$济川药业(SH600566)$ #医药# 前面老麦从资产负债表的角度，对济川药业的财报进行了分析与估值，这次从现金流量表对它作个补充，为什么说是补充呢？因为现金流量表是描述资产负债表中的货币资金项目的动态变化。
该报表出现的比较晚，之所以对货币资金的变化单独编制报表，是因为有的企业虽然有利润，但账面上经常没现金，最终资金链断裂而破产，不利于经营者、债权人和投资者做决策。
文章首发于公众号：投知舍，注重于发掘有价值的企业，分析有价值的内容，欢迎大家关注。
企业有利润没有现金，是因为利润表的编制基础是权责发生制，而现金流量表采用的是收付实现制。从现金流量表中，我们不仅可以看到企业利润的质量，还可以看到企业是不是属于奶牛型企业，这类企业是最应该受投资者关注的。
它的构成比较简单，不像资产负债表那么复杂，分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量，然后根据流入和流出情况，可以把企业分为2*2*2=8种类型。如下图所示：
一个企业的主要业务一定是经营活动（如果是投资类企业，那投资便是它的主要经营内容），如果创造现金的不是主业，那便是不务正业，投资者最好不要触碰这类企业，以免被坑；
现金流量表中的投资活动不仅指金融资产的投资，还包括对企业扩张的固定资产等投资；
而筹资活动就是指借钱、还债，分红等行为，投资者最需要关注的就是企业筹资的目的是要做什么。
试想一下，如果一家公司本身能够依靠提供商品和服务不断创造现金流入，并且创造的现金还可以拿去投资、扩张企业，还债，给股东分红，是不是非常优质呢？没错，这就是我们说的类型4的企业：奶牛型企业。
另外类型3也可以是奶牛型企业，这就要结合公司历年的现金流量表和筹资行为进一步分析。因此发掘并投资类型3和类型4的优质企业，对于投资者们来说更加靠谱。
下面是济川药业2013-2020年，三项活动的现金流量金额的具体数值
从公司历年的数值中可以看出，济川属于我们说的类型3与类型4，在8年当中，它有过4次重大筹资行为，且金额较大，分别是：
2014年
公司于 2014 年 1 月 23 日非公 开发行人民币普通股 3,243 万股，发行价格为每股 20.10 元，募集资金总额人民币 65,184.30 万元，扣除相关的发行费用人民币 2,965.38 万元后，实际募集资金净额为人民币 62,218.92 万 ，用于子公司济川有限称量洗衣中心、溶液剂二车间、高架库、液体楼项目、固体三车间项目、 开发区分厂项目的建设。
2015年
报告期内，公司非公开发行股票获得中国证监会核准，核准公司非公开发行不超过 31,654,016 股新股。本次非公开发行募集资金不超过 6.42 亿元，将用于天济药业搬迁改建项目、 济源医药物流中心项目、固体四车间、固体五车间、高架二库项目、研发质检大楼后续设备添置 以及补充流动资金。
2017年：
报告期，公司顺利完成了公开发行可转换为公司 A 股股票的可转换公司债券项目的发行工作， 募集资金净额 8.28 亿元，用于 3 号液体楼新建（含高架库）项目、口服液塑瓶车间新建（含危化 品库）项目、杨凌医药生产基地建设项目和综合原料药车间项目的建设。
2020年：
报告期，公司顺利完成了 2020 年非公开发行 A 股股票的发行工作，募集资金净额 13.84 亿 元，用于“年产 7.2 亿袋小儿豉翘清热颗粒项目”、“中药提取车间五项目”、“原料六车间建 设项目”、“产品研发项目”以及“数字化经营管理平台建设项目”的建设。
从筹资行为来看，济川药业都是为了企业扩张而进行的筹资，属于正常现象，但是我们也看到，这4年即使公司不筹资，利用公司的经营活动产生的现金流量净额也可以进行扩张，一边分红，一边筹资，让很多投资者不明白济川的 这波操作，葫芦里到底是卖的什么药。
其实，我个人觉得，这个没必要过度解读，如果把赚的钱全部用来扩张，一旦扩张不达预期，容易出现财务风险，通过发行股票或者可转债筹集资金，即使扩张不达预期，也不会出现大的财务风险，毕竟有风险大家一起担嘛！这也体现了济川的筹资方式偏保守。
另外通过分红的方式回报股东我觉着并没有什么不好，总比那些手里握着大把钱的企业，就是不给股东分红的好吧，谁晓得他们拿着钱做什么呢！
好了，关于济川的现金流量表就聊到这吧，有关济川药业的分析还差利润表，老麦也会尽快补充上，希望大家以后对自己的投资的企业有个更深的认知，尽量投资奶牛型企业，这样才能保证持续稳定的盈利。