$易华录(SZ300212)$ 【天风计算机】易华录三季度交流电话会议
会议时间：2019年10月27日 19：00
会议嘉宾：董秘颜总，证券业务负责人潘总，财务负责人张总
主持人：天风证券研究所计算机首席沈海兵
整理人：天风计算机刘通


纪要重点：
1. 数据湖增长迅速，前三季度同比增长250%多，利润贡献三分之二以上，带动现金流大幅转正。传统项目只做现金流、毛利率较高的部分，短期会有一些利润影响，但传统项目处理过程中也会产生非经常性损益。
2. 蓝光技术路线不断获华为、联通、电信等认可，华为将磁带储存替换成蓝光打开2B市场。
3. 旷视科技成为公司第十大股东，未来将合作推出全国最大的基础算法库
4. 公司是区块链生态联盟理事单位，区块链首先将使得湖里政府数据集中更快，也为公司数据银行打下基础。
5. 公司是全球范围内第一个提出数据银行概念的企业。未来数据银行一定是会持牌的业务。目前在数据吸储换届已经基本完成，现在区块链政策打开，在数据交易上有非常大的增长空间。



公司介绍环节：
目前易华录到今年实施战略数据湖是第三年了，我们是2017年提出来，到2017年落地两个数据湖，到目前已经有15个项目公司成立，今年数据湖的业绩非常好，不仅现金流转正了，如果单看数据湖收益的话，三季报同期增长了250%多，基本上数据湖的发展是越来越好。

另外可能公司近期还有几个变化，大家也是比较关注的，如果对公司比较熟悉的人，应该知道数据湖最早落地是TOG，是跟政府的合作。今年下半年在TOB端打开了新的数据，包括跟华为、联通、电信的合作，但是基于我们蓝光产品的优势在逐步替换磁带存储，华为说要把磁带存储全部换成蓝光，联通也是把联通云的底层存储用蓝光，相当于TOB这一块蓝光的核心技术已经被国内大型的巨头企业人口认可。基本上TOB也是借助大型巨头销售渠道来进行销售，后续国内其他巨头也会出来，大家可以关注我们的公告，应该会陆续签订蓝光的协议，这是TOB的市场。

三季报同时也发了可转债的公告，可转债公告对我们来说是一个非常大的进展，因为可转债里面几个募投项目全部是研发项目，其中有一个研发项目是做多产品数据及建设，及算法建设，翻译成通俗的语言是我们目前要建设全国最大的数据底层库和基础算法库。如果要做这个研发项目，我估计大家都比较清楚，他需要对数据进行授权，将来我要做基础数据的标注和基础算法，我需要有数据的使用权。大家在三季报里也看到了，目前我们已经拿到了徐州市的数据使用许可协议，徐州也是我们的第一个数据湖，目前徐州数据已经实现了政府数据的集中存储。他可以第一个实现政府数据的使用和运营，取得了非常大的进展。这个协议签完之后，在我们落地的15个湖都会陆续的签署，这个也会涉及到我们数据确权的问题。国家推出的公有链也是有利于数据进行确权和管理的，这个对我们来讲也是迈出了非常重要的一步。也就是说目前数据湖不再局限于给政府建一个数据中心，因为数据湖在建的时候有几点要区别于其他的数据湖中心的。

一、我落数据湖的地方是垄断的，是排他的，我弄数据湖之后政府不允许再新建数据中心的，同时政府承诺要把所有的备份数据湖，历史数据湖同时承诺将新增的数据全部进入数据湖，这是数据湖本身的前提条件。

二、政府认可之后要湖里的数据进行运营，也就是我们说的以数招商，这个概念我们在很早的时候就提出了，相当于我们在建湖完成之后，实现政府数据集中存储之后我们开始数据的运营。这一块很块就会有运营的收益体现出来，这一块之前鸿图也问过这个事。我们有300多个合作伙伴，合作伙伴怎么基于这个赚钱是非常关键的点，因为数据本身是非常敏感的，如果用原始数据做的话这块还是有很大的障碍在里面，我们做完这个事情之后相当于把数据进行了一个基础处理，做了一个标注和基础算法，相当于合作伙伴基于这块开发应用就非常多了，这个是我们非常大的进展。

我们11月1号有一个关于存储的发布会，在发布会上我们也请了很多合作伙伴过来，到时候华为也会过来。我们也会展示我们的平台，包括营运平台和数字银行，可能大家之前对这个概念比较生疏，我们提出区块链之后大家对这个概念都有一定的了解，这一块我们在11月1号的会上面也会展示出来，大家如果感兴趣也可以关注一下，这是我们目前的基本情况。

