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上周末，主要石油生产国之间达成了历史性的协议，将实行有史以来最大规模的减产计划，这增加了市场人士对于油价可能会在今年恢复，从而拯救美国大型油气公司的希望。此前，随着油价暴跌，它们不得不采取措施来保护收入，例如削减股息。
这次协议的中间人是美国。突如其来的疫情，加上全球两大石油生产国沙特和俄罗斯的价格战，导致全球燃料消耗急剧下降，威胁到了北美石油生产商的生存。
年初迄今，WTI原油已经下跌了64%。在得克萨斯州米德兰（二叠纪盆地石油定价中心）以及加拿大西部（该国石油生产基地），情况甚至更加糟糕。在这两个市场中，石油的交易价格均低于每桶10美元。
WTI原油期货周线图，来源：英为财情Investing.com
对于投资者而言，接下来最关键的问题是，这笔交易是否将有助于保护他们从埃克森美孚 (NYSE:XOM)、雪佛龙 (NYSE:CVX)和荷兰皇家壳牌 (NYSE:RDSa)等能源巨头获得的股息。
股价暴跌，石油股的股息收益率纷纷飙升
此前，随着向清洁能源的转移，石油股的吸引力逐渐下降，为了招徕投资者，全球最大的石油和天然气公司多年来一直避免削减股息。在2019年，前五大石油生产商共计增加了250亿美元的债务，以维持资本支出，同时还向股东返还数十亿美元。
据报道，去年雪佛龙、道达尔 (NYSE:TOT)、英国石油公司 (NYSE:BP)、埃克森美孚和荷兰皇家壳牌公司的债务总额为2310亿美元，仅略低于2016年触及的2350亿美元高位，当时油价也跌破了每桶30美元。
雪佛龙股价周线图，来源：英为财情Investing.com
石油公司的股息收益率反映了投资者愿意承受的风险。在近期股价暴跌之后，石油股的股息收益率也飙升。埃克森美孚今年下跌了39%，雪佛龙下跌了29%，现在的股息收益率分别为8%和6%。埃克森美孚昨日收盘下跌0.4%，报42.76美元，雪佛龙周一收盘上涨0.7%，报84.91美元。
欧佩克+协议达成，大型油企还会削减股息吗？
尽管石油股的收益率已经彰显出不少的财务压力，但欧佩克+的减产协议却带来了一线希望，因为它可以为暴跌的石油价格提供底部，并为这些石油生产商提供喘息空间。
一些分析师认为，尽管短期内减产无助于扭转严重供过于求的局面，但油价应能在今年年底恢复至40美元左右。
花旗全球大宗商品负责人埃德·莫尔斯（Ed Morse）在周日的一份报告中写道：“3月中旬至5月下旬之间石油库存增长将超过10亿桶，现在要阻止这个库存增幅、避免现货价格跌至个位数已经为时过晚。”
尽管如此，大型石油公司此前经历了不少经济低迷期，甚至还安全挺过了2008年的金融危机。
高盛分析师在最近的一份报告中表示：“在过去的石油低迷时期，大石油公司总体上没有通过大幅削减股息来应对具有挑战性的宏观条件。”他补充称，鉴于当前的环境，他们不预计大型油企会削减股息。
埃克森美孚股价周线图，来源：英为财情Investing.com
埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹（Darren Woods）在3月5日的投资者日上表示，公司 “致力于提供可靠且不断增长的股息。”在过去的37年中，埃克森美孚每年都在增加股息。
雪佛龙公司首席执行官迈克·沃斯（Mike Wirth）最近还重申，这家综合能源生产商有望在2020年第33次提高其年度股息。在过去的一个月中，埃克森美孚和雪佛龙的股票均上涨了10%以上。
总结
在供需如此失衡的情况下，没人能确定石油市场在未来几周和几个月内的表现。但是减产和沙特/俄罗斯价格战的结束，可以给美国大型石油公司提供更多的空间，来应对疫情带来的需求冲击。
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