P/FCF和PE相差很大，是由资本开支折旧造成的。微软的资本开支占运营现金流的比值从几年前的25%上升到目前的36%，这些资本开支将分年限折旧摊销，太快了将影响当年利润，但有利于英伟达业绩，太慢了利润好看，但不利于英伟达业绩。
投资者被上周谷歌财报会上劈柴哥的发言吓到了，暂时看不到未来利润增长的高额资本支出，还要一直持续。
这就像是两三年前脸书把公司改名Meta，要不计成本投入元宇宙，投资者看不到未来，纷纷抛售，把股价打到了地狱里面。
但是，现在的大模型AI不是当年的元宇宙，元宇宙我是从一开始就不看好，而大模型AI我是看好的，但确实需要时间。
