期日是为了分析股价到2021年底的前景,因为1月份的期权往往具有流动性。
市场预期的标准表现形式是价格回报的概率分布,纵轴为概率,横轴为回报。
期权市场的回报预期,来源:eTrade
市场对未来5个月的预期高度对称,同样幅度的正回报和负回报的可能性相似。最大概率对应的是+1.9%的价格回报。这一分布的年化波动率为33%,这对于个股来说是适中的。
鉴于最近力拓的大幅下跌,我很惊讶远期波动率的预期没有提高。力拓在过去一个月的波动性达到了46%(按每日收盘价计算)。过去6个月的年化波动率为35%。期权价格表明,最近一个月的高波动性是一种反常现象。这是一个积极的信号,因为波动性的下降表明市场对力拓的信心正在稳固。
为了更容易地直接比较正回报和负回报的概率,可以参考一个市场隐含前景的版本,其中负回报的分布沿垂直轴旋转。
期权市场的回报预期,来源:eTrade
期权市场评估的正负回报的概率几乎相同(红色虚线和实蓝色线几乎是彼此重叠的)。从理论上讲,期权市场的中性前景将对应于负回报和正回报的概率有所提高,因为规避风险的投资者往往会为保护免受损失的看跌期权支付高于公允价值的价格。
因此,正如我们在这里看到的,市场暗示的对称前景,表明期权市场多少有些看涨的意味。
总结
力拓未来的回报率取决于金属价格、全球贸易和新冠疫情后经济复苏的前景。分析师的预测数据虽然不多,但普遍看涨,预计该股在未来12个月的涨幅约为40%。
市场暗示的前景也温和看涨,期权市场的预期(折合成年率)波动率为33%,对个股来说不算太高。与历史水平相比,市盈率较低,股息收益率超过9%。不过,投资者应该清楚,美国存托凭证的股息往往不会那么持久和可预测,因为许多外国公司不像美国公司那样致力于股息稳步提升,当然,美国存托凭证的股息也会受到汇率波动的影响。
如果我们假设力拓的预期价格升值是分析师预测的一半,那么对于一只年化波动率展望为33%的股票来说,20%的预期回报率仍然具有吸引力。当然,还有可观的股息收入。
虽然短期力拓有一定的下行势头,但股票分析师和期权市场均看好力拓,力拓的总体评级是看涨。
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作者:Geoff Considine, Ph.D
翻译:潘奕衡
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