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2019年国家电网累计招标智能电表个数增长39%，金额增长31%，且进入新一轮智能电表的更换与升级。随着支持泛在电力物联网要求的电表新标准出台，龙头企业有望脱颖而出。
2019年招标金额高增长
国家电网最新发布2019年第二批智能电表预中标结果，第二批智能电表、集中器、采集器、专变采集终端合计招标金额达76.92亿元，加上第一批的82.82亿元，2019年合计招标金额达160亿元，同比增长31.15%，实现高增长。从招标只数来看，国网第二批智能电表招标电表合计3564万只，终端约140万只。加上2019年第一批3816万只，2019年国网已累计集中招标智能电表7386万只，较2018年增长39.8%。
图1：国网智能电表（含采集器）历年招标金额
图2：国网智能电表历年招标数量
图3：国网智能电表（含采集器）各批次招标金额
图4：国网智能电表各批次的招标数量
智能电表进入更换周期，龙头企业份额有望提升
智能电表服役寿命一般是8-10年，国网在2009-2015年完成上一轮4.6亿只智能电表安装，目前该批电表开始进入更换期。机构预计，本次升级可能维持3-4年的向上景气周期。
同时，新一代智能电表即将进入功能测试阶段，有望成为泛在电力物联网最重要的终端之一。机构认为，2019年12月1日-12月10日，主要电表企业将参与新一代智能电表的功能检测；2019年12月-2020年1月，国网有望发布面向全系统的征求意见稿；2020年4月前后，新一代智能电表标准有望出台，同时，同步开展新标准全性能测试；2020年5月前后，国网第一批智能电表招标有望部分开始采用新一代智能电表。新标准下的电表不只是计量仪器，其功能将更丰富和智能，技术要求更高。
从2017年至2019年6次招标情况来看，三星医疗均保持了高名次，名列前茅，其中三次是第1名，平均名次为2。炬华科技和许继电气的平均名次均为第6名，林洋能源平均名次为10，名次呈现出递增趋势。炬华科技名次在2019年位列第3，排名提升6位。
从财务数据对比中发现，正泰电器的ROE最高为17.16%，排名第2,3位是海兴电力和三星医疗；销售毛利率上，海兴电力、炬华科技、正泰电器位列前三。
综合来看，炬华科技、三星医疗和海兴电力有望在未来的国网招标中，继续有所作为。
炬华科技（300360）在2019年第2批招标中位列中标金额第3，相比于2019年第一批前进6位。公司在11月4日机构调研纪要中表示，预计子公司纳宇电气2019年业绩将有大幅提升，全年净利水平增长近50%，未来有望成为业绩新增长点。同时，受益于智能电表招标量的复苏，用户端能源物联网业务的提升，公司开始步入新一轮高增长期。
海兴电力（603556）深耕配用电领域多年。特别值得注意的是，北向资金从年初163.85万股（占比0.21%）开始，一直在买入，三季末以持有1371.99万股（占比2.79%）位列流通股东榜首，目前最新持有1971.92万股（占比4.02），持股市值高达3.15亿元，完全不惧股价回调。
图5：2019年第2批国网招标预中标排名表
图6：2019年第1批国网招标预中标排名表
图7：2018年第2批国网招标预中标排名表
图8：2018年第1批国网招标预中标排名表
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