账上现金占比市值过大的公司，进行估值时，应该要把市值扣除掉一部分比较合理，否则估值会出现比较严重的失真。
以安杰思举例，不扣除的话，PB才2倍，这明显比较失真了。假设这公司目前就注销解散，咱们来算一算股东会亏多少。账上现金20亿，所有负债0.9亿，存货、机器设备、应收账款，咱们都不要了，股东也至少还剩19亿现金。也就是说，以当前总市值来说，股东也可以拿回市值的42%回来，这对于上市公司来说几乎是高得不可想象的。所以在进行二级市场估值的时候，需要合理的减少一部分市值来估算。
还是拿安杰思来举例。安杰思没有有息负债，而且现金占总市值比重较大的公司，估值的时候，总市值可以扣除的部分（现金–合理够用的流动资金），20亿现金可以扣除掉15亿，账上留5亿足够应对当前可预期的资本开支。而且从历史数据看，公司经营现金流非常健康，只要没有突发的大额投资，账上的现金只会越来越多。那这样的话，对应今年的估值只有11倍。
按扣除15亿来设想一下：30亿市值的安杰思（扣掉了15亿现金），PE大概11倍，PB是4倍，ROE约30.6%，经营现金流优秀（基本都比当年净利润多），未来几年预期复合增速约30%……确实非常低估了。现在市场对集采恐惧得不行，那咱们极端一点，集采导致国内业务净利润瞬间归0，国外仍然保持30%的增速来估值。就极端的假设今年国内业务净利润就归0吧，为了方便估算，去年国外净利润按一半即1.1亿计算，那今年1.43亿，这也就是今年公司总的净利润了，当前PE也就是21倍，ROE变成16%。这个估值高么？……关键是，接下来的年份，业绩就可以正常的按预期30%增长了！当然，具体国外业务增速有多少，大家可以按照自己掌握的信息去预估即可，这里只是举例说明而已。
按照这个方法，可能可以找到一些比较低估的公司的。