最近对行情写了很多，有不少有明确的验证结果了。现在把整个逻辑再整理一下。系统性的回顾一下。
首先是定性问题，我们现在处在一个什么周期内？很多人认为我们处在复苏前。这个想法过于想当然。复苏期的特点是gdp上，cpi下。现在gdp持平，cpi已经上去了。实际上按照美林时钟周期判断，现在只有过热和滞胀两个可能性。
判断方法我以前在下面这个帖子里面写过。十分的简单明了。
阶段 债券 股票 商品 现金
衰退 9.8 6.4 -11.9 3.3
复苏 7 19.9 -7.9 2.1
过热 0.2 6 19.7 1.2
滞胀 -1.9 -11.7 28.6 -0.3
平均 3.5 6.1 5.8 1.5
（统计表我是从美林证券的相关资料里截取的。那是从1973~2004年，30年各类投资策略收益的统计）
这个表格链接里面贴过一次。我这次把他单独拿出来，也是方便大家来对比。可以看到复苏这一行债券的收益是7，商品的收益是-7.9。这和现在的债券和商品的表现是完全倒过来的。地球人都应该清楚现在的债券一直在跌，而商品一直再涨。
从数据判断和大资产的表现看都难以支撑我们处在复苏期前的观点。而实际上你从表上去对比现在的资产表现，就会十分清楚我们现在更符合处在过热期的资产运动特点。这个时期的特点就是对经济前景有不切实际的狂热。无视利率的变化，看到什么都想上去做多一把。钱拿在手里总觉得发烫。要想丢掉烧红的铁块一样有强烈的冲动把他们扔到其他资产中去。就像08年那样。
下个问题是利率。最近的实际利率一直在上涨。很多人抱着未来不会加息的观点说股市还能5000点，商品还能大牛市。有这种观点的人完全没有理解实际利率。
实际利率上升就是不管央行是什么定的利率，你用这个利率找不到别人借钱给你。你想要钱，除了提高利率一途别无办法。央行当然可以压着不加息，这样会有什么结果呢？你现在是银行按照央行指定的存储利率没人来存钱，因为你的存钱利息太低，满大家的拆借利率都比你高。银行的资金入口断了。因为入口的利率提升了，使得贷款和存款之间的利差缩小了。简单的说，你以前投一笔钱出去能赚5块，现在成本多了1块使得你的投一笔钱只能赚4块了。这种情况下，银行的放贷实际会变的更加小心。因为利润空间小了，容错的能力下降了。小企业的资金更容易成问题。所以对于银行来说要么提升贷款利率要么提升存款利率，否则就是利润空间被压制。
在实际利率提升的情况下我一直强调加不加息这个问题已经很次要了。如果用个粗俗的比喻来说的话，就是某女已经给你生孩子了，她是不是你老婆这个问题还重要么？从上面的情况看，你也会明白我是十分清楚的点了一个行业的名，那就是银行业。这个行业是现在这个情况最大的受害者。不加息就是银行业缩减利润贡献全社会的过程。这不可避免的最终将导致实体经济的风险传染进金融行业。08年的次贷在一次宽松后仅仅是造成了一场房地产危机，史无前例的宽松阻止了房地产危机蔓延进金融行业，而这次不加息则有可能再次面临这一情况，你觉得央行的官员该做何选择？开车的人总是看上去是自己在选择路，问题是路上已经出现了左转的提示牌，开车的人真的能无视这一信号，把车开往未知的地方？
最后一个问题是世界。实际上最近全球化瓦解的迹象从政治上看无比的明显，除非你彻底瞎了。
