牧原近期的下跌都是融资盘卖出所致，所以我调出了2018年至今牧原的两融余额变化走势图
关于融资盘有一个常识，就是公募基金不能在股票里上两融，能上两融的都是私募、游资和大小散户。由于牧原融资盘下降时股东人数反而暴增，可见牧原的融资盘主体不是小散。融资盘上升下降持续时间都较长，可见也不是快进快出的游资。所以答案就很明显了，就是各类追涨杀跌的中小私募和大号散户。
牧原融资盘的离场主要有两种方式：
爆仓被动离场
这在牧原历史上只发生过两次。一次是去年7月底猪肉板块见底的时候。
如图所示，从57跌到38.76，融资盘在跌破47.5时开始爆仓（放出巨量），从那天起四天内融资盘从164亿减少到134亿，股价进一步下跌18%。
另一次时去年10月底
如图所示，从55跌到46.4，融资盘在48.63时开始爆仓，从那天起两天内融资盘从129亿减少到122亿，股价进一步下跌6%（成交量不算很大）
这两次融资盘爆仓都有个共同点：都是连续下跌后才发生的，爆仓后股价迅速见底。
主动卖出离场
由于融资成本的缘故，融资盘都是偏右侧的，无法接受长期的等待。现在市场对猪周期见底反转的预期越来越悲观，所以融资盘主动离场。比如近期的破位暴跌，就是从股东大会上秦总的发言导致悲观预期进一步发酵开始，融资盘持续主动卖出，当然，如果持续跌，也不排除后续引发其他融资盘爆仓。
本次融资盘卖出比之前少得多（3.5亿），相对应的跌幅却更大（-6.11%），为什么？
首先，上方的箱体中筹码逐渐分散，散户越来越多，这种箱体没有外力介入一般最后都会破位，属于横久必跌。
最主要的原因，就是缺乏外部机构买入。具体原因我之前已经有过分析了。
牧原的成本、规模、现金流，并不能构成所谓的护城河
本轮周期底部，正邦科技、金新农、新五丰，都得到了外部资金注入，这也说明猪企的所谓现金流，并不是一个定数，无法通过互相比较来确定谁是最后的赢家（新五丰是个例外，毕竟背后是湖南省政府，起码本轮猪周期，他是唯一存在确定性的猪企）。
当然，我这里并不看空牧原，我从来没有在这个位置看空牧原（虽然他跌了很多）。关于牧原的核心投资价值，后续再来讨论，我们回过来看牧原的融资盘问题。
去年10月牧原的融资盘爆仓，期间周蔚文、萧楠等大佬都在买入，还有嘉实和银华的农业基金，这也从一个角度说明融资盘并不能代表大资金态度。