问答环节：
问：我们看到三季报数据湖的增长非常快，传统的占比也在持续的提升，这块明后年业务节奏规划是在什么样的比例？比如说从存储来讲，智能交通大概在什么样的比例，从收入利润贡献角度，数据湖业务贡献大概是多少，数据湖的运营大概是什么样的规划？
答：我们传统业务和数据湖业务现在来讲，基本上数据湖是贡献了绝大部分的收益，数据湖对利润的贡献占到三分之二以上。这是我们开始做数据湖项目到现在这个比例是越涨越快。传统业务我们目前只会做现金流，毛利率相对较高的项目。目前大家关注的传统项目主要集中在上海、北京、广州、深圳这些地方，其他地方我们基本上不怎么做了，这就意味着传统项目的子公司陆续会进行吸收合并，或者说关停并转，所以大家会看到这块有一些利润拖累。这一块大家也不用担心，我们在过程中间会带来非经营损益，这块损益不是一次性的，这两年都会有非经，非经可以弥补掉在关停并转传统项目公司里面所带来的利润损失部分。基本上传统业务只会流向跟数据湖相关的，我在落地数据湖的时候拿的传统项目以及以前非常优质的传统项目，如果涉及到需要垫资的就不做了，所以以后趋势也会使传统业务会越来越少，数据湖占的比例越来越大。
从运营来看，目前看见的确实是建湖的收益，运营起来之后运营收益会越来越大，运营速度以后会越来越快。我们前期有一个公告是关于北斗的合作，这个公告比较复杂，因为本身东西也比较复杂。所以大家在看北斗项目的时候，可能看不太出来。其实这个北斗项目非常好，因为北斗项目做的是全国北斗数据，北斗的数据一旦落湖之后我们可以达到厘米的定位，可以覆盖到整个中国和亚太地区，如果依托于易华录的数据湖和蓝光存储技术，我们可以打造一个基于定位和定理信息的海量时空信息数据，可以打造一个时空信息数据基础建设。说的比较简单一点就是可以通过北斗的数据，来更加完善整个数据湖里的数据，使数据湖应用更有具有价值。
我们的这个项目是可以带动车联网，这是易华录一直在做的事，包括车辆的应用以及车辆自动驾驶的应用，提供一个定位性的支持，北斗对我们讲意义来说蛮大的。我们所说的增长数据运营这一块，我前面也提到了数据授权限问题，这一块国家公有链出来之后，授权问题也是方便我们解决的，之后数据银行在展示的时候也可以看到这一块的授权限问题。

