这公司看了下,请教一下大佬,现金流这么好,为啥有这么多借款?净资产如果去掉商誉就是负的了,按道理这样的公司不够稳健啊,可是股价又是涨不停
保险经纪是一个很赚钱的生意。图2显示以营业额为分母的自由现金流产出率,标普500指数公司平均只有不到10%,而BRO能达到24%左右。从图3看,近10年BRO运营活动共产生了57亿美元净现金流,资本配置如下:资本开支只有4亿美元,轻资产生意,分红8亿美元,回购7亿美元,并购用了60亿美元,并购是驱动增长的最大动力,这从图4也可以看出来。
保险经纪公司的核心资产应该是其保险经纪人,所以这些保险经纪人的工作满意度对公司而言非常重要,图5显示员工满意度达到93%。
图6是对BRO公司的一个简单介绍。图7是其核心运营原则,在人员、服务、解决方案和利润的外面,画了一个“不犯大错”的红框。对于这样类似于中介的业务,会有什么样的大错呢?经纪业务自身不承担保险产品的风险,这里可能是指产品和客户的错配风险、并购风险。最后一张图是其债务情况。
欧美各类保险市场规模巨大,目前的经纪业务大概有一千多亿美元的规模,虽然保险产品的竞争非常激烈,但感觉经纪业务这种需要和人打交道的生意要好很多,无法标准化。写到这里想起了美国高达5~6%的房产中介佣金了,一直有太高的抱怨。。。
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