美国打算从全球化的火车头上跳车。欧洲跟着美国，把自己折腾废了。日本的几只箭射完和没射一样，只能再预期上说还要继续射。自08年次贷危机以来，世界是什么样的呢？08年开始毫无疑问是一场严冬，几个国家抱团在一起，准备过冬，老大哥美国的体温不足以温暖大家了，敦促年轻小伙子中国多发热。中国的汇率开始提升，向世界输出需求。大宗涨，cpi升，出国海淘。为其他困难的小伙伴发光发热，问题是这个过程中，中国的体温自己也在下降。中国发现了难怪美国这么牛的大哥，搞了几年全球化，自己都搞出经济危机了，按照美国现在的规则，谁当全球化的车头就是sb啊。敢情拉车不给好处，一帮小弟还天天抱怨你拉的慢。这帮小弟自己的经济和渣渣一样，福利高的比经济好的国家还牛。养一群猪还能杀了吃肉，养这样一帮废物还要被他们抱怨你养的姿势不好，简直是没有人权啊。rmb开始贬值，中国的需求输出过程开始逆转，抱团取暖向外输出热能的国家不复存在。但是冬天没有过去，现在抱不抱团都没有吃的这是事实，怎么办呢？必须等某人饿死了，去吃他。
简单来说，现在的世界模型就是这样。这个比烂的过程一定要到有点江湖地位的经济体彻底完蛋才会停止。欧洲央行的最近利率决议，上周依然给了市场惊喜。这是不可思议的，原因很简单，早在6月的时候，大家都预期欧洲央行透支了所有的宽松手段，当时使得欧元走强。而现在突然发现欧洲央行还能超预期。欧洲央行延长了QE也就算了，还透露收益率低于存款利率的产品也能买。这是彻底疯了。一个有点江湖地位的央行居然带头买入有问题的资产。生怕危机蔓延不到欧元，扩散不到整个欧洲，这是什么精神？果然会后德国央行的行长立刻表示反对。只要德国人不傻，他们也应该明白，这列车美国不带，中国不带，他德国也没有必要带。跳车，让这帮多事小弟自己玩去将是最好的选择。这个过程必将持续到这些小弟穷哭了，没那么多事了为止。其他别无办法。
再此我还要提示一下，欧洲人搞大型社会实验是传统。巴黎公社这种失败的案例不是没有。而这次的区域货币联盟我看早晚就是个失败的大型社会实验。别看到人家输出了成功案例民主制就觉得欧洲人搞什么社会实验都能成。
这3个问题写完，现在的情况应该说是比较全面了，结论也就清晰了。从资产配置上讲，股票是绝对不能重配的。为什么？从过热到滞涨，这个大周期的切换上看，股票是这个阶段波动最大的。从6到-11.7。这是股市建立大周期顶部的时候。股市只有什么时候崩，已经过热就不会有不崩的可能。必定会在某次加息后崩。这个次数看实体经济能受得了多高的cpi。非要在股市上做多，这属于情怀。具有稳定前景的是大宗。在过热和滞胀，一个是17.9一个是28.6.是有一致性的。不过一旦股市下跌的时候具有恐慌情绪会不会像大宗上扩散我不知道。我倾向于会。长周期很多大宗也并不是双底。美联储第一次加息后的暴跌到现在的大涨，除了贵金属，单底是普遍的情况。没有双底，重配的机会始终还差点意思。这个里面要特别说下贵金属。最近大宗的周期实际和美元的情况相关较大。贵金属和美元的关系最近，体现的也最明显。金银现在虽然不见得是见底了，但是已经提前其他大宗调整了，双底的建立的时间也会提前。可能股市有恐慌情绪的时候反而见底了。其他大宗恐怕难免被恐慌情绪带下去双底一把。rmb开始贬值，中国不再向往输出需求，走过这轮危机的可能性就是最大的。中国可能是世界上唯一一个起点和终端都比较健全的国家，其他国家要么有资源没制造，要么有制造没市场，要么有市场，没资源没制造。乱配外国资产并不推荐，因为外国的资产价格一样不合理，你拿着外币和rmb一样觉得烫手的话，配一把外国资产最后只怕赔的更多。当然这也不意味着中国的资产不应该跌。这是两个问题。
尝试布局股市做空，在大宗双底后视cpi做多是我认为的现在最好的策略。
我的看法就是这些，说完了也不是打算说服谁，所以你要是看了不爽也无需花功夫来说服我。我对这波的要求就是踏空可以，套在顶上不行。毕竟实际利率上去了，踏空了，搞点固定收益，应该也能勉强糊口。上去耍一把武术到有被人追着砍的可能。我自认能力有限，全球化瓦解这种大格局谁也没经历过，我也不乱吹自己的格局就多高多高，a股股市的年线只能看到1990年左右，时间还覆盖不到全球化的起点。视瓦解的情况，最后跌倒什么位置是很难说的。我只管管好我自己，做的舒服，问心无愧，足矣。