问：旷视变成我们的第十大股东了？
答：对。

问：我看到拿了三百多万股，后续有进一步加强合作的趋势吗？中央发布了区块链的政策指引，我看到易华录是区块链生态联盟理事长单位，我看到相关专家的预测，下一步会有一个国家级的数字银行、数字资产交易所、数字投行等一些机构的推出，刚才您也提到数据银行跟区块链有一个比较紧密的联系，能不能详细说一下区块链跟数据银行是什么样的关系？还有我们在区块链这一块有什么样的布局，以及后面有没有其他的想法？
答：旷视股份转让可能大家前期也会关注到一笔大宗交易，这一块是我们总裁转给旷视的，后续我们还有进一步合作，这是基于股权合作和业务上的合作都有，因为我们要做成全国最大的基础算法库，这一块旷视会在后面开发更多应用出来，所以这一块不但是股权，业务上还有更深层次的合作。
目前区块链这个概念提出来，我们在最早提出数据湖战略的时候，就有数据湖+ABCD，B就是关于区块链。区块链目前公链出来之后首先会推动数据湖的引流，因为区块链的原理就是通过海量数据的碰撞依据链产生区块，这块需要海量数据的支持，主要是因为国家目前需要控制数据的确权，他要对数据的来源进行确权，所以这一块国家推出公有链，这一块是要基于海量数据的。因此公有链的推出首先会使得湖里面的数据，对政府数据的集中会越来越快。这一块我们也跟比特大陆有合作，大家可以看一下，我们之前也出过新闻。
我们所说的数据银行模式，公有链相当于给数据打下了央行的标签，易华录的数据银行本身就是吸储、确权、定价和开展数据融通的中介服务，如果在确权的环节，在监管的下面为数据打下标签，之后公有链落地会使得数据银行交易第一个环节打开，后续的定价和流通就是一种市场化的行为。实际上本次公有链的推出给易华录数据银行铺平了道路，可以加速数据银行数据交易多产品的落地。易华录是中国区块链联盟的理事单位，同时我们也是中国数盟的理事单位，也是链改联盟的结点单位。大家可以看出这块我们在早期数据湖就有数据湖ACB，所以这一块我们很早就开始布局了。
总的来说易华录的数据湖是可以为政府的公有链提供一个非常核心的、安全、可控的基础设施建设，也可以为公有链数据银行的前期打下一个基础。
答：在这个里面我们认为国家政策第一核心是要做公链，公链基于数据或者叫做可信计算的数据而开发出来的，也就是数据湖和区块链之间的合作关系。第一块就是说因为数据湖里面是海量的数据，他是整个区块链产生和放大的一个基础。第二就是说在这个里面公有链是政府做的，政府也是掌握最多数据的机构，在这个里面它拿着自己的数据去做链是合情合理的。这层链的算力至少要是自己的，区块链里面有50%的算力，政府在现在这个阶段能够去推公有链就是说他手里已经掌握了合理的，有一定比例的基础设施。
第二个就是说在这个时间点提出这件事情，也是要对标整个国际形势。因为除了中国之外，在全世界每个国家都在提公有链这件事情。公有链可以理解为是央行发行货币的权利，另外也可以理解为统一文字一样，也就是说谁先确定统一的文字谁就有数字确权的权利。所以在这个里面中国政府首先要把这件事快速的落地，这个也是在整个数字经济时代里面，发展数字经济最重要的环节。所以在这易华录的数据湖给区块链后续的开展跟合作，第一就是继续存储海量数据，第二是基于公有链的环节为整个公有链开发提供合理的算力和存储服务能力。
在数据银行这一块，刚才颜总说的比较清楚了。整个数据银行分四个业态，吸储、确权、定价、交易。吸储我们在过去的两年已经逐步的开展了，这个对易华录来说是相对成熟并且稳定的事。吸储之后就是数据所有权是谁的，区块链的出现极大的解决了这个问题，因为在计算机里面只认代码，一旦打上区块的时候，整个数据的所有权就会基于计算机的理论更明晰。所以在这里面区块链政策的推出，实际上是对于政府去确权数据这件事做了一个非常大程度的推进，也是基于这样一个程度使得数据银行变现变得更明确。剩下是定价和交易，这两块是一个市场化的行为了，在这里面公司暂时不去做定价这个事情之外，在交易层面我们已经逐步去搭平台，也就是说区块链把公司数据产业链补全了，大概目前是这么一个情况。

问：现在我们的数据银行推到什么阶段了？这一块国内有企业在做吗？有没有其他的竞争？
答：目前我们是全球范围内第一个提出数据银行概念的企业，包括天津市政府和天津网信办来签银行试点的时候，他自己也是提出我们是全球第一个数据银行的试点，这是具有独立性的。跟政府合作开始之后就有两个政策在修订，天津网信办修改了天津市的个人数据使用条例，今年5月底中央网信办同步修改了中国个人数据使用条例，也就是说中国版的GDPR，本来这个GDPR修改之后是没有说什么可以做，但是已经明确禁止什么不可以做。在整个政策修改之后我们可以看到很多新闻，像杭州、上海、包括四川都有做大数据挖掘，大数据分析以及对应的互联网公司在使用用户个人数据上边出现了一些错误，他们出现了法人被抓。在这个里面可以看出国家在这个口子上已经完全关掉了个人数据滥用的行为，未来数据银行这件事一定是会持牌，或者是被授权的。
公司吸储的部分基本上可以说完成了，之前我们在尝试明确权属数据的可以购买和采购过来，可以使用。也就是最开始定义标注数据和人工智能算法的前提，但是在这个基础之上，政府把区块链政策打开之后，在整个数据交易上边给了非常大的增长空间，也就是说之前的权属不明晰，没有人去确权的数据，在整个区块链的整改之后很快就会基于区块链技术去确权。这样整个可交易数据，可变现数据呈指数级增长。
在数据交易平台上面已经有一个开发的雏形了，这次大家也可以到数据交易平台，包括算法开发的平台和算法交易平台都有一个雏形，这次11月1号发布会上都会有对应的展示。

