想做好投资，行业研究是基本功。目前行业林林总总，如何选择，我写一下我个人的心路历程。
我一直在考虑一个问题，也许是一个终极问题，那就是什么样的公司才是好公司。从我刚上班做银行信贷员的时候就一直在想。有的时候，我想，也许这个问题答案是什么不重要，考虑的过程才重要。在一路的工作实践和个人思考过程中，我个人渐渐偏向于一个逻辑，那就是产品越贴近人的公司越是好公司。为什么呢？一是因为贴近人的公司才“好观察”。我是学自动控制出身，控制理论的基础有两个要素，一个是系统是否可控，二是系统是否可观察，我把它延伸到一切观察事物的逻辑中去。有的行业或者公司高科技，特别深奥。你观察这类公司，需要有种种中介过滤和翻译一遍，这就很容易失真，就“不可观察”，带来的结果就是“不可控”。
二是因为贴近人的公司有好的现金流。其实做信贷时间长了我有种习惯，把一个个的人也看作一个公司。按照观察公司的角度看一个人，有的时候会得出特别合理的判断。如果按照这个假设你会发现有意思的事情，就是人这个公司在形成收入的时候，往往现金流是预期的，但支付成本的时候，很大比例是即时的。换成现实中的公司，调节支付成本的方式太多了。当然在个人消费中也有种种方式进行延期支付，不在这里分析赘述。我从做信贷员第一天开始就被教育，现金流永远是最重要的，这么多年业务做过来，这种观念我根深蒂固。并且在目前经济下行的状况下，现金为王的理念已经被人反复提及，已经凸显出现金流是多么重要。
基于两个上述的基本判断，我对行业的基本选择就是大消费。大消费这个概念太广了，以我目前的积累我没法下一个准确的总结。我只能说我从两个维度去看消费。就是一个人身上重要的两个要素，一个是金钱，另一个是时间。
金钱就是直观的消费分类。是人支付生存成本的主要方式。也是大部分人所观察或定义的消费角度。从这个角度上看，我做了个简单分类：
1、住。主要涉及行业就是房地产，以及房地产衍生出来的附着行业，包括地产中介、家居装潢、家具等。
2、用。包括：
（1）耐消品：汽车及汽车相关产业（虽然不算是严格意义必需品，但便于分类）；家电（包括：白电、黑电、手机）。这里面我把手机从家电分类中单列出来，后续会专门提到。
（2）快消品：服装纺织；日用化学用品等。
3、吃。包括：
（1）传统农产品；
（2）食品饮料；这个是我重点后面要讲的。
（3）餐饮。
4、健康。主要包括医疗保健、生物、制药、医药流通等等
5、娱乐。包括：
（1）旅游：旅行社、景点、酒店、主题公园、旅游服务等；
（2）电影电视：电影、影院、电视广播等；
（3）游戏；
（4）出版传媒。
6、教育。包括：
（1）教育机构与服务；
（2）教育衍生品。
从我们传统意义上的“衣食住行”也好，“吃喝玩乐”也好。我做的这个简单分类基本涵盖了人们花销的绝大部分。简单讲也就是“住、用、吃；健康、娱乐、教育”。我想说的是，这种分类肯定不是最严谨的，但我觉得是我比较好理解的，容易记忆的。
就此，我补充一下：
1、这里面没有批发零售。因为批发零售讲的是货品的流通方式，不是产品，他融入了每个行业中去了。包括将行业分析里的供需关系，其实销售是个链接供需的关键一环。当然批发零售以及流通领域也是很重要的一类分类，以后会深入研究。
2、这里面没有出行。我觉得出行成本最大的是汽车消费，至于航空、铁路等，更贴近于基建投资，所以没有列出，同样道理也适用于水电煤气等公共事业行业。
经过上述的总结其实会发现，这些列举出来的大消费行业，基本上涵盖了专业行业分类中的大部分。我将它重构，目的是让我更好的理解消费。而这里面我觉得我想首先研究的是食品饮料和医疗健康两个行业，俗称“喝酒吃药”。为什么？因为一个离人更近，一个人需要的更久。当然从2017年开始一直到2018年的上半年，“喝酒吃药”也是投资界的主题。为什么？一方面有熊市不确定性强行情下避险的考虑；另一方面也是因为“喝酒吃药”的行业更贴近消费者，现金流更稳定，盈利能力更确定，估值支撑的力度自然更强。
另外，食品饮料行业特点在于
1、消费单价低、消费频次高、大部分是生活必须，这里的企业往往现金流极好。
2、毛利润高、盈利能力较强。
3、行业成熟、发展时间较长、便于有效观察和分析。
4、周期性偏弱。
而健康是人类长期追求的主题。研究它的必要性也很多，由于这段时间主要关注食品饮料，所以在这里就不列举理由了。
我们在提成本的时候，除了钱，其实更经常提到的就是时间成本。其实从一个人一天时间消耗的维度上看，大家都知道是最多的就是手机。手机本身只是个表象，而手机背后，我认为则是整个TMT行业的支撑。从TMT行业看，主要分为硬、软两大维度：
从硬件角度：涵盖通信设备、电信运营、半导体及电子元件等；
从软件角度：涵盖了整个互联网行业
这是从标准分类角度。热点概念角度包括人工智能、安防、新媒体、物联网等等。十分庞大。而TMT行业往往代表着高科技、高估值、高成长、繁荣或者泡沫等等，是个估值弹性十分之大的行业。
所以，我看好食品饮料、医疗健康、TMT三个行业为我未来研究的主要方向。其实三个行业的基本逻辑都是消费，食品饮料是短期的、频繁的、小额的消费；医疗健康是长期的、持续的、稳定的消费；而TMT最终是一种吸引人注意力的、耗费人时间的、让人产生强烈粘性的消费。
关于行业研究的学习过程我想再描述一下。
我在行业算是新手，每个人面对陌生的事物的时候需要有一个学习的过程。每个人学习的方法都不太一样，我的方法是这样一个顺序。
1、大量阅读。阅读的范围包括：
（1）优秀的行业研究报告（选择新财富行业前五、近期超过20页以上的深度研究报告）；优秀的研究报告会迅速帮助我建立对行业的了解和基本逻辑。
（2）上市公司最近一期年报（主要看公司在年报中，对行业和本公司经营发展的评述，以及财务报表，对行业内优秀公司的财务数据有个清晰的认识）。
（3）雪球、财富号、微信上的大V们的行业评述、专栏文章等。
2、做精华摘要，形成碎片化的逻辑。
我认为一个人认识新知识的过程一定是从碎片化到系统化的。因为不是每一门知识都是被人梳理好每一个章节，你去按图索骥就可以了。尤其在投资这个不断变化的课题里，最终每个人都会形成一套独特的思维和逻辑。投资里没有《九阳真经》，有的是自身对市场不断的理解和认知。
3、不断反复的阅读，目的在于强化对行业的印象。
4、进行阶段性总结。
当然，这种方法上自然有种短期速成的性质在里面。我的想法是尽快站到这个跑道里来，后续需要做的包括：企业的实地调研增强感性认识、卖方及同行的面对面交流增强认知深度、自身判断与市场检验之后的不断修正等真正下功夫的事情。这需要时间慢慢积累。