$中国飞鹤(06186)$ 想像空間不足
風險：
1）短期賽道不錯，長期賽道競爭激烈

2）長期增長前景不樂觀，2023年如真的市佔30%，利潤約100億，如之後零增長，只給予10-12pe,對應1200億市值，如之後個位數增長，給予15pe,對應現在1500億市值。
現價基本透支了這幾年價值

3）奶粉行業風險比其他消費品行業較大，如奶粉奶源出問題，不用一定是飛鶴本身，其他國產奶粉出事都會拖累飛鶴。

4）沒有長期市佔率不跌的奶粉冠軍，中國奶粉業競爭激烈，歷史止今都沒有一款奶粉能長興不衰，貝因美曾經都是佬大，現在結果如何

除非飛鶴有其他想像空間，不然15-20蚊 這價格已是頂峰