问：季报披露了公司准备发行可转债投资数据湖，数据湖建设，能否介绍一下公司对这些项目的规划和打算，他们预计什么时候可以落地？
答：目前我们的可转债总公司投了将近18亿，18亿做这四项，可能大家在里面也看见了，这几个项目除了刚刚说的数据标注和数据算法库没有做之外，其他项目都开始做了，其他几个项目都是只需要加强或者是进行升级，那几块是一个升级版，其中里面新的东西就是我刚刚讲的数据标注库和数据算法库，这一块我们也是开始做了，我们过完董事会之后，现在所投入的钱都是可以用募集基金做的。之前没有做的前提是因为这块需要政府授权，里面要做数据的标注和算法枯是需要政府对这个数据进行许可的，这个是因为我们近期拿到了徐州市政府对湖里面的数据的使用进行一个授权，现在我们可以用湖里的数据进行一个开发、标注，进行一个基础算法的开发，所以我们现在就开始弄了。
这个签下来之后我们会拿这个协议，再到已经落地的15数据湖里面进行复制，很多我们会拿到其他14个湖的数据使用授权，这一块我们就可以全面进行开展了，所以说这几个项目都已经开始做了，都是升级版，这一个我们应该马上就可以做了，因为我们已经拿到政府的授权了。

问：易华录的业务从B端转向了C端，B端的存储磁带和蓝光是什么区别？蓝光的推广进度是什么样的？
答：从技术角度来讲，蓝光是可以完全替代磁带的，因为他从各个方面来讲都是优于磁带的。包括华为为什么要把这块替换，主要是因为磁带不可实现自主可控，目前蓝光可以实现自主可控，他需要达到完全自主可控的存储方式，所以蓝光会逐步地替代磁带。
大家也一直问蓝光为什么这么好，但前提为什么没有大的发展。实际上蓝光有技术壁垒，目前我们在全球是排名第一的，其他做蓝光的跟我们技术差别还是非常大的，技术壁垒还是相对比较高的。为什么这么多年蓝光没有迅速替代磁带，存在几个原因。因为蓝光在没有大规模使用的时候，成本相对比较高。它的低能耗、存储时间长、安全这几个优点在数据量不够大的时候是没有办法反应出来的，在数据量实现爆发式增长的时候这个优势就非常明显了。
比如说低能耗，现在北京、上海、深圳都不允许新建数据中心，但是蓝光是可以建的。因为蓝光是在绿色存储里面的，这是低能耗，另外是存储时间比较长，安全性，这个就更有价值了。5G时代到来之后，并发型的数据是需要很大数据量的，比如说车连网、无人驾驶，这么大的量数据是绝对要存下来的，如果是磁带存储能耗是非常高的，所以在爆发时代来临之后，华为，包括联通、电信都会有，这种巨头为什么会陆续采用蓝光，这跟整个发展趋势是有关系的。所以目前蓝光相当于是借助了巨头的使用，TOB的市场逐渐打开了。
答：咱们在听磁带的时候是上世纪80、90年代，但是在90年代初CD发明之后，整个光盘立马取代了磁带，大概就是一两年时间，是因为你是从一个虚拟模拟介子上面转移到了一个数字介子上面，所以在90年代的时候叫做数字时代转型到来。目前来讲是数字经济时代到来，在这里面磁带库还是跟当年的磁带应用途径是一样的，但是蓝光的光盘实际上就是数字时代的核心产物，在这个里面替代是顺理成章的，这也是华为为什么选择我们的原因，华为在全世界范围内寻找可替代介子，或者说需求介子，一个是解决自主可控原因，一个是解决数据长期保存原因。蓝光是目前数字经济时代最优，或者说是唯一一个被他认可的数据储存介质。

问：易华录发布的公告和浙江电信有了合作，能不能把合作具体介绍一下，规模有多大，未来会不会和其他的电信运营商合作？
答：浙江的电信合作也是基于联通的方式，这一块我们的市场是逐渐打开的，具体的合同近期也会陆续的落地，除了浙江电信之后，天津电信近期应该也会签，陆续全国各地的电信都会有协议的签署，同时我们跟电信的总公司也在谈，这块都在陆续推进过程中，大家可以关注一下。

问：我们今年以来现金流比去年有非常明显的改善，能不能从全年对现金流做一个展望？
答：全年来看回款都是在持续增长，如果按照我们的这个趋势，四季度应该是我们一个回款的高峰，所以说现金流持续改善的趋势应该是能够得到持续向好的状态。但是具体的数字可能不大方便做一个最终的推算。